Pozornost investorů se tento týden přesouvá do Japonska, kde bude centrální banka jednat o měnové politice v době, kdy jen vůči americkému dolaru oslabuje k úrovním nevídaným přibližně 40 let. Ačkoliv trh téměř jednoznačně očekává ponechání úrokových sazeb na současné úrovni, větší problém představuje další směřování tamní politiky. Právě měnící se podmínky v Japonsku totiž mohou ohrozit populární strategii „yen carry trade“, jejíž prudké uzavírání v roce 2024 tvrdě zasáhlo bitcoin i altcoiny.
Nenechte si ujít: Binance hledá novou licenci MiCA v EU
Japonský jen na extrémních minimech a dilema centrální banky
Kurz USD/JPY se přiblížil k hranici 164 jenů za dolar, což představuje nejnižší hodnoty jenu za posledních zhruba 40 let. Tato extrémní slabost měny dostává Bank of Japan (BoJ) do velmi složité situace. Japonský jen totiž patří mezi nejdůležitější světové financovací měny – díky dlouhodobě nízkým sazbám si investoři masivně půjčovali levný kapitál a přesouvali ho do výnosnějších aktiv v zahraničí.
Vzhledem k tomu, že inflace v zemi od roku 2022 zesílila, musí centrální banka politiku mimořádně levných peněz postupně opouštět. Aktuálně sice drží základní sazbu na 1 %, což je nejvýše od roku 1995, a trh pro tento týden změnu nečeká, klíčové však budou signály ohledně dalšího zpřísňování. Normalizace japonské měnové politiky je na spadnutí, protože podkladová inflace směřuje ke 2 % a finanční podmínky zůstávají i po předchozím zvýšení sazeb relativně uvolněné.
Slabá měna navíc zvyšuje ceny dováženého zboží, což dál tlačí na domácí inflaci a omezuje kupní sílu japonských spotřebitelů. Pro globální trhy je tento dlouhodobý směr sazeb směrem vzhůru mnohem důležitější než otázka, zda k dalšímu posunu dojde v září, říjnu nebo až v prosinci. Éra levných peněz zkrátka končí, a právě v tomto bodě začíná být situace kritická pro kryptoměnový trh.
Čtěte také: yPredict: Revoluční platforma pro predikci kryptoměn
Proč by měl bitcoin bedlivě sledovat japonskou měnu?
Klíčem k celému problému je mechanismus zvaný carry trade. Investor si půjčí jeny s nízkým úrokem a získaný kapitál investuje do rizikovějších aktiv s vyšším výnosem, jako jsou dluhopisy, akcie nebo kryptoměny, čímž nepřímo zvyšuje likviditu na trhu s digitálními aktivy. Pokud však japonské sazby vzrostou nebo jen začne prudce posilovat, výhodnost této strategie se rychle hroutí. Investoři pak musí bleskově zavírat své pozice, prodávat nakoupená aktiva a splácet dluhy v jenech.
Rok 2024 už jasně ukázal, jak dokáže toto nucené snižování finanční páky kvůli vysoké rychlosti odčerpat likviditu a poslat bitcoin i altcoiny do prudkého propadu.
Samotné rozhodnutí o sazbách sice pravděpodobně nepřinese žádné překvapení, ale komunikace centrální banky a následná reakce jenu mohou trhy zásadně rozhýbat. Pokud případné jestřábí komentáře spustí rychlé posílení jenu, hrozí dominový efekt v podobě masivního výprodeje rizikových aktiv. Pro bitcoin tak není zásadní otázkou momentální kosmetická úprava sazeb, ale fakt, zda investoři začnou věřit, že éra extrémně levného japonského kapitálu definitivně končí rychleji, než se dosud očekávalo. Pokud k tomu dojde, kryptoměny pocítí tvrdý dopad i bez jakékoliv bezprostřední akce ze strany BoJ.
Nepřehlédněte: BITmarkets.com: Recenze kryptoburzy, která přepisuje pravidla hry
