Hitro rastoči trg s stablecoini, torej kriptovalutami, vezanimi na tradicionalne valute, je pod vse večjim drobnogledom regulatorjev. Najnoveje na morebitna tveganja opozarja Banka za mednarodne poravnave (BIS), po mnenju katere lahko zlasti dolarsko vezani stablecoini predstavljajo težavo za finančno stabilnost in delovanje bank.
Vsebina članka – dolarsko vezani stablecoini:
Stablecoini se približujejo običajnemu denarju
Generalni direktor BIS Pablo Hernández de Cos je na seminarju Bank of Japan v Tokiu opozoril, da bi stablecoini, če bi močno zrasli, lahko začeli konkurirati tradicionalnemu denarju. Tak razvoj bi imel po njegovih besedah “bistvene posledice” za finančno stabilnost in gospodarsko politiko.
Stablecoini sicer prinašajo tehnološke prednosti, na primer hitrejše čezmejne prenose ali povezavo s pametnimi pogodbami, vendar njihova trenutna oblika po mnenju BIS še vedno ne ustreza zahtevam za široko uporabljena plačilna sredstva.
Přečtěte si také: TOP 10 zemí s nejrychlejší adopcí kryptoměn
USDt in USDC bližje investicijskim produktom
Po mnenju BIS imajo največji dolarsko vezani stablecoini, kot sta USDt in USDC, bolj značilnosti investicijskih instrumentov kot digitalne gotovine. Opozarja na provizije in pogoje pri povratnem odkupu žetonov ter na situacije, ko se njihova cena na sekundarnih trgih odkloni od nominalne vrednosti.
Prav te lastnosti po de Cosovem mnenju približujejo stablecoine delovanju borzno trgovanih skladov, torej ETF. Hkrati pa opozarja, da lahko za razliko od njih stablecoini ustvarjajo izrazitejša sistemska tveganja, zlasti v primeru nenادnega odliva kapitala.
Dolarsko vezani stablecoini – tveganje verižne reakcije v času stresa
Izdajatelji stablecoinov hranijo rezerve predvsem v kratkoročnih državnih obveznicah in bančnih vlogah. V primeru kriznega scenarija bi lahko hitre dvig sredstev te subjekte prisilile k njihovi prisilni prodaji, in to v situaciji, ko so trgi že tako pod pritiskom.
Tak razvoj bi lahko privedel ne le do motenj na trgu obveznic, temveč tudi do prenosa napetosti v bančni sektor. BIS v tej zvezi opozarja pred tveganjem tako imenovanega prenosa okužbe, ko se težave enega segmenta hitro prelivajo v druge dele finančnega sistema.
Regulativa zaenkrat ne zadošča
Dodatna težava ostaja sama infrastruktura stablecoinov. Ti pogosto delujejo na javnih verigah blokov in uporabljajo negostovane denarnice, kar pomeni, da pomemben del transakcij poteka zunaj standardnih nadzornih mehanizmov proti pranju denarja in financiranju terorizma.
Brez dodatnih ukrepov na vstopnih in izstopnih točkah so lahko stablecoini po mnenju BIS privlačni tudi za nezakonite dejavnosti. Prav zato poziva k močnejši mednarodni koordinaciji regulacije.
Čtěte také: Coinbase: Recenze kryptoměnové burzy
Dolarsko vezani stablecoini – Evropa zaostruje pristop
Na naraščajoče pomisleke se odzivajo tudi evropske institucije. Denis Beau iz Bank of France je pozval Evropsko unijo, naj gre preko trenutnega regulativnega okvira in omeji uporabo stablecoinov, vezanih na druge valute kot evro, v vsakdanjih plačilih.
Evropska centralna banka dodatno opozarja, da stablecoini delijo nekatere lastnosti s tokeniziranimi skladi denarnega trga. Obe vrsti instrumentov delujeta s transformacijo likvidnosti in sta dovzetni za panične dviге sredstev, pri čemer lahko razlike v regulaciji vplivajo na to, kako se morebitni stres prenese v širši finančni sistem.
Pritisk se krepi tudi v Veliki Britaniji in Švici
Razprava o stablecoinih poteka tudi zunaj Evropske unije. V Združenem kraljestvu se je z njimi ukvarjal zgornji dom parlamenta, ki je zastavljal vprašanja predstavnikom Coinbase med drugim o tem, ali lahko stablecoini odčrpavajo vloge iz bank ali prispevajo h krizam, podobnim propadu Silicon Valley Bank.
Hkrati britanska vlada pripravlja lasten regulativni režim za stablecoine, krite s fiat valutami. Švica po drugi strani preizkuša eksperimentalni pristop. Banka UBS skupaj z drugimi institucijami je zagnala pilotni projekt stablecoina, vezanega na švicarski frank, ki deluje v peskovniku in naj bi preveril možnosti uporabe verige blokov v okviru reguliranega finančnega sistema.
Mohlo by se Vám líbit: Bitcoin čeká na Fed
