Spoločnosti S&P Dow Jones Indices a Pantera Capital predstavili nový kryptoменový index, ktorý sa nesústreďuje len na cenu a veľkosť jednotlivých digitálnych mien. S&P Pantera Digital Asset Index vyberá blockchainové siete podľa toho, či vytvárajú merateľné príjmy. Medzi jeho najväčšie položky patria ether, BNB alebo solana, zatiaľ čo bitcoin a XRP v indexe vôbec nie sú.
Obsah článku – S&P:
- Prečítajte si tiež: TOP 10 krajín s najrýchlejšou adopciou kryptomien
- Nový kryptoměnový index sleduje príjmy protokolov
- O zaradení rozhodujú príjmy, o váhe veľkosť
- Ether, BNB a solana v čele. Bitcoin zostal vonku
- S&P mieri predovšetkým na inštitucionálnych investorov
- S&P rozširuje ponuku indexov pre digitálne aktíva
- Kryptomeny sa začínajú hodnotiť podobne ako firmy
Väčšina tradičných kryptoměnových indexov funguje pomerne jednoducho. Čím väčšiu trhovú kapitalizáciu daná digitálna mena má, tým vyššiu váhu v indexe zvyčajne získa. Takýto prístup však môže viesť k tomu, že vývoj celého benchmarku určuje predovšetkým bitcoin, zatiaľ čo skutočné využívanie jednotlivých blockchainových sietí zostáva bokom.
Nový S&P Pantera Digital Asset Index sa tento model snaží zmeniť. S&P Dow Jones Indices ho vytvorila spoločne s investičnou spoločnosťou Pantera Capital ako benchmark pre investorov, ktorí chcú hodnotiť digitálne aktíva podľa ekonomickej aktivity ich sietí, nielen podľa rastúcej ceny alebo popularity tokenu.
Prečítajte si tiež: TOP 10 krajín s najrýchlejšou adopciou kryptomien
Nový kryptoměnový index sleduje príjmy protokolov
Základom indexu sú takzvané protokolové príjmy. Zjednodušene ide o príjmy, ktoré vznikajú používaním konkrétnej blockchainovej siete alebo služby. Môžu súvisieť napríklad s transakčnými poplatkami, obchodovaním, poskytovaním pôžičiek alebo ďalšími činnosťami vykonávanými prostredníctvom daného protokolu.
Podľa metodiky S&P majú protokolové príjmy fungovať ako objektívny a pravidlami riadený ukazovateľ skutočnej ekonomickej aktivity. Samotná existencia príjmov však automaticky neznamená, že budú peniaze vyplatené držiteľom tokenu alebo že jeho cena porastie. Ide predovšetkým o sposôb, ako odlíšiť aktívne využívané blockchainy od projektov založených prevažne na špekulácii.
Výber nezačína od nuly. Index vychádza zo širšieho súboru kryptomien zahrnutých v benchmarku S&P Cryptocurrency Broad Digital Asset Index. Jednotlivé aktíva následne musia prejsť ďalšími podmienkami týkajúcimi sa príjmov protokolu, trhovej kapitalizácie, množstva tokenov v obehu a likvidity.
Metodika vyžaduje, aby protokol vykázal kladné súhrnné príjmy počas dvoch posledných dokončených štvrťrokov. Novo zaraďované aktíva zároveň musia prekonať hranicu 500 miliónov dolárov u trhovej aj upravenej trhovej kapitalizácie a splniť minimálne požiadavky na obchodnú likviditu. Meme coiny a opustené projekty sú z výberu vylúčené.
O zaradení rozhodujú príjmy, o váhe veľkosť
Kryptomeny, ktoré podmienky splnia, sú zoradené podľa celkových protokolových príjmov vytvorených počas predchádzajúcich dvoch štvrťrokov. Príjmy teda rozhodujú predovšetkým o tom, či sa aktívum do indexu dostane.
Jeho konečná váha sa však stále odvíja od upravenej trhovej kapitalizácie. Najväčšia položka môže tvoriť maximálne 35 percent indexu. Ostatné kryptomeny sú spravidla obmedzené hranicou 20 percent, aby sa benchmark nestal príliš závislým na jedinom projekte. Prebytočná váha sa po dosiahnutí limitu prerozdelí medzi zvyšné aktíva.
Zloženie indexu sa kontroluje a upravuje každý štvrťrok. K rebalancovaniu dochádza po skončení obchodovania tretí piatok v marci, júni, septembri a decembri. Blockchain, ktorý prestane spĺňať príjmové, veľkostné alebo dátové podmienky, tak môže byť pri niektorej z ďalších aktualizácií vyradený.
Čítajte tiež: Monero – Kryptomena, ktorá chráni vaše finančné súkromie
Ether, BNB a solana v čele. Bitcoin zostal vonku
S&P Pantera Digital Asset Index pri spustení obsahoval 18 digitálnych aktív. Päť najväčších pozícií tvorili ether (ETH), BNB (BNB), solana (SOL), TRON (TRX) a Hyperliquid (HYPE). Ich blockchainy a protokoly vytvárajú príjmy napríklad prostredníctvom transakcií, obchodovania alebo ďalších finančných služieb prevádzkovaných priamo na blockchaine.
Najvýraznejšiu pozornosť ale pritiahli aktíva, ktoré v indexe chýbajú. Pri porovnaní so širším S&P Cryptocurrency Broad Digital Asset Indexom sú najväčšími nezaradenými kryptomenami bitcoin a XRP. Práve bitcoin pritom v bežných indexoch založených na trhovej kapitalizácii často tvorí dominantnú časť portfólia.
Jeho absencia neznamená, že by S&P spochybňovala význam alebo hodnotu najväčšej svetovej kryptomeny. Nový index len meria inú vlastnosť. Bitcoin je koncipovaný predovšetkým ako decentralizované peňažné aktívum a sieť pre prenos hodnoty. Nespĺňa preto príjmovú metodiku rovnakým spôsobom ako blockchainy podporujúce rozsiahle ekosystémy aplikácií, búrz, úverových protokolov alebo chytrých zmlúv.
Rovnaký princíp viedol aj k nezaradeniu XRP. S&P ho vo svojom porovnaní označila za druhú najväčšiu chýbajúcu položku, konkrétne zloženie indexu však neurčuje popularita projektu ani samotná veľkosť tokenu, ale vopred stanovené pravidlá založené na príjmoch.
S&P mieri predovšetkým na inštitucionálnych investorov
Nový benchmark je určený predovšetkým inštitucionálnym investorom, správcom majetku a investičným fondom. Môže slúžiť ako základ pre budúce investičné produkty alebo ako referenčný ukazovateľ pre aktívne spravované kryptoměnové portfóliá. S&P chce prostredníctvom pravidlového rámca ponúknuť spôsob, ako oddeliť zavedenú blockchainovú aktivitu od čisto špekulatívnych investícií.
Samotný index ale nie je investičným fondom ani tokenom, ktorý by si bežný investor mohol priamo kúpiť. Investovať možno až prostredníctvom prípadného ETF, fondu alebo iného produktu, ktorý sa jeho vývoj rozhodne kopírovať. S&P súčasne upozorňuje, že výkonnosť indexu nezahŕňa náklady, poplatky ani ďalšie riziká spojené s reálnou investíciou.
Pokiaľ na jeho základe skutočne vzniknú investičné produkty, mohol by nový benchmark nasmerovať časť inštitucionálneho kapitálu k blockchainam, ktoré sú v tradičných kryptoměnových indexoch zastúpené len obmedzene. Zároveň by však investori získali väčšiu expozíciu voči alternatívnym kryptomenám, ktorých ceny môžu byť výrazne volatilnejšie než cena bitcoinu.
S&P rozširuje ponuku indexov pre digitálne aktíva
Spustenie nového indexu nadväzuje na širšiu expanziu S&P Dow Jones Indices v oblasti kryptomien. V októbri 2025 spoločnosť oznámila S&P Digital Markets 50 Index, ktorý prepája 15 kryptomien s akciami 35 verejne obchodovaných amerických spoločností napojených na kryptoměnový ekosystém a blockchainovú infraštruktúru.
Oba indexy pristupujú k digitálnym aktívam odlišne. Digital Markets 50 kombinuje kryptomeny s tradičnými akciami spoločností pôsobiacich napríklad v oblasti kryptoměnových búrz, platieb, dátových centier alebo blockchainových technológií. S&P Pantera Digital Asset Index sa naopak sústreďuje výhradne na samotné digitálne aktíva a skúma ekonomickú aktivitu ich protokolov.
Kryptomeny sa začínajú hodnotiť podobne ako firmy
Nový index ukazuje, že inštitucionálny prístup ku kryptomenám sa postupne mení. Vedľa ceny, trhovej kapitalizácie a objemu obchodovania získavajú väčší význam ukazovatele, ktoré pripomínajú fundamentálnu analýzu tradičných spoločností. Investori sa stále častejšie pýtajú, či je blockchain skutočne používaný, koľko príjmov vytvára a či existuje mechanizmus, ktorý môže ekonomickú aktivitu prepojiť s hodnotou tokenu.
Ani protokolové príjmy však nie sú zárukou úspešnej investície. Blockchain môže vytvárať vysoké príjmy, ale zároveň čeliť konkurencii, bezpečnostným problémom, regulačným zásahom alebo rýchlemu odlivu používateľov. Nový index preto nepredstavuje návod, ktoré kryptomeny kúpiť. Ponúka predovšetkým nový spôsob, ako merať časť trhu, ktorú tradičné indexy založené na veľkosti jednotlivých kryptomien zachytávajú len obmedzene.
Nenechajte si ujsť: MadisonSix
