Hoy es el último viernes del mes, lo que significa que en el exchange Deribit vuelven a expirar opciones por un volumen considerable. Esta vez se trata de contratos por más de 10 500 millones de dólares y, a la luz de lo ocurrido durante la noche, el precio de bitcoin ha llegado exactamente al nivel del Max Pain Price.
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Qué significa Max Pain y cómo se distribuyen las posiciones
El nivel Max Pain Price designa el precio al que el volumen de opciones con beneficio (In The Money, ITM) está equilibrado en ambos lados del mercado. Así, tanto las opciones alcistas (call) como las bajistas (put) expiran con un beneficio aproximadamente igual, y su eventual ejercicio apenas tendría impacto en los mercados.
Del volumen total de 10 500 millones de dólares, solo 1480 millones (14 %) están en beneficio. La mayoría de los alcistas apostó por una subida por encima de 90 000 USD, con la mayor concentración de contratos en el nivel de 95 000 USD y un volumen significativo también en 100 000 USD. El ratio Put/Call alcanzó un valor de 0,52, lo que implica una superioridad casi del doble de las opciones alcistas. Aún ayer por la tarde el precio de bitcoin rondaba los 82 000 USD, pero el ataque nocturno al exchange Binance hizo caer bruscamente los mercados de criptomonedas.
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¿Qué impacto tendrá en el mercado la expiración de hoy?
El exchange Deribit es la mayor plataforma de opciones con derivados de criptomonedas y el volumen de hoy representa aproximadamente un tercio de todos los contratos abiertos. La mayoría de ellos expirará sin valor, por lo que cabe esperar un traslado de posiciones al siguiente periodo; la cuestión es si será hasta finales de noviembre (con un volumen de 3500 millones de USD y un Max Pain Price en 81 000 USD) o hasta finales de año. Personalmente me inclino por el cierre de año, cuando expirarán no solo las opciones mensuales, sino también las trimestrales y las anuales, cuyo volumen actual alcanza los 10 600 millones de USD con un Max Pain Price en 75 000 USD.
Al mismo tiempo, es posible que los operadores esperen a los resultados de las elecciones en EE. UU., que se celebran el 3 de noviembre y que sin duda traerán volatilidad y una nueva dirección para el mercado. La expiración en sí tendrá lugar hoy a las 9:00 de nuestra hora, por lo que la reacción del mercado se conocerá pronto y, sobre todo, si seremos capaces de distinguirla de la respuesta al incidente de seguridad nocturno en Binance.
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Fuentes:
- Exchange Deribit: estadísticas y resumen de la expiración de opciones de bitcoin: deribit.com
- Exchange Binance: declaración oficial y estado de la plataforma: binance.com
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