Los préstamos de criptomonedas podrían enfrentar nuevas reglas: la regulación europea de criptomonedas podría expandirse nuevamente. La Autoridad Bancaria Europea propone que las normas también se apliquen al préstamo y el endeudamiento de criptoactivos, que MiCA no regula explícitamente hoy. El regulador advierte principalmente sobre los riesgos para los inversores minoristas, el alto apalancamiento y la creciente interconexión de las criptoplataformas con las finanzas descentralizadas.
Aunque la Unión Europea ya ha introducido uno de los marcos reguladores más completos para las criptomonedas en el mundo, algunas partes del mercado aún quedan fuera de su alcance directo. Una de ellas son los préstamos de criptomonedas.
Por ello, la Autoridad Bancaria Europea (EBA) recomienda ahora a la Comisión Europea que considere su inclusión en la regulación de Mercados de Criptoactivos, conocida como MiCA. En su dictamen publicado el 24 de septiembre, la EBA declaró explícitamente que la regulación también debería abordar las situaciones en las que los proveedores de servicios de criptoactivos permiten a los clientes acceder a protocolos de préstamo descentralizados DeFi.
Todavía no se trata de un cambio aprobado en la legislación europea. El dictamen de la EBA es parte de la revisión en curso de MiCA, y el regulador recomienda a la Comisión Europea que evalúe cómo deberían ser las posibles normas para el préstamo y el endeudamiento de criptoactivos.
Contenido del artículo – Préstamos de criptomonedas:
- MiCA todavía no regula directamente los préstamos de criptomonedas
- Los préstamos de criptomonedas ya operan en toda Europa
- El rendimiento de las criptomonedas puede ocultar riesgos adicionales
- Hay en juego reglas más estrictas para los proveedores
- Las stablecoins son otra parte del problema
- MiCA podría no ser la forma final de la criptorregulación europea
MiCA todavía no regula directamente los préstamos de criptomonedas
MiCA entró en vigor gradualmente a lo largo de 2024 y estableció normas comunes, por ejemplo, para los exchanges de criptomonedas, la custodia de criptoactivos o la emisión de ciertos tipos de stablecoins. Sin embargo, el préstamo y el endeudamiento de criptomonedas no están cubiertos explícitamente por el marco actual.
Así se desprende directamente de un análisis conjunto de la ABE y la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA). Según este, MiCA no regula el préstamo y el endeudamiento de criptoactivos, incluidos los tokens de dinero electrónico. No obstante, algunos servicios específicos pueden estar sujetos a la legislación financiera nacional existente de cada país.
De hecho, la legislación europea ya lo preveía en la creación de MiCA. El artículo 142 exige a la Comisión Europea que evalúe, entre otras cosas, la necesidad y viabilidad de regular el préstamo y el endeudamiento de criptoactivos, así como el tratamiento regulatorio adecuado para las finanzas descentralizadas.
En la práctica, un préstamo de criptomonedas puede funcionar, por ejemplo, cuando un inversor proporciona sus criptomonedas a una plataforma u otro usuario y a cambio recibe intereses u otro rendimiento. Por otro lado, un usuario puede depositar criptomonedas como garantía y a cambio pedir prestado otros criptoactivos o fondos.
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Los préstamos de criptomonedas ya operan en toda Europa
No se trata de un servicio marginal que exista solo en unas pocas plataformas especializadas. Un informe conjunto de la ABE y la ESMA demostró que los reguladores identificaron proveedores de préstamos de criptomonedas o de endeudamiento de criptoactivos en al menos 16 jurisdicciones europeas.
Además, algunas empresas ofrecen estos productos junto con otros servicios de criptomonedas, como el intercambio o la gestión de activos digitales. Así, la línea entre un exchange de criptomonedas clásico, un proveedor de servicios financieros y un intermediario que facilita DeFi se difumina gradualmente.
Al mismo tiempo, los reguladores europeos advierten que los usuarios no siempre reciben información suficientemente clara, por ejemplo, sobre comisiones, rendimientos, cambios en los requisitos de garantía o qué ocurrirá con sus fondos en caso de disputa o insolvencia del proveedor.
El rendimiento de las criptomonedas puede ocultar riesgos adicionales
La protección del cliente es una de las razones principales por las que la EBA recomienda reconsiderar las normas actuales.
A primera vista, algunos productos pueden parecerse a los intereses bancarios clásicos. Un inversor proporciona stablecoins u otras criptomonedas y por su préstamo obtiene un rendimiento. Sin embargo, el mecanismo subyacente puede ser significativamente más complejo que el de un producto bancario tradicional.
El análisis conjunto de la EBA y la ESMA advierte, entre otras cosas, sobre el alto apalancamiento financiero, la asimetría de información y los riesgos derivados del uso repetido de la misma garantía. La interconexión de préstamos y garantías individuales puede, en caso de una caída significativa del mercado, conducir a una cadena de liquidaciones forzosas y trasladar problemas entre las distintas partes del mercado.
El tamaño del mercado europeo es, en comparación con la banca tradicional, todavía relativamente pequeño. La EBA y la ESMA estimaron en su análisis el valor del mercado europeo de préstamo y endeudamiento descentralizado de criptoactivos en aproximadamente 1.800 millones de euros. Sin embargo, los propios autores señalaron que la medición precisa de las actividades DeFi es difícil debido al carácter global y seudónimo de la blockchain.
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Hay en juego reglas más estrictas para los proveedores
Si la Comisión Europea siguiera las recomendaciones de la ABE, solo un proceso legislativo posterior determinaría la forma final de una posible regulación.
La EBA, en su actual contribución a la revisión de MiCA, solicita a la Comisión Europea que considere la regulación de los criptopréstamos no solo en el caso de los proveedores centralizados, sino también cuando las criptoplataformas reguladas ponen a disposición de los clientes protocolos de préstamo descentralizados.
Esto es especialmente importante debido a la transformación del propio mercado DeFi. Anteriormente, el acceso a los protocolos descentralizados a menudo requería una cartera de criptomonedas propia y al menos un conocimiento técnico básico de blockchain. Hoy en día, servicios mucho más sencillos o plataformas centralizadas pueden poner los mismos productos a disposición del cliente.
Para el inversor medio, puede que no sea obvio a primera vista si está utilizando un servicio regulado de la propia plataforma o si simplemente está accediendo a un protocolo descentralizado a través de su interfaz, al que puede que no se aplique el mismo nivel de protección.
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Las stablecoins son otra parte del problema
El debate también concierne directamente a las stablecoins. La EBA señala que las stablecoins desempeñan un papel importante en el préstamo y endeudamiento de criptoactivos. Al mismo tiempo, advierte sobre el posible problema del arbitraje regulatorio.
MiCA, de hecho, prohíbe a los emisores y proveedores de criptoservicios ofrecer a los titulares de tokens de dinero electrónico intereses directamente por la tenencia del token. Sin embargo, si un usuario luego proporciona una stablecoin a través de un producto de préstamo y comienza a obtener un rendimiento por ella, el resultado económico puede ser hasta cierto punto similar.
Además, las stablecoins están en el centro de un debate más amplio sobre las modificaciones de MiCA. El Banco Central Europeo y los bancos centrales nacionales recomendaron esta semana, según la agencia Reuters, cambiar la norma actual que exige a los emisores mantener una parte de sus reservas en forma de depósitos bancarios. Según ellos, la configuración actual podría crear riesgos para los propios bancos en algunas situaciones.
La EBA también señala que, a 1 de septiembre de 2026, se habían emitido 39 tokens de dinero electrónico (EMT) en virtud de MiCA, mientras que ningún token referenciado a activos (ART) había sido autorizado hasta la fecha.
MiCA podría no ser la forma final de la criptorregulación europea
Las recomendaciones actuales demuestran que la introducción de MiCA no ha cerrado el debate europeo sobre la regulación de las criptomonedas. El mercado de las criptomonedas sigue cambiando rápidamente y están surgiendo servicios que se encuentran en los límites de las normas actuales o completamente fuera de ellas.
El préstamo de criptomonedas es uno de esos ejemplos. Para los inversores, puede representar una forma de obtener un rendimiento adicional de sus criptoactivos, pero también añade otra capa de riesgo – desde la volatilidad del precio del activo en sí y la posible liquidación de la garantía, hasta problemas del proveedor o un error en el protocolo descentralizado.
La Comisión Europea está evaluando actualmente los comentarios y propuestas en el marco de la revisión de MiCA. Solo los próximos pasos mostrarán si los criptopréstamos se incluirán realmente bajo las normas europeas uniformes y cuán significativamente un posible cambio afectaría a las criptoplataformas y a sus clientes.
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