Kripto posojila morda čakajo nova pravila – evropska regulacija kriptovalut se lahko ponovno razširi. Evropski bančni organ predlaga, da se pravila razširijo tudi na posojanje in izposojanje kripto sredstev, ki jih MiCA danes izrecno ne ureja. Regulator opozarja predvsem na tveganja za običajne vlagatelje, visoko finančno vzvod in naraščajočo povezanost kripto platform z decentraliziranimi financami.
Evropska unija je sicer že uvedla enega najcelovitejših regulativnih okvirov za kriptovalute na svetu, vendar pa nekateri deli trga še vedno ostajajo zunaj njenega neposrednega dosega. Eden izmed teh so kripto posojila.
Evropski bančni organ (EBA) zato zdaj priporoča Evropski komisiji, naj razmisli o njihovi vključitvi v uredbo o trgih kripto sredstev, znano kot MiCA. V svojem mnenju, objavljenem 24. septembra , je EBA izrecno navedla, da bi morala uredba obravnavati tudi situacije, ko ponudniki storitev kripto sredstev omogočajo strankam dostop do decentraliziranih posojilnih protokolov DeFi.
Ne gre še za sprejeto spremembo evropskega prava. Mnenje EBA je del tekočega pregleda MiCA in regulator priporoča Evropski komisiji, naj oceni, kako naj bi izgledala morebitna pravila za posojanje in izposojanje kripto sredstev.
Vsebina članka – Kripto posojila:
MiCA kripto posojil za zdaj ne ureja neposredno
MiCA je postopoma začela veljati leta 2024 in določila skupna pravila na primer za kripto borze, hrambo kripto sredstev ali izdajanje nekaterih vrst stabilnih kovancev. Vendar pa posojanje in izposojanje kriptovalut trenutni okvir izrecno ne pokriva.
To izhaja neposredno iz skupne analize EBA in Evropskega organa za vrednostne papirje in trge (ESMA). Po njenih navedbah MiCA ne ureja posojanja in izposojanja kripto sredstev, vključno z žetoni elektronskega denarja. Nekatere specifične storitve pa lahko spadajo pod obstoječo nacionalno finančno zakonodajo posameznih držav.
S tem je evropska zakonodaja računala že ob nastanku MiCA. Člen 142 zahteva, da Evropska komisija med drugim oceni potrebo in izvedljivost regulacije posojanja in izposojanja kripto sredstev ter ustrezno regulativno obravnavo decentraliziranih financ.
V praksi lahko kripto posojilo deluje na primer tako, da vlagatelj zagotovi svoje kriptovalute platformi ali drugemu uporabniku in v zameno prejme obresti ali drug donos. Po drugi strani pa lahko uporabnik vloži kriptovalute kot zastavo in proti njim si izposodi dodatna kripto sredstva ali finančna sredstva.
Ne spreglejte: Top 10 kriptovalut pod 1 dolarjem
Kripto posojila že delujejo po vsej Evropi
Ne gre za obrobno storitev, ki obstaja le na nekaj specializiranih platformah. Skupno poročilo EBA in ESMA je pokazalo, da so regulatorji identificirali ponudnike kripto posojil ali izposojanja kripto sredstev v najmanj 16 evropskih jurisdikcijah.
Del podjetij poleg tega ponuja te produkte skupaj z drugimi kripto storitvami, kot so menjava ali upravljanje digitalnih sredstev. Meja med klasično kripto borzo, ponudnikom finančnih storitev in posrednikom, ki omogoča dostop do DeFi, se tako postopoma zabrisuje.
Evropski regulatorji hkrati opozarjajo, da uporabniki morda ne prejemajo vedno dovolj razumljivih informacij na primer o provizijah, donosih, spremembah zahtev za zavarovanje ali o tem, kaj se bo zgodilo z njihovimi sredstvi v primeru spora ali insolventnosti ponudnika.
Donos od kriptovalut lahko skriva dodatna tveganja
Prav varovanje strank je eden glavnih razlogov, zakaj EBA priporoča ponovno oceno sedanjih pravil.
Na prvi pogled lahko nekateri produkti spominjajo na klasično obrestovanje denarja. Vlagatelj zagotovi stabilne kovance ali druge kriptovalute in za njihovo izposojo prejme donos. Mehanizem v ozadju pa je lahko bistveno bolj zapleten kot pri običajnem bančnem produktu.
Skupna analiza EBA in ESMA opozarja med drugim na visok finančni vzvod, informacijsko asimetrijo ali tveganja, ki nastanejo pri večkratni uporabi istega zavarovanja. Povezava posameznih posojil in zastav lahko v primeru znatnega padca trga privede do verige prisilnih likvidacij in prenaša težave med posameznimi deli trga.
Velikost evropskega trga je v primerjavi s tradicionalnim bančništvom še vedno razmeroma majhna. EBA in ESMA sta v svoji analizi ocenjevali vrednost evropskega trga decentraliziranega posojanja in izposojanja kripto sredstev na približno 1,8 milijarde evrov. Avtorji pa so sami opozarjali, da je natančno merjenje DeFi aktivnosti zaradi globalnega in psevdonimnega značaja blockchaina težavno.
Ne zamudite: MiCA začenja zares spreminjati kripto trg
Na vidiku so strožja pravila za ponudnike
Če bi Evropska komisija sledila priporočilom EBA, bi šele nadaljnji zakonodajni postopek določil končno obliko morebitne regulacije.
EBA v svojem aktualnem dokumentu za pregled MiCA zahteva, da Evropska komisija preuči regulacijo kripto posojil ne le pri centraliziranih ponudnikih, temveč tudi tam, kjer regulirane kriptoplatforme strankam omogočajo dostop do decentraliziranih posojilnih protokolov.
To je pomembno predvsem zaradi preoblikovanja samega DeFi trga. Dostop do decentraliziranih protokolov je prej pogosto zahteval lastno kripto denarnico in vsaj osnovno tehnično znanje o blockchainu. Danes lahko iste izdelke strankam ponudijo uporabniško bistveno enostavnejše storitve ali centralizirane platforme.
Za povprečnega vlagatelja potem morda na prvi pogled ni jasno, ali uporablja regulirano storitev same platforme ali pa le prek njenega vmesnika vstopa v decentraliziran protokol, za katerega se enaka raven zaščite morda ne uporablja.
Preberite tudi: Ocena Anycoin
Stabilni kovanci so dodaten del problema
Debata se tesno dotika tudi stabilnih kovancev. EBA navaja, da stabilni kovanci igrajo pomembno vlogo pri posojanju in izposojanju kripto sredstev. Hkrati opozarja na morebitni problem regulativne arbitraže.
MiCA namreč pri žetonih elektronskega denarja prepoveduje izdajateljem in ponudnikom kripto storitev ponujati imetnikom obresti neposredno za imetništvo žetona. Če pa uporabnik stabilni kovanec nato ponudi prek posojilnega produkta in začne zanj prejemati donos, je lahko ekonomski rezultat do določene mere podoben.
Stabilni kovanci se poleg tega znajdejo v središču širše razprave o spremembah MiCA. Evropska centralna banka in nacionalne centralne banke so ta teden po poročanju agencije Reuters priporočile spremembo trenutnega pravila, ki izdajateljem nalaga, da del rezerv hranijo v obliki bančnih depozitov. Po njihovem mnenju bi lahko sedanja ureditev v nekaterih situacijah ustvarila tveganja za same banke.
EBA hkrati navaja, da je bilo do 1. septembra 2026 po MiCA izdanih 39 žetonov elektronskega denarja (EMT), medtem ko noben žeton, vezan na sredstva (ART), še ni bil avtoriziran.
MiCA morda ni končna oblika evropske kripto regulacije
Trenutno priporočilo kaže, da z uvedbo MiCA evropska razprava o regulaciji kriptovalut ni zaključena. Kripto trg se še naprej hitro spreminja in nastajajo storitve, ki so na meji trenutnih pravil ali pa se nahajajo popolnoma izven njih.
Posojanje kriptovalut je eden izmed primerov. Za vlagatelje lahko predstavlja način za pridobivanje dodatnega donosa iz njihovih kripto sredstev, hkrati pa dodaja še eno plast tveganja – od nihanja cene samega sredstva, prek morebitne likvidacije zastave, do težav ponudnika ali napake decentraliziranega protokola.
Evropska komisija sedaj ocenjuje pripombe in predloge v okviru pregleda MiCA. Šele nadaljnji koraki bodo pokazali, ali bodo kripto posojila resnično neposredno pod enotna evropska pravila in kako močno bi morebitna sprememba vplivala na kriptoplatforme in njihove stranke.
Morda vam bo všeč: ocena crypto4me
