Las acciones de AMD, tras un fuerte crecimiento este año, han retrocedido aproximadamente un 12 % desde sus máximos históricos. A primera vista, la corrección puede parecer una interesante oportunidad de entrada, pero la cuestión fundamental sigue siendo la misma: ¿puede la empresa crecer lo suficientemente rápido como para justificar una valoración extraordinariamente alta?
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Los centros de datos impulsan a AMD a una nueva liga
AMD reportó ingresos récord de 11,54 mil millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un 50 % más que el año anterior. El mayor motor fueron los centros de datos, cuyos ingresos saltaron un 107 % hasta 6,7 mil millones de dólares y ya representaban el 58 % de los ingresos totales. Los impulsores son los procesadores de servidor EPYC y los aceleradores Instinct, gracias a los cuales AMD se perfila cada vez más como alternativa a la dominante Nvidia. Además, la empresa se beneficia del esfuerzo de las grandes empresas tecnológicas por no depender de un único proveedor de chips de IA.
La rentabilidad también está creciendo. El beneficio neto alcanzó los 2,30 mil millones de dólares y el beneficio diluido por acción creció un 156 % interanual hasta 1,38 dólares. Sin embargo, parte de este salto está distorsionado por una base de comparación más débil del año pasado, cuando los resultados se vieron afectados por los costos relacionados con la restricción de exportación de chips a China. No obstante, las perspectivas siguen siendo sólidas: para el tercer trimestre, AMD espera ingresos de alrededor de 13 mil millones de dólares y está ganando clientes como Microsoft, Meta, Oracle, OpenAI y Anthropic.
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El crecimiento es impresionante, pero el precio deja un margen mínimo de error
Las acciones de AMD, tras alcanzar un máximo histórico de 584,73 dólares, se han retirado aproximadamente un 12 %, pero siguen siendo muy caras. El P/E clásico se sitúa entre 124 y 130 puntos, y los múltiplos forward también son significativamente más altos que los de la mayoría de los grandes competidores semiconductores. Por lo tanto, los inversores ya están contando hoy en el precio con varios años de crecimiento muy rápido de los centros de datos, márgenes más altos y una expansión exitosa del ecosistema ROCm.
Aquí es donde se decide si la corrección actual es una oportunidad o solo un breve respiro tras un crecimiento extremo. Si Advanced Micro Devices (AMD) puede aumentar el beneficio por acción a un ritmo del 40 al 50 % anual durante varios años y continuar ganando cuota de mercado en infraestructura de IA, la valoración actual puede comenzar a tener más sentido gradualmente. Sin embargo, cualquier desaceleración en las inversiones en centros de datos, complicaciones de producción o una reacción más agresiva de Nvidia pueden cambiar rápidamente el sentimiento. Por lo tanto, AMD sigue siendo uno de los títulos de crecimiento más interesantes del sector, pero también una acción en la que las altas expectativas significan un alto riesgo.
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