Ena najpomembnejših institucij ameriškega finančnega trga je zagnala storitev, ki omogoča pretvorbo delnic, obveznic in investicijskih skladov v digitalno obliko na blockchainu. V projekt so se vključili bančni velikani, kot so JPMorgan, Bank of America ali Morgan Stanley. Gre za vrednostne papirje s tržno vrednostjo približno 30 bilijonov dolarjev. Sprememba, ki lahko bistveno preoblikuje delovanje Wall Streeta, bi se v prihodnosti lahko dotaknila tudi drobnih vlagateljev.
Predstavljajte si, da imate v lasti delnice ameriške družbe in jih želite prenesti na drugega vlagatelja. Medtem ko je danes taka transakcija odvisna od infrastrukture bank, borznoposredniških družb in drugih finančnih institucij, bi bil lahko v prihodnosti prenos vrednostnega papirja enako preprost kot pošiljanje digitalnega sredstva med dvema elektronskima denarnicama.
Prav proti takemu delovanju finančnih trgov je zdaj naredila pomemben korak ameriška družba Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC). Institucija, ki stoji v samem središču ameriškega trgovanja z vrednostnimi papirji, je v sredo, 28. oktobra, objavila zagon nove storitve DTCC Tokenization Service.
Čeprav se na prvi pogled morda zdi, da gre le za še en tehnološki eksperiment, je tokrat položaj bistveno drugačen. Za projektom namreč ne stoji neznan kriptovalutni zagonski podjetnik, temveč institucija, ki zagotavlja pomemben del infrastrukture največjega kapitalskega trga na svetu.
Kazalo članka – Wall Street čaka revolucija:
- Wall Street odpira vrata blockchainu. V igri so bilijoni dolarjev
- Kaj je tokenizacija delnic in kako sploh deluje?
- Delnice bo mogoče prenašati tudi med vikendom. A ima to svojo past
- Zakaj v projekt vstopajo največje svetovne banke?
- Kaj to pomeni za navadnega vlagatelja?
- Ali to pomeni nadaljnjo rast bitcoina in kriptovalut?
- Se začenja nova doba finančnih trgov?
Wall Street odpira vrata blockchainu. V igri so bilijoni dolarjev
Družba DTCC sodi med ključne člene ameriškega finančnega sistema. Prek svojih hčerinskih družb zagotavlja poravnavo poslov, evidenco in hrambo vrednostnih papirjev. Njen depozitar DTC upravlja sredstva v vrednosti, ki presega 114 bilijonov dolarjev. Zdaj želi del te infrastrukture povezati z blockchainom, tehnologijo, znano predvsem po zaslugi bitcoina in drugih kriptovalut.
Po informacijah spletne strani CoinDesk je bilo ob zagonu storitve mogoče tokenizirati 34 izbranih vrednostnih papirjev, katerih skupna tržna vrednost znaša približno 30 bilijonov dolarjev. Med njimi so ameriške delnice, borzno trgovani skladi ETF in državne obveznice Združenih držav.
To pa ne pomeni, da so bili vrednostni papirji v taki vrednosti že dejansko preneseni na blockchain. Znesek izraža obseg sredstev, katerih tokenizacijo nova infrastruktura omogoča.
Pomembna so tudi imena finančnih institucij, ki so se odločile projekt uporabljati. Sporazume o dostopu do storitve je doslej podpisalo 20 udeležencev, med njimi JPMorgan, Bank of America, Citi, Barclays, Morgan Stanley, Fidelity Investments, State Street ali UBS.
Vključitev tako pomembnih igralcev nakazuje, da blockchain ni več le eksperimentalna tehnologija, povezana s kriptovalutami. Postopoma postaja tudi orodje, s pomočjo katerega želijo tradicionalne finančne institucije posodobiti lastno delovanje.
Ne zamudite: MiCA začenja resnično spreminjati kriptotrg
Kaj je tokenizacija delnic in kako sploh deluje?
Osnova celotne spremembe je tako imenovana tokenizacija. Gre za postopek, pri katerem se pravice, povezane z realnim sredstvom, pretvorijo v digitalno obliko, ki jo je mogoče evidentirati in prenašati prek blockchaina.
Pri delnicah to pomeni, da lahko poleg njihove tradicionalne evidence obstaja digitalni token, ki predstavlja ustrezne pravice iz vrednostnega papirja. Vzemimo na primer delnico velike ameriške družbe, ki jo finančna institucija hrani prek depozitarja DTC. Namesto prenosa zgolj prek tradicionalnih sistemov lahko pooblaščeni udeleženec ustvari ustrezno digitalno predstavitev in jo prenese v registrirano blockchain denarnico.
Podlagi služeči vrednostni papir pri tem ostaja v hrambi depozitarja. Token predstavlja ustrezno terjatev do tega sredstva in ga je mogoče pozneje pretvoriti nazaj v tradicionalno obliko. Prav v tem je bistvena razlika v primerjavi z nekaterimi kriptovalutnimi produkti, ki zgolj posnemajo ceno delnic. Storitev DTCC je zasnovana tako, da tokenizirana oblika ohranja ekonomske in lastninske pravice ter zaščito vlagatelja, ki ustrezajo tradicionalnemu imetništvu vrednostnega papirja prek depozitarja.
Podobna rešitev ima pomen ne le za samo trgovanje, temveč tudi za prenose sredstev med bankami, njihovo uporabo kot zavarovanje ali za učinkovitejše upravljanje investicijskih portfeljev.
Delnice bo mogoče prenašati tudi med vikendom. A ima to svojo past
Ena največjih prednosti blockchaina je dejstvo, da njegova tehnična infrastruktura ni nujno omejena z običajnim delovnim časom finančnih institucij.
Ameriške borze delnic tradicionalno delujejo v natančno določenem trgovalnem času. Čeprav nekatere platforme borznih posrednikov omogočajo trgovanje tudi zunaj glavne seje, poravnava poslov še naprej podleže pravilom finančnega sistema.
Od maja 2024 se večina ameriških poslov z delnicami standardno poravnava v načinu T+1, torej en delovni dan po izvedbi transakcije. To izhaja iz pravil ameriške Komisije za vrednostne papirje in borze (SEC). Tokenizacija ima potencial, da celoten postopek pospeši.
Nova storitev DTCC že omogoča prenos tokeniziranih vrednostnih papirjev med odobrenimi digitalnimi denarnicami brez prekinitve, torej tudi ponoči ali med vikendi. Sama pretvorba tradicionalnega vrednostnega papirja v token pa ostaja časovno omejena.
Pomembno je tudi razlikovati med prenosom tokena in trgovanjem na borzi. Zagon nove storitve ne pomeni, da lahko vsak vlagatelj takoj začne kupovati ameriške delnice prek blockchaina 24 ur na dan.
V prvi fazi gre predvsem za infrastrukturo, namenjeno bankam, borznim posrednikom in drugim pooblaščenim finančnim institucijam.
Iz rubrike ocene: crypto4me ocena
Zakaj v projekt vstopajo največje svetovne banke?
Za banke tokenizacija predstavlja predvsem priložnost za znižanje administrativnih stroškov in učinkovitejše ravnanje s kapitalom. Finančne institucije namreč delnice, obveznice in druge vrednostne papirje običajno uporabljajo kot zavarovanje svojih poslov. Če želi na primer banka določeno sredstvo dati v zastavo drugi instituciji, mora biti njegov prenos ustrezno evidentiran in poravnan.
Te operacije so lahko administrativno zahtevne, zlasti če vključujejo več institucij, različne časovne pasove ali različne finančne sisteme. Blockchain bi lahko celoten postopek bistveno poenostavil.
Tokenizirano sredstvo je mogoče znotraj podprte infrastrukture hitreje prenesti med pooblaščenimi udeleženci, kar lahko bankam omogoči prožnejše odzivanje na zahteve trga. Hkrati bi se lahko zmanjšala potreba po tem, da bi del sredstev ostal neizkoriščen zgolj zaradi počasnejšega poravnavanja.
Ekonomska korist pa ne bo samodejna. Banke bodo morale vlagati v tehnično infrastrukturo, varnost digitalnih denarnic in povezovanje blockchain sistemov z obstoječimi procesi. Pomembno bo tudi, koliko institucij bo novo tehnologijo dejansko začelo uporabljati. Hitrejši prenosi namreč sami po sebi ne zagotavljajo večje likvidnosti ali cenejšega trgovanja.
Kaj to pomeni za navadnega vlagatelja?
Čeprav je nova storitev namenjena predvsem profesionalnim udeležencem trga, bi dolgoročne posledice tokenizacije lahko občutili tudi ljudje, ki vlagajo prek običajnih brokerskih aplikacij. Če se bo tehnologija uveljavila v večjem obsegu, lahko postopoma vpliva na način, kako vlagatelji kupujejo, prodajajo in upravljajo svoje vrednostne papirje.
Ena od možnosti je hitrejši dostop do denarja po prodaji naložbe. Medtem ko mora danes posel skozi standardno poravnavo, bi povezava tokeniziranih sredstev z digitalnim denarjem v prihodnosti lahko omogočila skoraj sočasen prenos vrednostnega papirja in plačila.
Druga sprememba je lahko podaljšanje trgovalnih ur ali enostavnejše premikanje naložb med finančnimi institucijami.
Tokenizacija lahko tudi olajša razdelitev nekaterih sredstev na manjše naložbene deleže. Sam obstoj tokena pa samodejno ne pomeni, da bo vsaka delnica na voljo v poljubno majhnih delih.
Za navadnega vlagatelja je poleg tega pomembno razlikovati med tokenom, ki dejansko predstavlja pravice do osnovnega vrednostnega papirja, in izdelkom, katerega vrednost zgolj sledi ceni delnice. Pri nekaterih izdelkih vlagatelj namreč morda nima enakih pravic kot tradicionalni delničar in lahko nosi dodatno tveganje, povezano z njihovim izdajateljem.
Morda vam bo všeč: Bitcoin čaka na Fed
Ali to pomeni nadaljnjo rast bitcoina in kriptovalut?
Vstop pomembnih bank v blockchain infrastrukturo je lahko dobra novica za širši sektor digitalnih sredstev. Vendar to samodejno ne pomeni, da mora bitcoin ali katera druga kriptovaluta začeti rasti.
Nova storitev DTCC je ob zagonu povezana z blockchain omrežjem Canton Network in zasebnim omrežjem, ki temelji na tehnologiji Besu. Leta 2027 družba načrtuje vključitev dodatnih blockchain omrežij.
Prav izbira tehnološke infrastrukture bo pomembna za podjetja, specializirana za blockchain rešitve za finančne institucije. Vse večja uporaba blockchaina lahko ustvarja nove poslovne priložnosti za ponudnike infrastrukture, upravljavce digitalnih sredstev ali podjetja, ki razvijajo tehnologije za njihovo hrambo in prenose.
Vendar ni mogoče preprosto predpostavljati, da bo vsaka nova tokenizirana delnica povečala povpraševanje po bitcoinu ali drugi konkretni kriptovaluti. Institucionalni blockchain sistemi lahko delujejo brez njihove neposredne uporabe.
Z vidika vlagatelja je zato pomembneje spremljati konkretne poslovne modele in dejansko uporabo tehnologije, kot pa zgolj pričakovati rast cen kriptovalut na podlagi pozitivnih novic.
Se začenja nova doba finančnih trgov?
Zagon storitve DTCC predstavlja pomemben trenutek predvsem zato, ker povezuje blockchain z obstoječo, močno regulirano infrastrukturo ameriškega kapitalskega trga. Projekt se navezuje na dovoljenje za omejen regulatorni režim, ki ga je družba pridobila od SEC decembra 2025. To omogoča izvajanje storitve pod določenimi pogoji v obdobju treh let.
Tehnologija poleg tega ni več samo v fazi teoretičnih predlogov. Julija letos je DTCC skupaj z več kot tridesetimi podjetji uspešno izvedla prve produkcijske transakcije s tokeniziranimi sredstvi.
Zdaj pa sledi bistveno zahtevnejša naloga: dokazati, da rešitev zanesljivo deluje v običajnem obratovanju in pri večjem obsegu transakcij.
O tem, ali bo tokenizacija res spremenila Wall Street, tako ne bo odločil sam zagon nove storitve, temveč predvsem njena praktična uporaba, varnost in sposobnost finančnim institucijam prinesti merljive prihranke.
Za male vlagatelje se zaenkrat nič neposredno ne spreminja. Če pa se bo tehnologija uveljavila, se lahko v prihodnjih letih spremeni način, kako se delnice evidentirajo, prenašajo in poravnavajo. In prav dejstvo, da takšno spremembo zdaj podpirajo tudi največje svetovne banke, kaže, kako daleč se je blockchain premaknil od svojih kriptovalutnih začetkov.
Vir slike: Adobe Stock
