Evropska unija zaostruje nadzor nad trgom kriptovalut. Evropski organ za vrednostne papirje in trge (ESMA) zahteva, da licencirana kriptovalutna podjetja prenehajo zagotavljati storitve, povezane s stabilnimi kovanci, ki ne izpolnjujejo zahtev evropske uredbe MiCA. Za poravnavo preostalih pozicij imajo največ tri mesece. Ukrepi lahko prizadenejo tudi imetnike priljubljenega stabilnega kovanca USDT, ki spada med najbolj uporabljane kriptovalute na svetu.
Evropski trg kriptovalut čakajo nadaljnje spremembe. Medtem ko se je dosedanja ureditev osredotočala predvsem na izdajatelje digitalnih sredstev in pogoje njihovega trgovanja, novo stališče evropskega regulatorja zajema veliko širši krog storitev. Omejitve se zdaj nanašajo tudi na hrambo kriptovalut, prenose ali upravljanje investicijskih portfeljev.
Temeljni premik prinaša stališče, ki ga je ESMA objavila v četrtek, 8. oktobra. Regulator v njem zahteva, da podjetja z evropsko licenco prenehajo strankam omogočati dostop do stabilnih kovancev, katerih izdaja ali javna ponudba ne izpolnjuje zahtev uredbe MiCA.
Razlog je predvsem zaščita vlagateljev. Evropa ne želi dopustiti situacije, ko morajo nekatera podjetja spoštovati stroga pravila za upravljanje rezerv, transparentnost in nadzor, medtem ko konkurenčni žetoni ostajajo na voljo brez primerljivih jamstev.
Vsebina članka:
- Tři měsíce na nápravu. Regulátor chce zabránit dalším nákupům
- Co bude s USDT? Největší stablecoin stojí před evropskou překážkou
- Držení kryptoměn zakázané není. Pro investory se ale mění pravidla
- Regulace může posílit konkurenční USDC
- Co změny znamenají pro český kryptoměnový trh?
- Evropa mění pravidla hry. Rozhodující bude jejich prosazování
Trije meseci za popravo. Regulator želi preprečiti nadaljnje nakupe
Najpomembnejša sprememba je obseg omejitev. Dosedanji evropski pristop je že vodil k izločanju nekaterih stabilnih kovancev s trgovalnih platform. Novost pa je, da ESMA zahteva, da se pravila dosledno uporabljajo za vse relevantne kriptovalutne storitve.
Podjetja z licenco v skladu z MiCA tako evropskim strankam ne bi smela omogočati le nakupa ali menjave neustreznih stabilnih kovancev, temveč tudi njihovo nadaljnje uporabo preko običajnih storitev ponudnika.
Regulator hkrati zahteva uvedbo tehničnih in organizacijskih ukrepov, ki strankam preprečujejo pridobivanje dodatnih žetonov ali povečevanje že obstoječih pozicij.
Za poravnavo preostalih izpostavljenosti določa najdaljši trimesečni rok od objave stališča, to je do 8. januarja 2027. Nacionalni nadzorni organi pa naj zahtevajo popravo čim prej, ne pa avtomatično šele ob koncu tega obdobja.
Med prehodnim obdobjem lahko borze in drugi ponudniki pod določenimi pogoji omogočijo na primer prodajo, prenos, dvig ali konverzijo že imetnih žetonov. Cilj je preprečiti, da bi se stranke zaradi regulativnih ukrepov znašle v situaciji, ko ne morejo dostopati do svojih sredstev.
Ne spreglejte: TOP 10 držav z najhitrejšim sprejemanjem kriptovalut
Kaj bo z USDT? Največji stabilni kovanec je pred evropsko oviro
Eno najpomembnejših sredstev, ki jih zadevajo evropske zahteve, je USDT podjetja Tether. Žeton, vezan na ameriški dolar, igra ključno vlogo pri trgovanju s kriptovalutami in služi kot posrednik pri prenosih med posameznimi digitalnimi sredstvi.
Hkrati pa se že dolgo sooča z vprašanji glede svojega regulativnega statusa v Evropski uniji. Izdajatelj USDT namreč nima potrebne evropske avtorizacije za njegovo ponudbo v režimu MiCA.
Sama ESMA v svojem novem stališču ne imenuje konkretnih kriptovalut. Vendar so vplivi na USDT razvidni iz pristopa posameznih trgovalnih platform. Na primer, Coinbase že v svojih uradnih navodilih za evropske stranke označuje USDT in druge izbrane stabilne kovance kot neustrezne zahtevam MiCA.
Platforma hkrati opozarja, da imajo stranke v Evropskem gospodarskem prostoru do 30. oktobra 2026 možnost, da preostale žetone dvignejo. Če tega ne storijo, bo podjetje njihova sredstva samodejno pretvorilo v USDC ali v drugo podprto sredstvo ali valuto.
To hkrati kaže, da se konkretni roki in postopki lahko med posameznimi borzami razlikujejo. Trimesečni rok, ki ga je določila ESMA, ni jamstvo, da bo vsak vlagatelj lahko trgoval z zadevnimi žetoni vse do januarja.
Ne spreglejte: Več kot 50 tisoč Evropejcev pritiska na EU zaradi stabilnih kovancev
Imetništvo kriptovalut ni prepovedano. Za vlagatelje pa se spreminjajo pravila
Za običajne vlagatelje je pomembno razlikovati med lastništvom kriptovalute in uporabo storitev reguliranega podjetja. Novo stališče ESMA ne pomeni splošne prepovedi zasebnega imetništva USDT ali drugih neustreznih stabilnih kovancev. Osredotoča se na ponudnike kriptovalutnih storitev, ki delujejo na evropskem trgu v režimu MiCA.
Vlagatelj tako lahko še naprej poseduje žetone v svoji kriptovalutni denarnici, nad katero ima neposreden nadzor. To pa ne pomeni, da mu evropska licencirana borza mora omogočiti njihovo trgovanje, sprejem ali hrambo.
Prav tu lahko nastanejo praktične zapletenosti. Če vlagatelj drži stabilne kovance neposredno na borzi, ga lahko pozovejo k njihovemu dvigu ali konverziji. Nekatera podjetja lahko pristopijo tudi k avtomatski poravnavi preostalih sredstev, če to omogočajo njihovi pogoji in ustrezna pravila.
Imetniki zadevnih žetonov bi zato morali spremljati obvestila svoje trgovalne platforme, preveriti možnosti dviga in po potrebi razmisliti o prenosu sredstev. Pri prenosih med denarnicami je treba preveriti podprto verigo blokov (blockchain), saj lahko napačno izveden prenos pomeni nepovratno izgubo sredstev.
Regulacija lahko okrepi konkurenčni USDC
Strožja evropska pravila hkrati ustvarjajo priložnost za izdajatelje stabilnih kovancev, ki že izpolnjujejo potrebne zahteve.
Med najpomembnejše spada podjetje Circle, ki stoji za dolarjevim stabilnim kovancem USDC in evrskim EURC. Podjetje je v Franciji pridobilo licenco institucije za elektronski denar in svoje evropske stabilne kovance izdaja v skladu s pravili MiCA.
Za evropske kripto borze takšna sredstva predstavljajo regulatorno bolj dostopno alternativo žetonom, katerih izdajatelji ne izpolnjujejo evropskih zahtev.
Postopno omejevanje USDT bi zato lahko preusmerilo del trgovalne dejavnosti prav k USDC ali drugim reguliranim stabilnim kovancem. Odločilna pa bo tudi njihova likvidnost, dostopnost na posameznih borzah in pripravljenost vlagateljev za prehod na alternativne rešitve.
Tudi izpolnjevanje zahtev MiCA pa ne pomeni, da je stabilni kovanec povsem brez tveganja. Vrednost teh sredstev je še vedno odvisna od sposobnosti izdajatelja, da izpolni obveznosti do imetnikov, in od kakovosti sistema, ki zagotavlja stabilnost žetona.
Preberite tudi: yPredict: Revolucionarna platforma za napovedovanje kriptovalut
Kaj spremembe pomenijo za češki trg kriptovalut?
Nove evropske zahteve veljajo tudi za ponudnike storitev s kriptovalutami, ki delujejo v Češki republiki. Češki trg je letos že doživel pomembno regulativno spremembo. Kot je opozorila Češka nacionalna banka, se je 1. julija 2026 končalo prehodno obdobje, v katerem so nekatera podjetja s kriptovalutami lahko delovala brez polnega dovoljenja po MiCA.
Storitve tako lahko zagotavljajo predvsem podjetja z ustrezno evropsko licenco ali finančne institucije, ki izpolnjujejo določene pogoje. Novo stališče ESMA zanje predstavlja dodatno zahtevo pri oblikovanju njihove ponudbe. Če strankam doslej omogočajo dostop do neustreznih stabilnih kovancev, bodo morale situacijo rešiti v skladu s pričakovanji pristojnega nadzornega organa.
Stranke čeških in tujih platform za kriptovalute bi zato morale posvetiti pozornost ne le temu, ali je njihov ponudnik licenciran, temveč tudi temu, katere konkretne žetone podpira.
Evropa spreminja pravila igre. Odločilno bo njihovo uveljavljanje
Oktobrsko stališče ni nov evropski zakon, temveč razlaga nadzornih pričakovanj v okviru že veljavne uredbe MiCA. Njegov pomen pa je v tem, da evropski regulator zahteva bolj enoten in dosleden postopek nacionalnih nadzornih organov.
Medtem ko so se prejšnje omejitve osredotočale predvsem na ponujanje in trgovanje z neustreznimi stabilnimi kovanci, se zdaj pozornost preusmerja tudi na njihovo hrambo, prenose in druge storitve.
Za izdajatelje to pomeni naraščajoč pritisk za izpolnjevanje evropskih zahtev. Za kripto borze nujnost prilagoditve svojih sistemov in ponudbe. Za vlagatelje pa predvsem potrebo po doslednem spremljanju, kje in pod kakšnimi pogoji lahko svoja digitalna sredstva še naprej uporabljajo.
Najbližji meseci bodo tako pokazali, ali se bo evropskemu trgu uspelo preusmeriti na regulirane stabilne kovance brez večjih zapletov za uporabnike in ali bodo strožja pravila dejansko okrepila zaupanje v digitalna sredstva.
Ne spreglejte: MadisonSix
Vir fotografije: Adobe Stock
