Podjetji S&P Dow Jones Indices in Pantera Capital sta predstavila nov kriptovalutni indeks, ki se ne osredotoča le na ceno in velikost posameznih digitalnih valut. S&P Pantera Digital Asset Index izbira verižne omrežja blockchain glede na to, ali ustvarjajo merljive prihodke. Med njegove največje postavke sodijo ether, BNB ali solana, medtem ko bitcoina in XRP v indeksu sploh ni.
Vsebina članka – S&P:
- Preberite tudi: TOP 10 držav z najhitrejšo adopcijo kriptovalut
- Nov kriptovalutni indeks sledi prihodkom protokolov
- O vključitvi odločajo prihodki, o teži velikost
- Ether, BNB in solana v vrhu. Bitcoin je ostal zunaj
- S&P cilja predvsem na institucionalne vlagatelje
- S&P razširja ponudbo indeksov za digitalna sredstva
- Kriptovalute se začenjajo vrednotiti podobno kot podjetja
Večina tradicionalnih kriptovalutnih indeksov deluje razmeroma preprosto. Čim večjo tržno kapitalizacijo ima določena digitalna valuta, tem višjo težo v indeksu običajno dobi. Tak pristop pa lahko privede do tega, da razvoj celotnega primerjalniku določa predvsem bitcoin, medtem ko dejansko uporabništvo posameznih verižnih omrežij blockchain ostaja ob strani.
Nov S&P Pantera Digital Asset Index poskuša ta model spremeniti. S&P Dow Jones Indices ga je ustvarila skupaj z investicijsko družbo Pantera Capital kot primerjalnik za vlagatelje, ki želijo vrednotiti digitalna sredstva glede na ekonomsko aktivnost njihovih omrežij, ne le glede na naraščajočo ceno ali priljubljenost žetona.
Preberite tudi: TOP 10 držav z najhitrejšo adopcijo kriptovalut
Nov kriptovalutni indeks sledi prihodkom protokolov
Osnova indeksa so tako imenovani protokolarni prihodki. Poenostavljeno gre za prihodke, ki nastanejo z uporabo določenega verižnega omrežja blockchain ali storitve. Lahko so povezani na primer s transakcijskimi provizijami, trgovanjem, zagotavljanjem posojil ali drugimi dejavnostmi, ki se izvajajo prek določenega protokola.
Po metodologiji S&P naj bi protokolarni prihodki delovali kot objektiven in s pravili voden pokazatelj dejanskе ekonomskе aktivnosti. Samo obstoj prihodkov pa avtomatično ne pomeni, da bo denar izplačan imetnikom žetona ali da bo njegova cena naraščala. Gre predvsem za način, kako ločiti aktivno uporabljene verige blockchain od projektov, ki temeljijo pretežno na špekulacijah.
Izbor se ne začne od nič. Indeks izhaja iz širšega nabora kriptovalut, vključenih v primerjalnik S&P Cryptocurrency Broad Digital Asset Index. Posamezna sredstva morajo nato prestati dodatne pogoje glede prihodkov protokola, tržne kapitalizacije, količine žetonov v obtoku in likvidnosti.
Metodologija zahteva, da protokol izkaže pozitivne skupne prihodke v zadnjih dveh zaključenih četrtletjih. Novo vključena sredstva morajo hkrati preseči mejo 500 milijonov dolarjev pri tržni in prilagojeni tržni kapitalizaciji ter izpolniti minimalne zahteve glede trgovalne likvidnosti. Meme coini in zapuščeni projekti so iz izbora izključeni.
O vključitvi odločajo prihodki, o teži velikost
Kriptovalute, ki izpolnijo pogoje, so razvrščene glede na skupne protokolarne prihodke, ustvarjene v prejšnjih dveh četrtletjih. Prihodki torej odločajo predvsem o tem, ali bo sredstvo vključeno v indeks.
Njegova končna teža pa se še vedno izvaja iz prilagojene tržne kapitalizacije. Največja postavka lahko tvori največ 35 odstotkov indeksa. Druge kriptovalute so praviloma omejene na mejo 20 odstotkov, da primerjalnik ne bi postal preveč odvisen od enega samega projekta. Presežna teža se po dosegu limita prerazporedi med preostala sredstva.
Sestava indeksa se preverja in prilagaja vsako četrtletje. Do ponovnega uravnoteženja pride po zaključku trgovanja tretji petek v marcu, juniju, septembru in decembru. Veriga blockchain, ki preneha izpolnjevati prihodkovne, velikostne ali podatkovne pogoje, je tako lahko ob eni od naslednjih posodobitev izločena.
Berite tudi: Monero – Kriptovaluta, ki ščiti vašo finančno zasebnost
Ether, BNB in solana v vrhu. Bitcoin je ostal zunaj
S&P Pantera Digital Asset Index je ob zagonu vseboval 18 digitalnih sredstev. Pet največjih pozicij so tvorili ether (ETH), BNB (BNB), solana (SOL), TRON (TRX) in Hyperliquid (HYPE). Njihove verige blockchain in protokoli ustvarjajo prihodke na primer prek transakcij, trgovanja ali drugih finančnih storitev, ki delujejo neposredno na blockchainu.
Najbolj opazno pozornost pa so pritegnila sredstva, ki v indeksu manjkajo. Ob primerjavi s širšim S&P Cryptocurrency Broad Digital Asset Indexom sta največji nevključeni kriptovaluti bitcoin in XRP. Prav bitcoin sicer v običajnih indeksih, ki temeljijo na tržni kapitalizaciji, pogosto tvori prevladujoč del portfelja.
Njegova odsotnost ne pomeni, da bi S&P spraševala pomen ali vrednost največje svetovne kriptovalute. Nov indeks le meri drugo lastnost. Bitcoin je zasnovan predvsem kot decentralizirano denarno sredstvo in omrežje za prenos vrednosti. Zato ne izpolnjuje prihodkovne metodologije na enak način kot verige blockchain, ki podpirajo obsežne ekosisteme aplikacij, borz, kreditnih protokolov ali pametnih pogodb.
Enako načelo je vodilo tudi do nevključitve XRP. S&P ga je v svoji primerjavi označila za drugo največjo manjkajočo postavko, vendar določene sestave indeksa ne določa priljubljenost projekta niti sama velikost žetona, temveč vnaprej določena pravila, ki temeljijo na prihodkih.
S&P cilja predvsem na institucionalne vlagatelje
Nov primerjalnik je namenjen predvsem institucionalnim vlagateljem, upraviteljem premoženja in investicijskim skladom. Lahko služi kot osnova za prihodnje investicijske proizvode ali kot referenčni pokazatelj za aktivno upravljane kriptovalutne portfelje. S&P želi prek okvirja pravil ponuditi način, kako ločiti uveljavljeno aktivnost blockchain od čistih špekulativnih naložb.
Sam indeks pa ni investicijski sklad niti žeton, ki bi ga lahko navaden vlagatelj neposredno kupil. Vlagati je mogoče šele prek morebitnega ETF, sklada ali drugega proizvoda, ki se odloči kopirati njegov razvoj. S&P hkrati opozarja, da uspešnost indeksa ne vključuje stroškov, provizij niti drugih tveganj, povezanih z realno naložbo.
Če bodo na njegovi osnovi dejansko nastali investicijski proizvodi, bi lahko nov primerjalnik usmeril del institucionalnega kapitala k verigam blockchain, ki so v tradicionalnih kriptovalutnih indeksih zastopane le omejeno. Hkrati bi pa vlagatelji dobili večjo izpostavljenost alternativnim kriptovalutam, katerih cene so lahko bistveno bolj nestanovitne kot cena bitcoina.
S&P razširja ponudbo indeksov za digitalna sredstva
Zagon novega indeksa navezuje na širšo ekspanzijo S&P Dow Jones Indices na področju kriptovalut. Oktobra 2025 je podjetje napovedalo S&P Digital Markets 50 Index, ki povezuje 15 kriptovalut z delnicami 35 javno trgovanih ameriških podjetij, povezanih s kriptovalutnim ekosistemom in infrastrukturo blockchain.
Oba indeksa pristopata k digitalnim sredstvom različno. Digital Markets 50 kombinira kriptovalute s tradicionalnimi delnicami podjetij, ki delujejo na primer na področju kriptovalutnih borz, plačil, podatkovnih centrov ali tehnologij blockchain. S&P Pantera Digital Asset Index se nasprotno osredotoča izključno na sama digitalna sredstva in preučuje ekonomsko aktivnost njihovih protokolov.
Kriptovalute se začenjajo vrednotiti podobno kot podjetja
Nov indeks kaže, da se institucionalni pristop h kriptovalutam postopoma spreminja. Poleg cene, tržne kapitalizacije in obsega trgovanja dobivajo večji pomen pokazatelji, ki spominjajo na fundamentalno analizo tradicionalnih podjetij. Vlagatelji se vse pogosteje sprašujejo, ali se blockchain dejansko uporablja, koliko prihodkov ustvarja in ali obstaja mehanizem, ki lahko ekonomsko aktivnost poveže z vrednostjo žetona.
Tudi protokolarni prihodki pa niso zagotovilo za uspešno naložbo. Blockchain lahko ustvarja visoke prihodke, a hkrati sooča s konkurenco, varnostnimi težavami, regulatornimi posegi ali hitrim odlivom uporabnikov. Nov indeks zato ne predstavlja navodila, katere kriptovalute kupiti. Ponuja predvsem nov način, kako meriti del trga, ki ga tradicionalni indeksi, ki temeljijo na velikosti posameznih kriptovalut, zajemajo le omejeno.
Ne zamudite: MadisonSix
