Evropska unija se sooča z naraščajočim pritiskom, da pri reviziji regulacije MiCA omili pravila za stabilne kovance. Več kot 50 tisoč ljudi je po navedbah organizacije Stand With Crypto EU pozvalo Evropsko komisijo, naj ponudnikom reguliranih stabilnih kovancev omogoči, da strankam ponujajo vračilo denarja, ugodnosti zvestobe ali popuste na provizije. Evropske centralne banke medtem zagovarjajo ravno nasprotno smer in želijo nekatere omejitve še razširiti.
Več kot 50 tisoč Evropejcev se je med posvetovanjem o reviziji evropske uredbe Markets in Crypto-Assets, znane predvsem pod kratico MiCA, obrnilo na Evropsko komisijo z zahtevo po spremembi pravil glede stabilnih kovancev. To trdi organizacija Stand With Crypto EU, ki vodi kampanjo za sprostitev omejitev. Posvetovanje Evropske komisije o reviziji MiCA se je začelo 20. maja in končalo 30. septembra 2026. Njegovi rezultati naj bi med drugim služili pri oceni, ali sedanja oblika MiCA po prvih letih delovanja ostaja primerna za nadaljnji razvoj trga kriptovalut.
Jedro spora so nagrade, povezane z držanjem stabilnih kovancev. Stand With Crypto EU zahteva, da lahko regulirani ponudniki uporabnikom ponudijo na primer vračilo denarja, programe zvestobe ali nižje provizije.
Poleg več kot 50 tisoč pobud, poslanih med posvetovanjem, je po navedbah organizacije podpisalo več kot 126 tisoč ljudi tudi ločeno peticijo, ki zahteva bolj odprt evropski pristop do stabilnih kovancev.
Vsebina članka:
- MiCA danes prepoveduje obrestovanje stabilnih kovancev
- Organizacija opozarja na izjemno veliko zanimanje
- Evropa po mnenju zagovornikov stabilnih kovancev zaostaja za ZDA
- Centralne banke želijo nekatere omejitve nasprotno razširiti
- V igri so tudi rezerve stabilnih kovancev
- Stabilni kovanci delujejo neprekinjeno, tradicionalne finance pa ne
- ECB se boji odliva denarja iz bank
- Revizija MiCA bo pokazala, v katero smer se bo podala EU
MiCA danes prepoveduje obrestovanje stabilnih kovancev
Trenutna evropska pravila so precej stroga. MiCA izdajateljem reguliranih stabilnih kovancev in ponudnikom kripto storitev prepoveduje izplačevanje obresti imetnikom. Uredba poleg tega ne šteje za obresti le klasičnih rednih obrestnih plačil, temveč tudi druge nagrade ali ugodnosti, ki so vezane na obdobje, v katerem oseba drži stabilni kovanec.
Pri žetonih, vezanih na sredstva, to pravilo vsebuje člen 40 MiCA, podobno prepoved za tako imenovane žetone elektronskega denarja določa člen 50. Uredba izrecno omenja tudi nadomestila ali popuste, ki bi imeli ekonomsko podoben učinek kot obresti.
Prav proti temu delu pravil se zavzema Stand With Crypto EU. Organizacija trdi, da so stabilni kovanci zaradi prepovedi v slabšem položaju v primerjavi z bančnimi depoziti in drugimi finančnimi ali plačilnimi produkti, pri katerih lahko stranke pridobijo različne finančne ugodnosti.
»Komisijo pozivamo, naj izkoristi revizijo MiCA in reguliranim stabilnim kovancem omogoči ponujanje nagrad imetnikom,« je dejal Harry Pearce Gould, generalni direktor Stand With Crypto EU.
Ne spreglejte: Binance išče novo licenco MiCA v EU
Organizacija opozarja na izjemno veliko zanimanje
Stand With Crypto EU poudarja tudi samo število vključenih ljudi. Več kot 50 tisoč odzivov po navedbah organizacije predstavlja več kot šestkratno število odgovorov, ki jih je Evropska centralna banka prejela med svojim javnim posvetovanjem o digitalnem evru.
Vanjo se je v letih 2020 in 2021 vključilo 8 221 anketirancev. Kampanja po navedbah Stand With Crypto EU znatno presega tudi prvotno posvetovanje Evropske komisije o kripto regulaciji iz leta 2020, med katerim je bilo po navedbah organizacije oddanih 198 odgovorov.
Sama številka o več kot 50 tisoč pismih pa prihaja od Stand With Crypto EU in še ni neodvisno potrjena s strani objavljenega povzetka Evropske komisije.
Evropa po mnenju zagovornikov stabilnih kovancev zaostaja za ZDA
Razprava pa se ne nanaša le na to, ali bo imetnik stabilnega kovanca prejel vračilo denarja ali popust na provizije. Po navedbah Stand With Crypto EU gre tudi za konkurenčnost evropskega kriptotrga v primerjavi z Združenimi državami.
Harry Pearce Gould v zvezi s tem opozarja na ameriški pristop in trdi, da bi možnost ponujanja nagrad lahko povečala zanimanje za stabilne kovance, denominirane v evrih. Ti se danes soočajo z izrazito prevlado dolarjevih stabilnih kovancev.
Predsednica ECB Christine Lagarde je letos opozorila, da je vrednost svetovnega trga stabilnih kovancev presegla 300 milijard dolarjev in da veliko večino trga sestavljajo žetoni, denominirani v ameriških dolarjih. Dve največji dolarjevi valuti, Tether in USD Coin, po podatkih ECB nadzorujeta približno 90 odstotkov celotnega trga.
Po mnenju Pearce Goulda so zato močnejši evrski stabilni kovanci pomembni ne le za kriptotrg, ampak tudi za mednarodni položaj evra in evropsko plačilno suverenost. Prav na tej točki pa se mnenja kriptoindustrije in centralnih bank močno razhajajo.
Preberite tudi: Ocena Anycoin
Centralne banke želijo nekatere omejitve nasprotno razširiti
Medtem ko Stand With Crypto EU zahteva sprostitev pravil, se je Evropski sistem centralnih bank zavzel za strožji pristop.
V svojem odgovoru z dne 22. septembra na posvetovanje Evropske komisije je ESCB podprl ohranitev prepovedi obrestovanja stabilnih kovancev. Hkrati se ukvarja s tem, kako v evropsko regulacijo na novo vključiti področja posojanja, izposojanja kriptovalut in stakinga.
Razlika med obema pristopoma je tako precej temeljna. Kriptoindustrija želi ustvariti prostor za nove ugodnosti za stranke, medtem ko si centralne banke prizadevajo zagotoviti, da prepovedi obrestovanja stabilnih kovancev ne bi bilo mogoče zaobiti z drugimi produkti, ki ustvarjajo donos.
V igri so tudi rezerve stabilnih kovancev
Centralne banke hkrati zahtevajo spremembo drugih delov MiCA. Trenutna pravila zahtevajo, da izdajatelji stabilnih kovancev določen del svojih rezerv hranijo v obliki bančnih depozitov.
Po mnenju ECB mora biti vsaj 30 odstotkov rezerv hranjenih v obliki bančnih depozitov, pri čemer se pri pomembnih stabilnih kovancih delež poveča na 60 odstotkov.
Evropski sistem centralnih bank pa med revizijo MiCA predlaga, da se te minimalne zahteve za bančne depozite odpravijo in nadomestijo s pravili, osredotočenimi na likvidnost rezerv. Izdajatelji bi morali na primer imeti določen del sredstev z zapadlostjo v enem in petih delovnih dneh.
Razlog je skrb zaradi krizne situacije, ko bi se veliko število imetnikov stabilnih kovancev odločilo, da svoje žetone hkrati zamenja nazaj za denar. Izdajatelj bi bil nato prisiljen hitro umakniti velike količine svojih rezerv iz bank. To bi lahko ustvarilo pritisk ne le na samega izdajatelja stabilnega kovanca, temveč tudi na banke, pri katerih so njegove rezerve shranjene.
Stabilni kovanci delujejo neprekinjeno, tradicionalne finance pa ne
Evropska centralna banka je že junija opozorila tudi na drug problem: stabilni kovanci se trgujejo in poravnavajo 24 ur na dan in sedem dni v tednu, medtem ko sredstva, ki tvorijo njihove rezerve, lahko še vedno delujejo v skladu s tradicionalnimi poravnalnimi roki.
ECB je posebej opozorila, da se stabilni kovanci lahko poravnavajo neprekinjeno, medtem ko nekatera rezervna sredstva še vedno delujejo v načinu T+1 ali T+2. To časovno neskladje je lahko problematično zlasti v obdobjih hitrih dvigov.
Imetnik stabilnega kovanca bo morda želel takoj dobiti svoj denar na primer med vikendom ali ponoči, medtem ko dela rezerv morda ne bo mogoče enako hitro poravnati.
Prav sposobnost stabilnih kovancev, da delujejo neprekinjeno, je ena njihovih glavnih prednosti pred tradicionalnimi plačilnimi sistemi. Z vidika finančne stabilnosti pa ista lastnost odpira nova vprašanja, če likvidnost sredstev v njihovih rezervah ni enako hitra.
Morda vam bo všeč: Kriptoprevaranti so podkupovali zaposlene pri X
ECB se boji odliva denarja iz bank
V razpravo pomembno vstopa tudi vprašanje vpliva stabilnih kovancev na klasično bančništvo. Predsednica ECB Christine Lagarde je maja opozorila, da bi, če bi gospodinjstva v večjem obsegu prenašala denar z bančnih računov v stabilne kovance, to lahko omejilo količino stabilnih depozitov, iz katerih banke financirajo posojila.
ECB prav tako opozarja, da bi obsežnejši prenos bančnih depozitov v digitalna sredstva lahko spremenil način financiranja bank in vplival na prenos denarne politike, tj. način, kako se odločitve centralne banke o obrestnih merah prenašajo na posojila in celotno gospodarstvo.
Lagarde zato trdi, da Evropa ne potrebuje nujno posnemati ameriške strategije, ki temelji na podpori domačih stabilnih kovancev. Namesto tega zagovarja razvoj tokenizirane finančne infrastrukture, v središču katere bo ostala centralna bančna valuta.
Po mnenju ECB lahko zasebna digitalna sredstva v prihodnjem finančnem sistemu igrajo pomembno vlogo, vendar bi moral denar centralne banke še naprej delovati kot njegov glavni varen temelj.
Revizija MiCA bo pokazala, v katero smer se bo podala EU
Evropska komisija bo zdaj ocenjevala odgovore, pridobljene med večmesečnim posvetovanjem. Njena naloga je oceniti, ali MiCA po prvih izkušnjah z delovanjem kriptotrga še vedno ustreza svojemu namenu.
Po mnenju Evropske komisije naj bi pridobljeni odgovori služili pri pripravi poročila o delovanju MiCA in trenutnem razvoju kriptotrga. Če bo Komisija prišla do zaključka, da so spremembe potrebne, lahko poročilo pospremi tudi nov zakonodajni predlog.
Spor o nagrade iz stabilnih kovancev medtem dobro kaže, kako različne predstave o nadaljnjem razvoju evropskega kriptotrga obstajajo. Del sektorja zahteva več prostora za konkurenco z ameriškimi in predvsem dolarjevimi stabilnimi kovanci. Centralne banke pa opozarjajo na tveganja za likvidnost bank, finančno stabilnost in delovanje denarne politike.
Odločitev Bruslja lahko tako vpliva ne le na to, ali bodo Evropejci lahko za imetništvo reguliranih stabilnih kovancev prejemali povračilo denarja ali druge ugodnosti. V igri je tudi vprašanje, kako pomembno vlogo bodo stabilni kovanci igrali v prihodnjem evropskem finančnem sistemu – in ali bo evro v njem lahko konkuriral dominantnim digitalnim žetonom, vezanim na ameriški dolar.
Morda vam bo všeč: Bitcoin čaka na Fed
