Ameriški trg kriptovalut čaka eden najpomembnejših političnih trenutkov zadnjih let. Senat Združenih držav se pripravlja glasovati o nadaljnjem postopku predloga Digital Asset Market Clarity Act, znanega kot CLARITY Act, ki naj bi ustvaril celovitejša zvezna pravila za trgovanje z digitalnimi sredstvi in predvsem jasneje razdelil pristojnosti med dva glavna ameriška finančna regulatorja – Securities and Exchange Commission (SEC) in Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
Prvo ključno proceduralno glasovanje je po trenutnem urniku načrtovano za 15. september 2026. Senatni republikanci so 10. septembra objavili dodatno predelano različico predloga. Rezultat lahko pomembno vpliva ne le na ameriške kriptovalutne borze in izdajatelje žetonov, temveč posredno tudi na globalni trg. Združene države ostajajo eno najpomembnejših svetovnih finančnih središč in način, kako zakonodajno obravnavajo digitalna sredstva, lahko vpliva na njihov nadaljnji razvoj tudi zunaj ameriškega trga.
Vsebina članka:
- Kaj je CLARITY Act?
- Predstavniški dom je predlog že odobril
- Nova različica CLARITY Act prinaša dodatne spremembe
- Sektor kriptovalut želi jasna pravila
- Druga proti drugi stojita podjetja za kriptovalute in bančni sektor
- Demokrati opozarjajo na zaščito vlagateljev in pranje denarja
- V igro vstopajo tudi Trumpove aktivnosti s kriptovalutami
- Zakaj bo glasovanje 15. septembra tako pomembno?
- Kaj lahko CLARITY Act pomeni za bitcoin in kriptovalute?
- CLARITY Act lahko vpliva na kriptovalute tudi zunaj ZDA
Kaj je CLARITY Act?
CLARITY Act naj bi rešil enega od problemov, ki ameriški kriptovalutni sektor spremlja praktično od njegovega nastanka: ni vedno enoznačno, ali določeno digitalno sredstvo spada pod regulacijo vrednostnih papirjev ali blaga.
Prav od tega je odvisno, kateri ameriški regulator ima pristojnost nad danim sredstvom in trgovalno platformo. SEC nadzoruje predvsem trg vrednostnih papirjev, medtem ko ima CFTC tradicionalno v pristojnosti blagovne in izvedenskih trge.
Uradni predlog CLARITY Act ustvarja nov regulatorni okvir za digitalna sredstva in med drugim predvideva samostojna pravila za digitalno blago, njihovo ponudbo in trgovanje. Zakon hkrati predvideva skupno oblikovanje nekaterih pravil s strani SEC in CFTC.
Pomemben del trga z digitalnim blagom bi po predlogu prišel pod nadzor CFTC. Za kriptovalutne borze, posrednike in druge ponudnike nastajajo novi registracijski režimi, medtem ko bi si SEC še naprej ohranjal pristojnosti na področju vrednostnih papirjev. Cilj je ustvariti jasnejšo mejo med pristojnostmi SEC in CFTC ter omogočiti kriptovalutnim podjetjem, da legalno ponujajo svoje storitve v okviru opredeljenih pravil.
Za kriptovalutna podjetja bi se tako lahko končalo stanje, ko se pomemben del meja ameriške regulacije ustvarjal šele prek posameznih regulatornih ukrepov in sodnih sporov.
Lahko vas zanima: Intervju z Lucienom Bourdonom iz Trezorja
Predstavniški dom je predlog že odobril
CLARITY Act ni popolnoma nov predlog. Ameriški predstavniški dom ga je odobril že 17. julija 2025 z razmerjem 294 proti 134 glasov. Za zakonodajo je glasoval tudi del demokratskih poslancev – po podatkih odbora jih je bilo 78.
Nadaljnji pomemben premik je prišel letos maja. Senatni bančni odbor je 14. maja 2026 odobril predlog z razmerjem 15 proti 9 glasov in ga poslal naprej v obravnavo na plenum senata. Po uradni izjavi senatnega bančnega odbora je šlo za rezultat skoraj enoletnih pogajanj med republikanci in demokrati.
Prav tukaj pa se je zakonodajna pot občutno zapletla. Senat pred poletnim premorom predloga ni premaknil naprej in okoli njegove končne podobe so se okrepili spori glede zaščite vlagateljev, decentraliziranih financ, stabilnih kovancev, pranja umazanega denarja in možnega navzkrižja interesov političnih predstavnikov.
Nova različica CLARITY Act prinaša dodatne spremembe
Republikanski senatorji so pred vrnitvijo zakonodajalcev v Washington 10. septembra objavili novo različico zakonodajnega besedila.
Ena pomembnejših sprememb so pravila za trgovalne protokole, ki niso obravnavani kot popolnoma decentralizirani. Ti tako imenovani non-DeFi trading protocols bi se morali po trenutnem predlogu registrirati pri CFTC. Regulator skupaj z ameriškim finančnim ministrstvom hkrati dobi nalogo pripraviti podrobnejša pravila.
Posodobljeno besedilo hkrati natančneje določa, da se nekatere določbe glede decentraliziranih financ nanašajo na promptne in gotovinsko transakcije z digitalnim blagom.
Spremembe se odzivajo na eno od temeljnih razprav o regulaciji kriptovalut: kje se konča resnično decentralizirana programska oprema in kje se začne finančna storitev, ki bi morala biti predmet podobnih pravil kot klasična trgovalna platforma. Prav opredelitev DeFi je lahko za prihodnost zakona ključna.
Sektor kriptovalut želi jasna pravila
Za velik del ameriške industrije kriptovalut CLARITY Act predstavlja dolgo pričakovani poskus končanja regulatorne negotovosti.
Podjetja, ki delujejo v panogi, že dolgo trdijo, da Združenim državam primanjkuje celovit zvezni okvir in da podjetja nimajo vedno vnaprej jasnosti o tem, ali določen produkt ali žeton spada pod pravila za vrednostne papirje.
Zagovorniki zakona trdijo, da lahko natančnejša razdelitev pristojnosti med SEC in CFTC podjetjem za kriptovalute zmanjša regulatorno tveganje, olajša načrtovanje novih produktov in omeji motivacijo za selitev poslovanja v tujino.
Morda vas zanima: Top podcasty o kryptoměnách
Druga proti drugi stojita podjetja za kriptovalute in bančni sektor
Iz boja za CLARITY Act se je medtem razvil tudi izrazit lobistični spopad. Agencija Reuters je opisala, da so med kongresnim poletnim premorom okrepila svoje aktivnosti tako podjetja za kriptovalute in njihove poklicne organizacije kot bančni sektor. Obe strani sta poskušali prepričati senatorje neposredno v njihovih domačih državah pred septembrskim glasovanjem.
Ena od ključnih točk spora so stablecoini in konkurenca klasičnim bančnim vlogam.
Bančni sektor se predvsem boji situacije, ko bi podjetja za kriptovalute lahko uporabnikom stablecoinov ponujala nagrade ali druge ekonomske spodbude. To bi po mnenju bank lahko del sredstev odvračalo od tradicionalnih depozitov k digitalnim sredstvom. Reuters navaja, da prav pomisleki glede vpliva na bančne vloge sodijo med razloge, zakaj del bančne lobby nastopa proti sedanjemu predlogu.
Gre pri tem za spor, ki daleč presega samo kriptovalute. Stablecoini postopoma postajajo konkurenca nekaterim tradicionalnim plačilnim in bančnim produktom in njihov nadaljnji razvoj lahko spreminja način, kako gospodinjstva in podjetja hranijo in prenašajo denar.
Demokrati opozarjajo na zaščito vlagateljev in pranje denarja
Tudi politična opozicija proti zakonu ni utemeljena samo na nestrinjanju s kriptovalutami kot takimi. Del demokratskih senatorjev opozarja, da sedanja oblika CLARITY Act po njihovem mnenju vsebuje preveč široke izjeme in lahko oslabi nekatere standardne mehanizme zaščite vlagateljev.
Manjšina v Senatnem bančnem odboru je na primer avgusta objavila analizo, po kateri predlog nezadostno obravnava uporabo kriptovalut pri nelegalnih finančnih aktivnostih in lahko oslabi orodja, uporabljena proti nekaterim decentraliziranim mešalnikom. Kritiko je objavil neposredno Senatni bančni odbor.
V nadaljnji analizi demokrati opozarjajo tudi na možne vplive na zaščito vlagateljev, finančno stabilnost in pravila proti pranju umazanega denarja. Po njihovem materialu naj bi sedanja različica zakona vsebovala pet bistvenih vrzeli.
Zagovorniki CLARITY Act nasprotno trdijo, da predlog ustvarja transparentnejši registracijski sistem, jasnejše pristojnosti regulatornih organov in konkretne obveznosti za podjetja, ki delajo z digitalnimi sredstvi.
Razprava o CLARITY Act tako ni samo spopad zagovornikov in nasprotnikov kriptovalut. Gre predvsem za vprašanje, kako stroga pravila naj dobi novi trg in kateri regulator jih naj uveljavlja.
Preberite tudi: Trust Wallet recenze: Ovládněte své kryptoměny s důvěrou
V igro vstopajo tudi Trumpove aktivnosti s kriptovalutami
Ena od politično najbolj občutljivih točk je vprašanje etičnih pravil za visoke predstavnike ameriške administracije.
Del demokratov zahteva strožje omejitve možnosti izvoljenih predstavnikov in njihovih družin, da finančno profitirajo iz projektov s kriptovalutami. Spor je povezan predvsem z aktivnostmi predsednika Donalda Trumpa in njegove družine na področju kriptovalut.
Senatorka Elizabeth Warren je na primer julija kritizirala spremenjeno različico zakona prav zato, ker po njenem mnenju ne omejuje dovolj možnosti predsednika, da profitira iz poslovanja s kriptovalutami.
Trump nasprotno podpira CLARITY Act. 19. avgusta 2026 je javno pozval Kongres, naj zakon sprejme, in navedel, da Združene države potrebujejo jasna pravila, če želijo ohraniti vodilni položaj na področju digitalnih sredstev. Etično vprašanje pri tem ostaja ena od ovir pri iskanju dovolj široke politične podpore.
Zakaj bo glasovanje 15. septembra tako pomembno?
Senatno glasovanje, načrtovano za 15. september, samo po sebi še ne pomeni avtomatično dokončnega sprejetja CLARITY Act. Gre pa za ključen proceduralni korak, ki bo pokazal, ali ima zakonodaja v sedanjem Senatu dovolj široko podporo za nadaljnje obravnavanje.
Za republikance je problem predvsem potreba po pridobitvi podpore tudi zunaj lastnega senatorskega kluba. Reuters opozarja, da se predlog sooča z odporom dela demokratov in nekaterih republikancev ter da je rezultat glasovanja negotov.
Poleg tega čas igra proti zakonodajalcem. Združene države novembra čakajo volitve v Kongres in prostor za dokončanje zakonodajnega postopka se hitro zmanjšuje.
Če predlog v Senatu ne bi uspel ali če bi se njegovo obravnavanje bistveno zavleklo, bi se lahko celoten proces prestavil šele v naslednji Kongres.
Ne zamudite: Binance hledá novou licenci MiCA v EU
Kaj lahko CLARITY Act pomeni za bitcoin in kriptovalute?
Zakon sam seveda ne določa cene bitcoina ali drugih kriptovalut. Njegov vpliv na trg pa je lahko dolgoročno pomemben.
Največji prispevek za vlagatelje bi bil predvsem v omejitvi regulatorne negotovosti. Podjetja za kriptovalute bi lahko natančneje vedela, pod katerega regulatorja spadajo, kakšno registracijo potrebujejo in katere produkte lahko legalno ponujajo ameriškim strankam.
Za bitcoin, ki ima v ameriškem regulatornem prostoru dolgoročno drugačen položaj kot vrsta drugih žetonov, neposredna sprememba morda ne bo tako izrazita. Bistveno večji pomen lahko ima zakonodaja za druge kriptovalute, tokenizirana sredstva, decentralizirane finance in ameriške borze za kriptovalute.
Jasnejša pravila lahko hkrati olajšajo vstop tradicionalnih finančnih institucij na trg. Banke, upravitelji sredstev in investicijska podjetja namreč pri uvajanju produktov s kriptovalutami ne spremljajo samo povpraševanja vlagateljev, temveč tudi pravna in regulatorna tveganja.
Nasprotno pa bi zavrnitev zakona podaljšala obdobje, ko pomemben del pravil ameriškega trga kriptovalut določajo obstoječi zakoni, SEC, CFTC, sodne odločbe in posamezne regulatorne razlage.
CLARITY Act lahko vpliva na kriptovalute tudi zunaj ZDA
Čeprav gre za ameriško zakonodajo, je njen pomen globalen. Evropska unija je že ustvarila samostojni regulatorni okvir za kriptovalute s predpisom MiCA, medtem ko so se Združene države dolgo časa opirale predvsem na obstoječa pravila finančnega trga in odločanje posameznih regulatorjev.
CLARITY Act predstavlja poskus zmanjšanja te razlike in vzpostavitve bolj samostojnega sistema za digitalna sredstva.
Če bo zakon sprejet, bo ameriški sektor kriptovalut dobil enega najbolj celovitih regulatornih okvirov v svoji zgodovini. Če ne, se bo razprava o tem, ali so posamezni žetoni vrednostni papirji, surovine ali nekaj vmes, v Združenih državah nadaljevala.
Prav zato bo glasovanje 15. septembra 2026 pomembno ne le za ameriške zakonodajalce. Rezultat bodo pozorno spremljala podjetja s področja kriptovalut, tradicionalne finančne institucije in vlagatelji po vsem svetu.
Ne zamudite: MadisonSix
