Ένας από τους σημαντικότερους θεσμούς της αμερικανικής χρηματοπιστωτικής αγοράς λάνσαρε μια υπηρεσία που επιτρέπει τη μετατροπή μετοχών, ομολόγων και επενδυτικών κεφαλαίων σε ψηφιακή μορφή στο blockchain. Στο έργο συμμετέχουν τραπεζικοί κολοσσοί όπως η JPMorgan, η Bank of America ή η Morgan Stanley. Διακυβεύονται τίτλοι με αγοραία αξία περίπου 30 τρισεκατομμυρίων δολαρίων. Η αλλαγή, που μπορεί να μεταβάλει ριζικά τη λειτουργία της Wall Street, θα μπορούσε στο μέλλον να επηρεάσει και τους μικροεπενδυτές.
Φανταστείτε ότι έχετε στην κατοχή σας μετοχές μιας αμερικανικής εταιρείας και θέλετε να τις μεταβιβάσετε σε άλλον επενδυτή. Ενώ σήμερα μια τέτοια συναλλαγή εξαρτάται από την υποδομή τραπεζών, μεσιτών και άλλων χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων, στο μέλλον η μεταβίβαση ενός τίτλου θα μπορούσε να είναι τόσο απλή όσο η αποστολή ενός ψηφιακού περιουσιακού στοιχείου μεταξύ δύο ηλεκτρονικών πορτοφολιών.
Προς μια τέτοια λειτουργία των χρηματοπιστωτικών αγορών έκανε τώρα ένα σημαντικό βήμα η αμερικανική εταιρεία Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC). Ο οργανισμός, που βρίσκεται στο ίδιο το κέντρο των συναλλαγών τίτλων στις ΗΠΑ, ανακοίνωσε την Τετάρτη 28 Οκτωβρίου την έναρξη της νέας υπηρεσίας DTCC Tokenization Service.
Και παρόλο που με την πρώτη ματιά μπορεί να φαίνεται ότι πρόκειται απλώς για ένα ακόμη τεχνολογικό πείραμα, αυτή τη φορά η κατάσταση είναι ουσιαστικά διαφορετική. Πίσω από το έργο δεν βρίσκεται κάποια άγνωστη startup κρυπτονομισμάτων, αλλά ένας οργανισμός που εξασφαλίζει σημαντικό μέρος της υποδομής της μεγαλύτερης κεφαλαιαγοράς στον κόσμο.
Περιεχόμενα άρθρου – Η Wall Street αντιμέτωπη με επανάσταση:
- Wall Street otevírá blockchainu dveře. Ve hře jsou biliony dolarů
- Co je tokenizace akcií a jak vlastně funguje?
- Akcie půjde převádět i o víkendu. Má to ale háček
- Proč do projektu vstupují největší světové banky?
- Co to znamená pro běžného investora?
- Znamená to další růst bitcoinu a kryptoměn?
- Začíná nová éra finančních trhů?
Η Wall Street ανοίγει την πόρτα στο blockchain. Διακυβεύονται τρισεκατομμύρια δολάρια
Η DTCC συγκαταλέγεται στους καίριους κρίκους του αμερικανικού χρηματοπιστωτικού συστήματος. Μέσω των θυγατρικών της εξασφαλίζει τον διακανονισμό των συναλλαγών, την καταχώριση και τη φύλαξη τίτλων. Το αποθετήριό της DTC διαχειρίζεται περιουσιακά στοιχεία αξίας άνω των 114 τρισεκατομμυρίων δολαρίων. Τώρα θέλει να συνδέσει μέρος αυτής της υποδομής με το blockchain, την τεχνολογία που είναι γνωστή κυρίως χάρη στο bitcoin και σε άλλα κρυπτονομίσματα.
Σύμφωνα με πληροφορίες του CoinDesk, κατά την έναρξη της υπηρεσίας ήταν δυνατή η τοκενοποίηση 34 επιλεγμένων τίτλων, των οποίων η συνολική αγοραία αξία ανέρχεται σε περίπου 30 τρισεκατομμύρια δολάρια. Μεταξύ αυτών περιλαμβάνονται αμερικανικές μετοχές, διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια ETF και ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου.
Αυτό ωστόσο δεν σημαίνει ότι τίτλοι τέτοιας αξίας έχουν ήδη πράγματι μεταφερθεί στο blockchain. Το ποσό εκφράζει το εύρος των περιουσιακών στοιχείων, την τοκενοποίηση των οποίων καθιστά δυνατή η νέα υποδομή.
Σημαντικά είναι και τα ονόματα των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων που αποφάσισαν να χρησιμοποιήσουν το έργο. Συμφωνίες πρόσβασης στην υπηρεσία έχουν υπογράψει μέχρι στιγμής 20 συμμετέχοντες, μεταξύ των οποίων οι JPMorgan, Bank of America, Citi, Barclays, Morgan Stanley, Fidelity Investments, State Street ή UBS.
Η συμμετοχή τόσο σημαντικών παικτών υποδηλώνει ότι το blockchain παύει να είναι απλώς μια πειραματική τεχνολογία που συνδέεται με τα κρυπτονομίσματα. Σταδιακά γίνεται και εργαλείο με το οποίο τα παραδοσιακά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα θέλουν να εκσυγχρονίσουν τη δική τους λειτουργία.
Μην το χάσετε: Ο κανονισμός MiCA αρχίζει πραγματικά να αλλάζει την αγορά κρυπτονομισμάτων
Τι είναι η τοκενοποίηση μετοχών και πώς λειτουργεί;
Η βάση όλης της αλλαγής είναι η λεγόμενη τοκενοποίηση. Πρόκειται για τη διαδικασία κατά την οποία τα δικαιώματα που συνδέονται με ένα πραγματικό περιουσιακό στοιχείο μετατρέπονται σε ψηφιακή μορφή, η οποία μπορεί να καταχωρίζεται και να μεταβιβάζεται μέσω του blockchain.
Στην περίπτωση των μετοχών αυτό σημαίνει ότι, παράλληλα με την παραδοσιακή καταχώρισή τους, μπορεί να υπάρχει ένα ψηφιακό token που αντιπροσωπεύει τα αντίστοιχα δικαιώματα επί του τίτλου. Ας φανταστούμε, για παράδειγμα, τη μετοχή μιας μεγάλης αμερικανικής εταιρείας, την οποία ένα χρηματοπιστωτικό ίδρυμα κατέχει μέσω του αποθετηρίου DTC. Αντί να τη μεταβιβάσει μόνο μέσω των παραδοσιακών συστημάτων, ο εξουσιοδοτημένος συμμετέχων μπορεί να δημιουργήσει την αντίστοιχη ψηφιακή αναπαράσταση και να τη μεταφέρει σε εγγεγραμμένο blockchain πορτοφόλι.
Ο υποκείμενος τίτλος παραμένει εν τω μεταξύ υπό τη φύλαξη του αποθετηρίου. Το token αντιπροσωπεύει την αντίστοιχη απαίτηση επί αυτού του περιουσιακού στοιχείου και μπορεί στη συνέχεια να μετατραπεί ξανά σε παραδοσιακή μορφή. Εδώ ακριβώς έγκειται η ουσιαστική διαφορά από ορισμένα προϊόντα κρυπτονομισμάτων που απλώς αντιγράφουν την τιμή των μετοχών. Η υπηρεσία της DTCC έχει σχεδιαστεί έτσι ώστε η τοκενοποιημένη μορφή να διατηρεί τα οικονομικά δικαιώματα και τα δικαιώματα ιδιοκτησίας, καθώς και την προστασία του επενδυτή, όπως ισχύει για την παραδοσιακή κατοχή τίτλου μέσω αποθετηρίου.
Μια τέτοια λύση έχει σημασία όχι μόνο για τις ίδιες τις συναλλαγές, αλλά και για τη μεταφορά περιουσιακών στοιχείων μεταξύ τραπεζών, τη χρήση τους ως εξασφάλιση ή την αποτελεσματικότερη διαχείριση επενδυτικών χαρτοφυλακίων.
Οι μετοχές θα μπορούν να μεταβιβάζονται και το Σαββατοκύριακο. Υπάρχει όμως παγίδα
Ένα από τα μεγαλύτερα πλεονεκτήματα του blockchain είναι το γεγονός ότι η τεχνική υποδομή του δεν χρειάζεται να περιορίζεται από το συνηθισμένο ωράριο εργασίας των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων.
Τα αμερικανικά χρηματιστήρια μετοχών λειτουργούν παραδοσιακά σε αυστηρά καθορισμένες ώρες συναλλαγών. Παρόλο που ορισμένες πλατφόρμες μεσιτείας επιτρέπουν συναλλαγές και εκτός της κύριας συνεδρίασης, ο ίδιος ο διακανονισμός των συναλλαγών εξακολουθεί να υπόκειται στους κανόνες του χρηματοπιστωτικού συστήματος.
Από τον Μάιο του 2024 η πλειονότητα των αμερικανικών συναλλαγών μετοχών διακανονίζεται κατά κανόνα με το καθεστώς T+1, δηλαδή μία εργάσιμη ημέρα μετά την πραγματοποίηση της συναλλαγής. Αυτό προκύπτει από τους κανόνες της αμερικανικής Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (SEC). Η τοκενοποίηση έχει τη δυνατότητα να επιταχύνει ολόκληρη τη διαδικασία.
Η νέα υπηρεσία της DTCC επιτρέπει ήδη τη μεταβίβαση τοκενοποιημένων τίτλων μεταξύ εγκεκριμένων ψηφιακών πορτοφολιών σε συνεχή βάση, δηλαδή και τη νύχτα ή τα Σαββατοκύριακα. Η ίδια η μετατροπή ενός παραδοσιακού τίτλου σε token παραμένει ωστόσο χρονικά περιορισμένη.
Ουσιώδες είναι επίσης να διακρίνουμε τη μεταβίβαση ενός token από τη διαπραγμάτευση στο χρηματιστήριο. Η έναρξη της νέας υπηρεσίας δεν σημαίνει ότι κάθε επενδυτής μπορεί αμέσως να αρχίσει να αγοράζει αμερικανικές μετοχές μέσω του blockchain 24 ώρες το 24ωρο.
Στην πρώτη φάση πρόκειται κυρίως για υποδομή που προορίζεται για τράπεζες, μεσίτες και άλλα εξουσιοδοτημένα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα.
Από την κατηγορία αξιολογήσεις: αξιολόγηση crypto4me
Γιατί οι μεγαλύτερες τράπεζες του κόσμου μπαίνουν στο έργο;
Για τις τράπεζες η τοκενοποίηση αποτελεί κυρίως ευκαιρία να μειώσουν το διοικητικό κόστος και να διαχειρίζονται πιο αποτελεσματικά το κεφάλαιό τους. Τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα χρησιμοποιούν συχνά μετοχές, ομόλογα και άλλους τίτλους ως εξασφάλιση για τις συναλλαγές τους. Αν μια τράπεζα θέλει, για παράδειγμα, να παραχωρήσει ένα περιουσιακό στοιχείο ως ενέχυρο σε άλλο ίδρυμα, η μεταφορά του πρέπει να καταχωριστεί και να διακανονιστεί δεόντως.
Οι διαδικασίες αυτές μπορεί να είναι διοικητικά απαιτητικές, ιδίως όταν εμπλέκονται περισσότεροι οργανισμοί, διαφορετικές ζώνες ώρας ή διαφορετικά χρηματοπιστωτικά συστήματα. Το blockchain θα μπορούσε να απλοποιήσει σημαντικά ολόκληρη τη διαδικασία.
Ένα τοκενοποιημένο περιουσιακό στοιχείο μπορεί, στο πλαίσιο μιας υποστηριζόμενης υποδομής, να μεταφερθεί ταχύτερα μεταξύ εξουσιοδοτημένων συμμετεχόντων, κάτι που ενδέχεται να επιτρέψει στις τράπεζες να ανταποκρίνονται πιο ευέλικτα στις απαιτήσεις της αγοράς. Ταυτόχρονα, θα μπορούσε να μειωθεί η ανάγκη να παραμένει μέρος των κεφαλαίων αδρανές μόνο λόγω της βραδύτερης εκκαθάρισης.
Το οικονομικό όφελος, ωστόσο, δεν θα είναι αυτόματο. Οι τράπεζες θα πρέπει να επενδύσουν σε τεχνική υποδομή, στην ασφάλεια των ψηφιακών πορτοφολιών και στη σύνδεση των συστημάτων blockchain με τις υπάρχουσες διαδικασίες. Σημασία θα έχει επίσης το πόσοι οργανισμοί θα αρχίσουν πράγματι να χρησιμοποιούν τη νέα τεχνολογία. Οι ταχύτερες μεταφορές από μόνες τους δεν εγγυώνται ούτε μεγαλύτερη ρευστότητα ούτε φθηνότερες συναλλαγές.
Τι σημαίνει αυτό για τον απλό επενδυτή;
Παρότι η νέα υπηρεσία απευθύνεται κυρίως σε επαγγελματίες της αγοράς, τις μακροπρόθεσμες συνέπειες της τοκενοποίησης θα μπορούσαν να τις νιώσουν και όσοι επενδύουν μέσω συνηθισμένων εφαρμογών μεσιτείας. Εάν η τεχνολογία επικρατήσει σε μεγαλύτερη κλίμακα, μπορεί σταδιακά να επηρεάσει τον τρόπο με τον οποίο οι επενδυτές αγοράζουν, πωλούν και διαχειρίζονται τους τίτλους τους.
Μία από τις δυνατότητες είναι η ταχύτερη πρόσβαση στα χρήματα μετά την πώληση μιας επένδυσης. Ενώ σήμερα η συναλλαγή πρέπει να περάσει από την τυπική εκκαθάριση, η σύνδεση των τοκενοποιημένων περιουσιακών στοιχείων με το ψηφιακό χρήμα θα μπορούσε στο μέλλον να επιτρέψει σχεδόν ταυτόχρονη μεταφορά τόσο του τίτλου όσο και της πληρωμής.
Μια ακόμη αλλαγή μπορεί να είναι η επέκταση των ωρών συναλλαγών ή η ευκολότερη μεταφορά επενδύσεων μεταξύ χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων.
Η τοκενοποίηση μπορεί επίσης να διευκολύνει τον διαχωρισμό ορισμένων περιουσιακών στοιχείων σε μικρότερα επενδυτικά μερίδια. Η ύπαρξη ενός token από μόνη της, όμως, δεν σημαίνει αυτομάτως ότι κάθε μετοχή θα είναι διαθέσιμη σε οσοδήποτε μικρά κλάσματα.
Για τον απλό επενδυτή είναι επιπλέον σημαντικό να διακρίνει μεταξύ ενός token που πράγματι αντιπροσωπεύει δικαιώματα στον υποκείμενο τίτλο και ενός προϊόντος του οποίου η αξία απλώς παρακολουθεί την τιμή της μετοχής. Σε ορισμένα προϊόντα ο επενδυτής μπορεί να μην έχει τα ίδια δικαιώματα με έναν παραδοσιακό μέτοχο και να φέρει πρόσθετο κίνδυνο που συνδέεται με τον εκδότη τους.
Ίσως σας αρέσει: Το Bitcoin περιμένει τη Fed
Σημαίνει αυτό περαιτέρω άνοδο του bitcoin και των κρυπτονομισμάτων;
Η είσοδος σημαντικών τραπεζών στην υποδομή blockchain μπορεί να αποτελεί καλά νέα για τον ευρύτερο τομέα των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων. Αυτό όμως δεν σημαίνει αυτομάτως ότι το bitcoin ή άλλα κρυπτονομίσματα πρέπει να αρχίσουν να ανεβαίνουν.
Η νέα υπηρεσία της DTCC κατά την έναρξη λειτουργίας της είναι συνδεδεμένη με το δίκτυο blockchain Canton Network και με ένα ιδιωτικό δίκτυο που βασίζεται στην τεχνολογία Besu. Το 2027 η εταιρεία υπολογίζει στη σύνδεση και άλλων δικτύων blockchain.
Ακριβώς η επιλογή της τεχνολογικής υποδομής θα είναι σημαντική για τις εταιρείες που ειδικεύονται σε λύσεις blockchain για χρηματοπιστωτικά ιδρύματα. Η αυξανόμενη χρήση του blockchain μπορεί να δημιουργήσει νέες επιχειρηματικές ευκαιρίες για παρόχους υποδομών, διαχειριστές ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων ή εταιρείες που αναπτύσσουν τεχνολογίες για τη φύλαξη και τη μεταφορά τους.
Δεν μπορεί, ωστόσο, να θεωρείται δεδομένο ότι κάθε νέα τοκενοποιημένη μετοχή θα αυξήσει τη ζήτηση για bitcoin ή για κάποιο άλλο συγκεκριμένο κρυπτονόμισμα. Τα θεσμικά συστήματα blockchain μπορούν να λειτουργούν χωρίς την άμεση χρήση τους.
Από την οπτική του επενδυτή, είναι επομένως σημαντικότερο να παρακολουθεί κανείς τα συγκεκριμένα επιχειρηματικά μοντέλα και την πραγματική χρήση της τεχνολογίας, παρά να αναμένει απλώς άνοδο των τιμών των κρυπτονομισμάτων με βάση θετικές ειδήσεις.
Ξεκινά μια νέα εποχή για τις χρηματοπιστωτικές αγορές;
Η έναρξη λειτουργίας της υπηρεσίας της DTCC αποτελεί σημαντική στιγμή κυρίως επειδή συνδέει το blockchain με την υπάρχουσα, αυστηρά ρυθμιζόμενη υποδομή της αμερικανικής κεφαλαιαγοράς. Το έργο έπεται της έγκρισης ενός περιορισμένου ρυθμιστικού καθεστώτος που η εταιρεία έλαβε από την SEC τον Δεκέμβριο του 2025. Αυτό επιτρέπει τη λειτουργία της υπηρεσίας υπό συγκεκριμένους όρους για τρία χρόνια.
Η τεχνολογία, μάλιστα, δεν βρίσκεται πλέον μόνο σε φάση θεωρητικών σχεδίων. Τον Ιούλιο του τρέχοντος έτους η DTCC, μαζί με περισσότερες από τριάντα εταιρείες, πραγματοποίησε με επιτυχία τις πρώτες παραγωγικές συναλλαγές με τοκενοποιημένα περιουσιακά στοιχεία.
Τώρα, ωστόσο, έρχεται ένα σαφώς πιο σύνθετο καθήκον: να αποδειχθεί ότι η λύση μπορεί να λειτουργεί αξιόπιστα στην καθημερινή λειτουργία και με μεγαλύτερο όγκο συναλλαγών.
Το αν η τοκενοποίηση θα αλλάξει πράγματι τη Wall Street δεν θα κριθεί, λοιπόν, από την ίδια την έναρξη της νέας υπηρεσίας, αλλά κυρίως από την πρακτική της χρήση, την ασφάλειά της και την ικανότητά της να προσφέρει στα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα μετρήσιμη εξοικονόμηση.
Για τους μικροεπενδυτές προς το παρόν δεν αλλάζει τίποτα άμεσα. Εάν όμως η τεχνολογία καταφέρει να επικρατήσει, μέσα στα επόμενα χρόνια μπορεί να αλλάξει ο τρόπος με τον οποίο καταγράφονται, μεταφέρονται και εκκαθαρίζονται οι μετοχές. Και ακριβώς το γεγονός ότι μια τέτοια αλλαγή υποστηρίζεται πλέον και από τις μεγαλύτερες τράπεζες του κόσμου δείχνει πόσο μακριά έχει φτάσει το blockchain από τις κρυπτονομισματικές του απαρχές.
Πηγή εικόνας: Adobe Stock
