Evropska unija od 12. novembra zaostruje nadzor nad eno najpogosteje uporabljenih kriptovalut na svetu. Stablecoin USDC, katerega vrednost je vezana na ameriški dolar, je odslej pod neposrednim nadzorom Evropskega bančnega organa. Sprememba naj bi okrepila nadzor nad finančnimi rezervami in sposobnostjo izdajatelja, da vlagateljem izplača njihova sredstva. Kaj nova pravila pomenijo za češke imetnike kriptovalut in zakaj je USDC v Evropi v ugodnejšem položaju od konkurenčnega USDT?
Na prvi pogled se za povprečnega vlagatelja nič ne spreminja. En USDC naj bi še naprej ustrezal enemu ameriškemu dolarju, kriptovaluto je mogoče prenašati med digitalnimi denarnicami in jo uporabljati pri trgovanju. V ozadju pa poteka pomembna sprememba, ki kaže, v katero smer se bo razvijal evropski trg kriptovalut.
Od četrtka, 12. novembra 2026, namreč del nadzora nad stablecoinom USDC prevzema Evropski bančni organ (EBA). Doslej je ta pooblastila izvajal francoski regulator ACPR, ki je podjetju Circle izdal dovoljenje za izdajanje elektronskega denarja.
Odločitev sledi oktobrski objavi, s katero je EBA USDC razvrstila kot prvi pomembni žeton elektronskega denarja v Evropski uniji. Od skupno 45 žetonov elektronskega denarja, priglašenih po evropski uredbi MiCA, je to prva kriptovaluta, ki je pridobila ta status.
Za podjetje Circle gre za pomemben regulatorni mejnik. Za evropske vlagatelje pa predvsem za nov korak k strožjemu nadzoru stablecoinov, ki postopoma postajajo pomemben del digitalnih plačil in trgovanja s kriptovalutami.
Kazalo članka – Evropa od danes zaostruje nadzor nad digitalnim dolarjem:
Kaj je USDC in zakaj se Evropa zanj zanima?
USDC sodi med tako imenovane stablecoine. Za razliko od bitcoina ali etherja, katerih cena se lahko v enem samem dnevu spremeni za nekaj odstotkov, skuša ohranjati stabilno vrednost glede na določeno valuto. Pri USDC gre za ameriški dolar.
Načelo je razmeroma preprosto. Za izdanimi žetoni naj bi stale ustrezne finančne rezerve. Imetnik lahko USDC tako uporablja kot digitalno alternativo dolarskim sredstvom, na primer pri prenosih denarja med kriptoborzami ali pri poravnavi poslov.
Stablecoini imajo v kriptookolju temeljni pomen. Vlagatelju, ki na primer proda bitcoin, sredstev ni treba takoj prenesti na klasični bančni račun. Lahko jih pusti v stablecoinu in jih uporabi pri naslednji transakciji.
Toda prav ta funkcija ustvarja posebna tveganja. Če izdajatelj stablecoina ne bi imel dovolj kakovostnih ali dostopnih rezerv, bi se ob povečanem zanimanju za dvige lahko soočil s težavami. Vrednost žetona na trgu bi se nato lahko oddaljila od obljubljenega razmerja ena proti ena.
Evropski regulatorji zato želijo imeti pod večjim nadzorom ne le samo izdajanje stablecoinov, temveč tudi način, kako njihovi izdajatelji upravljajo finančna sredstva.
Ne zamudite: MiCA začenja resnično spreminjati kriptotrg
Rezerve in likvidnost bodo odslej strožje nadzorovane
Sprememba, ki začne veljati 12. novembra, zadeva predvsem razdelitev nadzornih pristojnosti. EBA prevzema odgovornost za nadzor lastnih finančnih sredstev evropskega izdajatelja USDC, rezervnih sredstev, likvidnosti ter načrtov za primer finančnih težav ali izjemno velikega zanimanja za povratno zamenjavo žetonov.
Francoski urad ACPR pa iz sistema ne izginja. Še naprej bo nadzoval na primer upravljanje podjetja, lastniško strukturo, zunanje izvajanje ali navzkrižja interesov. Gre torej za skupni nadzor evropskega in nacionalnega regulatorja.
Status pomembnega žetona elektronskega denarja hkrati prinaša dodatne regulatorne zahteve. Po uredbi MiCA za izdajatelje pomembnih žetonov veljajo strožja pravila glede kapitala in upravljanja likvidnosti.
Ena od zahtev je imetništvo lastnih sredstev v višini vsaj treh odstotkov povprečne vrednosti rezervnih sredstev, če ta meja predstavlja odločilni minimum po ustreznih kapitalskih pravilih. Regulacija zahteva tudi redno testiranje likvidnosti in neodvisne revizije rezerv v šestmesečnih intervalih. Namen je zmanjšati verjetnost, da izdajatelj ob izrednih dvigih ne bi mogel izpolniti svojih obveznosti.
Niti strožja regulacija pa ne pomeni popolne odprave tveganja. Stablecoin je še vedno odvisen od finančne stabilnosti svojega izdajatelja, kakovosti podlagnih sredstev in delovanja infrastrukture, prek katere se prenaša.
Morda vam bo všeč: ocena crypto4me
USDC proti USDT. Zakaj je med njima v Evropi bistvena razlika?
Sprememba evropskega nadzora ima lahko posledice tudi za konkurenčno okolje. Dva najbolj znana dolarska stablecoina, USDC podjetja Circle in USDT podjetja Tether, namreč v Evropski uniji nimata enakega regulatornega položaja.
Circle je že julija 2024 objavil, da je v Franciji pridobil licenco institucije za izdajanje elektronskega denarja. Zato lahko v Evropski uniji izdaja USDC in evrski stablecoin EURC v skladu z zahtevami MiCA.
USDT pa na drugi strani že dlje časa naleta na evropske regulatorne omejitve. Izdajatelj Tether ni pridobil ustreznega evropskega dovoljenja po MiCA, kar je privedlo do omejene razpoložljivosti te kriptovalute na nekaterih trgovalnih platformah.
Razlika se je v zadnjih tednih še povečala. Evropski organ za vrednostne papirje in trge (ESMA) je namreč 8. oktobra 2026 izdal novo stališče, v katerem zahteva doslednejši postopek proti stablecoinom, ki ne izpolnjujejo evropskih pravil.
Po mnenju regulatorja pooblaščeni ponudniki kriptostoritev evropskim strankam ne bi smeli več ponujati običajnega trgovanja in drugih storitev, povezanih z neustreznimi stablecoini. Pri obstoječih pozicijah dopušča prehodne ukrepe, potrebne za njihovo poravnavo, prenos ali hrambo.
Za USDC to lahko pomeni konkurenčno prednost. Medtem ko njegov izdajatelj postopoma prehaja pod strožji evropski nadzor, ostaja USDT z vidika evropskega regulatornega okvira bolj problematična alternativa.
To pa samodejno ne pomeni, da mora USDC prevzeti globalno prevlado konkurenčnega Tetherja. Evropski trg predstavlja le en del svetovnega ekosistema kriptovalut, trgovci pa pri izbiri stablecoina upoštevajo tudi njegovo likvidnost, razpoložljivost ali trgovalne pare.
Kaj se spreminja za češke vlagatelje, ki imajo USDC?
Za navadne imetnike kriptovalut je najpomembnejše dejstvo, da današnja sprememba ne zahteva nobenega samodejnega prenosa sredstev ali zamenjave žetonov. USDC ne preneha delovati, njegova nominalna vezava na ameriški dolar se ne spreminja, sam prehod dela nadzora na EBA pa ni razlog za prodajo kriptovalute.
Z vidika vlagateljev je lahko prednost doslednejši nadzor nad finančnim zaledjem izdajatelja. Evropska pravila poleg tega imetnikom e-denarnih žetonov priznavajo pravico, da zahtevajo njihovo povratno zamenjavo po nominalni vrednosti.
To je pomembna razlika v primerjavi s primerom, ko vlagatelj stablecoin le prodaja na borzi. Tržna cena namreč ne ustreza vedno natančno enemu dolarju, trgovanje pa je lahko povezano s provizijami.
Glede na veljavne pogoje družbe Circle lahko za neposredno izplačilo zaprosijo tudi mali imetniki USDC v Evropskem gospodarskem prostoru. Opraviti morajo preverjanje identitete in izpolnjevati dodatne pogoje. Pri izplačilu sredstev na bančni račun lahko poleg tega nastanejo bančne ali menjalne provizije.
Češki vlagatelji hkrati ne bi smeli prezreti tečajnega tveganja. Čeprav USDC sledi vrednosti dolarja, se njegova cena, izražena v kronah, spreminja glede na tečaj ameriške valute. Če se torej na primer krona glede na dolar okrepi, lahko vrednost imetih USDC v kronah upade, četudi stablecoin sam ohrani vezavo na dolar.
Podobno je treba razlikovati med hrambo USDC v lastni denarnici in sredstvi, shranjenimi na kriptovalutni borzi. V drugem primeru vlagatelj prevzema tudi tveganja, povezana z določenim ponudnikom storitev. Niti evropski nadzor pa USDC ne naredi za običajni bančni depozit, zaščiten s sistemom jamstva za vloge.
Preberite tudi: yPredict: Revolucionarna platforma za napovedovanje kriptovalut
Evropa kaže, kako želi urejati prihodnost digitalnega denarja
Odločitev o USDC je del širšega evropskega prizadevanja, da bi kriptovalutni sektor podredili pravilom, ki so bolj primerljiva s pravili za tradicionalne finančne institucije. Uredba MiCA vzpostavlja skupni regulativni okvir za izdajatelje izbranih kriptovalut in družbe, ki zagotavljajo z njimi povezane storitve. Pri stablecoinih daje poseben poudarek preglednosti, finančnim rezervam in zaščiti imetnikov.
Za Circle novi režim hkrati pomeni priložnost in dodatno breme. Strožje zahteve lahko povečajo stroške skladnosti z regulativo, po drugi strani pa lahko okrepijo zaupanje institucij in podjetij, ki želijo stablecoine uporabljati pri plačilih ali poravnavi poslov.
Današnja sprememba zato ni toliko novica o tehnologiji samega USDC kot o spremembi njegovega položaja v finančnem sistemu. Evropa je prvič uvrstila enega pomembnejših dolarskih stablecoinov pod neposreden nadzor skupnega bančnega regulatorja. Za imetnike kriptovalut to ne prinaša takojšnje revolucije, lahko pa postopoma vpliva na to, katere digitalne valute bodo na evropskem trgu na voljo in kakšno zaupanje bodo vanje imele finančne institucije in navadni vlagatelji.
Morda vas bo zanimalo tudi: Intervju z Lucienom Bourdonom iz podjetja Trezor
Vir slike: Unsplash
