Estados Unidos y el Reino Unido quieren limitar las diferencias en las normas para stablecoins y activos tokenizados. El enfoque conjunto pretende facilitar los pagos transfronterizos, impulsar el uso de blockchain en los mercados financieros tradicionales y evitar que la regulación divergente frene la competencia entre los dos mayores centros financieros mundiales.
El Departamento del Tesoro estadounidense y el HM Treasury británico han publicado las recomendaciones del Grupo de Trabajo Transatlántico para los Mercados del Futuro. La iniciativa se creó en septiembre de 2025 y su objetivo es profundizar la cooperación entre Estados Unidos y el Reino Unido en el ámbito de los mercados de capitales, los activos digitales y la nueva infraestructura financiera. Según ambos gobiernos, las medidas propuestas pretenden reducir las barreras innecesarias a los negocios transfronterizos y crear condiciones más abiertas para la innovación.
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Los activos tokenizados deben pasar pruebas prácticas
La tokenización designa la conversión de los derechos de propiedad sobre un determinado activo, por ejemplo un bono, una participación en un fondo u otra inversión, en forma de token digital registrado en una blockchain o base de datos distribuida similar. No significa necesariamente la creación de una nueva criptomoneda. Se trata más bien de un cambio tecnológico en la forma en que se emiten, transfieren y liquidan los activos financieros tradicionales.
La parte digital del documento conjunto contiene cinco recomendaciones. Cuatro áreas principales se centran en las pruebas prácticas de tokenización, la convergencia de enfoques regulatorios, las normas para stablecoins y la coexistencia de diferentes formas de dinero digital. La quinta recomendación se refiere a las normas internacionales según las cuales los bancos evalúan los riesgos asociados con las criptomonedas y otros activos digitales.
El primer paso será involucrar a un grupo liderado por el sector privado, que durante un año probará el uso transfronterizo de activos tokenizados y compartirá las mejores prácticas. Las empresas y autoridades deberán abordar, por ejemplo, qué certeza jurídica es necesaria para transacciones específicas y qué estándares técnicos podrían permitir que los sistemas británicos y estadounidenses se comuniquen realmente entre sí.
Las instituciones reguladoras clave también deben buscar un enfoque común. Por parte británica, se tratará principalmente del Bank of England y la Financial Conduct Authority, por parte estadounidense, de la Comisión de Valores y Bolsa y la Comisión de Negociación de Futuros de Materias Primas.
Los reguladores deben dedicarse, por ejemplo, al momento en que una operación con valores tokenizados se considera legalmente liquidada de forma definitiva. También deben evaluar la posibilidad de utilizar stablecoins o fondos de mercado monetario tokenizados como garantía ante contrapartes centrales, que se sitúan entre los participantes de las operaciones financieras y ayudan a reducir el riesgo de su incumplimiento.
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EE.UU. y Reino Unido quieren crear un mercado transfronterizo de stablecoins
Una parte independiente del acuerdo se dedica a las stablecoins, es decir, tokens digitales cuyo valor debe estar vinculado, por ejemplo, al dólar estadounidense o la libra esterlina. A diferencia de bitcoin, su precio no debería fluctuar significativamente. Las stablecoins se utilizan hoy principalmente en el comercio de criptomonedas, pero cada vez se imponen más también en pagos, transferencias internacionales y liquidación de transacciones financieras.
Ambos países quieren apoyar un «mercado transfronterizo dinámico de stablecoins» y acercar gradualmente sus normas regulatorias. El objetivo no es introducir leyes completamente idénticas, sino lograr resultados comparables donde los riesgos y las actividades realizadas sean también comparables.
Según la declaración conjunta, los gobiernos quieren proteger la estabilidad financiera, pero al mismo tiempo no quieren crear normas que distorsionen el mercado o disuadan a las empresas de operar transfronterizamente. Según ellos, las stablecoins bien reguladas pueden aumentar la competencia, modernizar la infraestructura financiera y acelerar los pagos internacionales.
Las stablecoins consideradas como dinero deben estar totalmente respaldadas por activos de alta calidad y fácilmente vendibles, como mínimo en una proporción de uno a uno. Por lo tanto, por cada dólar digital emitido, el emisor debe mantener un valor correspondiente de reservas seguras.
Las reservas deben estar separadas de los activos propios del emisor y protegidas en beneficio de los titulares de tokens. Estos, a su vez, deben tener la posibilidad de canjear la stablecoin a tiempo y saber de antemano qué derechos legales les otorga su tenencia.
Reino Unido y Estados Unidos apoyan simultáneamente el uso de stablecoins reguladas en pagos, liquidación de operaciones y en mercados financieros tokenizados. Los proveedores de servicios legales y regulados deben tener, según el acuerdo, acceso justo a cuentas bancarias y otra infraestructura financiera, manteniendo por supuesto medidas de seguridad adecuadas.
La ley estadounidense GENIUS Act espera la finalización de las normas
La nueva recomendación transatlántica se basa en la ley estadounidense GENIUS Act, que el presidente Donald Trump firmó en julio de 2025. Se trata del primer marco federal integral de Estados Unidos centrado directamente en las stablecoins de pago. La ley establece, entre otras cosas, normas para reservas, supervisión de emisores, lucha contra el blanqueo de dinero y cumplimiento de sanciones.
La GENIUS Act también exige el respaldo de stablecoins en una proporción mínima de uno a uno. Las reservas permitidas pueden incluir efectivo, depósitos bancarios, bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo, operaciones de repo seleccionadas o fondos del mercado monetario que inviertan en activos seguros similares.
Sin embargo, las autoridades estadounidenses aún están finalizando las normas de implementación. La ley entrará en vigor a más tardar el 18 de enero de 2027, o antes si transcurren 120 días desde la publicación de las normas finales por parte de los reguladores federales correspondientes. El Departamento del Tesoro ya publicó en 2026 las primeras propuestas relacionadas con los regímenes regulatorios estatales, el blanqueo de dinero y las obligaciones de sanciones de los emisores.
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La tokenización podría aportar al Reino Unido decenas de miles de millones
El acuerdo transatlántico llega poco después de la publicación del informe del grupo de trabajo británico para mercados mayoristas digitales. Según el análisis de las empresas Barclays y PwC, la expansión de la tokenización podría aumentar la producción económica anual del sector financiero británico hasta en 33 mil millones de libras esterlinas para 2035, es decir, aproximadamente 44 mil millones de dólares. Otros 14 mil millones de libras anuales podrían corresponder a mayores ingresos fiscales.
Sin embargo, tal escenario cuenta con varias condiciones. El Reino Unido tendría que situarse entre los principales centros mundiales de tokenización, la tecnología tendría que imponerse a escala global y el mercado doméstico británico tendría que adoptarla al mismo ritmo que otras economías importantes.
El principal beneficio de la tokenización debe ser la liquidación más rápida de operaciones, el traslado más sencillo de garantías entre instituciones y la reducción de procesos manuales. El registro digital de propiedad también puede reducir el número de transacciones fallidas y liberar capital que las instituciones financieras actualmente mantienen como reserva debido a sistemas más lentos y fragmentados.
Reino Unido quiere emitir un bono gubernamental tokenizado
El informe insta al gobierno británico a realizar, a más tardar en el primer trimestre de 2027, una emisión piloto de un bono gubernamental digital denominado DIGIT. El bono se emitiría utilizando tecnología de registro contable distribuido dentro del entorno controlado del Digital Securities Sandbox británico. El Reino Unido podría así convertirse en el primer país del G7 en tokenizar su deuda pública.
El grupo de trabajo también quiere probar una transacción repo completa en blockchain. Las operaciones repo son utilizadas por bancos y otras instituciones para financiación a corto plazo garantizada, por ejemplo, con bonos gubernamentales. La prueba no pretende verificar únicamente la transferencia del token en sí, sino todo el proceso desde el cierre de la operación hasta su liquidación, incluida la compatibilidad de diferentes sistemas y el uso transfronterizo.
Para el usuario común, los cambios probablemente no se manifestarán de inmediato. Sin embargo, a largo plazo pueden influir en la velocidad y el precio de los pagos al extranjero, la oferta de productos financieros digitales y la forma en que bancos, bolsas y fondos de inversión transfieren dinero y valores. El acuerdo entre EE.UU. y el Reino Unido muestra principalmente que las stablecoins y la tokenización se están trasladando gradualmente de la parte experimental del mercado de criptomonedas a la propia infraestructura de las finanzas mundiales.
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