Pozornosť investorov sa tento týždeň presúva do Japonska, kde bude centrálna banka rokovať o menovej politike v čase, keď jen voči americkému doláru oslabuje na úrovne nevidené približne 40 rokov. Hoci trh takmer jednoznačne očakáva ponechanie úrokových sadzieb na súčasnej úrovni, väčší problém predstavuje ďalšie smerovanie tamojšej politiky. Práve meniace sa podmienky v Japonsku totiž môžu ohroziť populárnu stratégiu „yen carry trade“, ktorej prudké zatváranie v roku 2024 tvrdo zasiahlo bitcoin aj altcoiny.
Nenechajte si ujsť: Binance hľadá novú licenciu MiCA v EÚ
Japonský jen na extrémnych minimách a dilema centrálnej banky
Kurz USD/JPY sa priblížil k hranici 164 jenov za dolár, což predstavuje najnižšie hodnoty jenu za posledných zhruba 40 rokov. Táto extrémna slabosť meny dostává Bank of Japan (BoJ) do veľmi zložitej situácie. Japonský jen totiž patrí medzi najdôležitejšie svetové financovacie meny – vďaka dlhodobo nízkym sadzbám si investori masívne požičiavali lacný kapitál a presúvali ho do výnosnejších aktív v zahraničí.
Vzhľadom na to, že inflácia v krajine od roku 2022 zosilnela, musí centrálna banka politiku mimoriadne lacných peňazí postupne opúšťať. Aktuálne síce drží základnú sadzbu na 1 %, čo je najviac od roku 1995, a trh pre tento týždeň zmenu neočakáva, kľúčové však budú signály ohľadom ďalšieho sprísnenia. Normalizácia japonskej menovej politiky je na spadnutie, pretože podkladová inflácia smeruje k 2 % a finančné podmienky zostávajú aj po predchádzajúcom zvýšení sadzieb relatívne uvoľnené.
Slabá mena navyše zvyšuje ceny dováženého tovaru, čo ďalej tlačí na domácu infláciu a obmedzuje kúpnu silu japonských spotrebiteľov. Pre globálne trhy je tento dlouhodobý smer sadzieb smerom nahor oveľa dôležitejší než otázka, či k ďalšiemu posunu dôjde v septembri, októbri alebo až v decembri. Éra lacných peňazí skrátka končí, a práve v tomto bode začína byť situácia kritická pre kryptomenový trh.
Čítajte tiež: yPredict: Revolučná platforma pre predikciu kryptomien
Prečo by mal bitcoin bedlivo sledovať japonskú menu?
Kľúčom k celému problému je mechanizmus zvaný carry trade. Investor si požičia jeny s nízkym úrokom a získaný kapitál investuje do rizikovejších aktív s vyšším výnosom, ako sú dlhopisy, akcie alebo kryptomeny, čím nepriamo zvyšuje likviditu na trhu s digitálnymi aktívami. Pokiaľ však japonské sadzby vzrastú alebo jen začne prudko posilňovať, výhodnosť tejto stratégie sa rýchlo rúti. Investori potom musia bleskovo zatvárať svoje pozície, predávať nakúpené aktíva a splácať dlhy v jenoch.
Rok 2024 už jasne ukázal, ako dokáže toto nútené znižovanie finančnej páky kvôli vysokej rýchlosti odčerpať likviditu a poslať bitcoin aj altcoiny do prudkého prepadu.
Samotné rozhodnutie o sadzbách síce pravdepodobne neprinese žiadne prekvapenie, ale komunikácia centrálnej banky a následná reakcia jenu môžu trhy zásadne rozhýbať. Ak prípadné jastrabí komentáre spustia rýchle posilnenie jenu, hrozí dominový efekt v podobe masívneho výpredaja rizikových aktív. Pre bitcoin tak nie je zásadnou otázkou momentálna kozmetická úprava sadzieb, ale fakt, či investori začnú veriť, že éra extrémne lacného japonského kapitálu definitívne končí rýchlejšie, než sa doteraz očakávalo. Pokiaľ k tomu dôjde, kryptomeny pocítia tvrdý dopad aj bez akejkoľvek bezprostrednej akcie zo strany BoJ.
Neprehliednite: BITmarkets.com: Recenzia kryptoburzy, ktorá prepisuje pravidlá hry
