Rýchlo rastúci trh so stablecoinmi, teda kryptomenami naviazanými na tradičné meny, sa dostává pod čoraz väčšiu drobnohľad regulátorov. Najnovšie na možné riziká upozorňuje Banka pre medzinárodné platby (BIS), podľa ktorej môžu najmä dolarové stablecoiny predstavovať problém pre finančnú stabilitu i fungovanie bánk.
Obsah článku – dolarové stablecoiny:
Stablecoiny sa približujú bežným peniazom
Generálny riaditeľ BIS Pablo Hernández de Cos na seminári Bank of Japan v Tokiu upozornil, že ak stablecoiny výrazne porastú, môžu začať konkurovať tradičným peniazom. Takýto vývoj by podľa neho mal „zásadné dôsledky“ pre finančnú stabilitu i hospodársku politiku.
Stablecoiny síce prinášajú technologické výhody, napríklad rýchlejšie cezhraničné prevody alebo napojenie na inteligentné kontrakty, ich súčasná podoba však podľa BIS stále nezodpovedá požiadavkám na široko používaný platobný prostriedok.
Přečtěte si také: TOP 10 zemí s nejrychlejší adopcí kryptoměn
USDt a USDC majú bližšie k investičným produktom
Podľa BIS vykazujú najväčšie dolarové stablecoiny, ako USDt a USDC, skôr charakter investičných nástrojov než digitálnej hotovosti. Upozorňuje pritom na poplatky a podmienky pri spätnom odkúpení tokenov i na situácie, keď sa ich cena na sekundárnych trhoch odchýli od nominálnej hodnoty.
Práve tieto rysy podľa de Cosa približujú stablecoiny fungovaniu burzovo obchodovaných fondov, teda ETF. Zároveň však upozorňuje, že na rozdiel od nich môžu stablecoiny vytvárať výraznejšie systémové riziká, najmä v prípade náhleho odlivu kapitálu.
Dolarové stablecoiny – Riziko reťazovej reakcie v čase stresu
Emitenti stablecoinov držia rezervy predovšetkým v krátkodobých štátnych dlhopisoch a bankových vkladoch. V prípade krízového scenára by rýchle výbery mohli tieto subjekty prinútiť k ich nútenému predaju, a to v situácii, keď sú trhy už tak pod tlakom.
Takýto vývoj by mohol viesť nielen k narušeniu dlhopisových trhov, ale i k prenosu napätia do bankového sektora. BIS v tejto súvislosti varuje pred rizikom takzvanej nákazy, keď sa problémy jedného segmentu rýchlo prelijú do ďalších častí finančného systému.
Regulácia zatiaľ nestačí
Ďalším problémom zostává samotná infraštruktúra stablecoinov. Tie často fungujú na verejných blockchainoch a využívajú nehostované peňaženky, čo znamená, že významná časť transakcií prebieha mimo štandardné kontrolné mechanizmy proti praniu špinavých peňazí a financovaniu terorizmu.
Bez dodatočných opatrení na vstupných a výstupných bodoch tak môžu byť stablecoiny podľa BIS atraktívne i pre nelegálne aktivity. Práve preto volá po silnejšej medzinárodnej koordinácii regulácie.
Čtěte také: Coinbase: Recenze kryptoměnové burzy
Dolarové stablecoiny – Európa sprísňuje prístup
Na rastúce obavy reagujú i európske inštitúcie. Denis Beau z Bank of France vyzval Európsku úniu, aby išla nad rámec súčasného regulačného rámca a omedzila využívanie stablecoinov naviazaných na jiné meny než euro v bežných platbách.
Európska centrálna banka navyše upozorňuje, že stablecoiny zdieľajú niektoré vlastnosti s tokenizovanými fondmi peňažného trhu. Oba typy nástrojov pracujú s transformáciou likvidity a jsou náchylné k panickým výberom, pričom rozdiely v regulácii môžu ovplyvniť, ako sa prípadný stres prenesie do širšieho finančného systému.
Tlak sílí aj vo Veľkej Británii a Švajčiarsku
Diskusia o stablecoinoch prebieha i mimo Európsku úniu. V Spojenom kráľovstve sa nimi zaoberala horná komora parlamentu, ktorá sa pýtala zástupcov Coinbase okrem iného na to, či môžu stablecoiny odčerpávať vklady z bánk alebo prispieť ku krízam podobným pádu Silicon Valley Bank.
Zároveň britská vláda pripravuje vlastný regulačný režim pre stablecoiny kryté fiat menami. Švajčiarsko naopak skúša experimentálny prístup. Banka UBS spolu s ďalšími inštitúciami spustila pilotný projekt stablecoinu naviazaného na švajčiarsky frank, ktorý funguje v sandboxovom režime a má overiť možnosti využitia blockchainu v rámci regulovaného finančného systému.
Mohlo by se Vám líbit: Bitcoin čeká na Fed
