Americký kryptomenový trh čaká jeden z najdôležitejších politických okamihov posledných rokov. Senát Spojených štátov sa chystá hlasovať o ďalšom postupe návrhu Digital Asset Market Clarity Act, známeho ako CLARITY Act, ktorý má vytvoriť komplexnejšie federálne pravidlá pre obchodovanie s digitálnymi aktívami, a predovšetkým jasnejšie rozdeliť právomoci medzi dvoch hlavných amerických finančných regulátorov – Securities and Exchange Commission (SEC) a Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
Prvé kľúčové procedurálne hlasovanie je podľa aktuálneho harmonogramu naplánované na 15. septembra 2026. Senátni republikáni 10. septembra zverejnili ďalšiu prepracovanú verziu návrhu. Výsledok môže významne ovplyvniť nielen americké kryptomenové burzy a emitentov tokenov, ale nepriamo aj globálny trh. Spojené štáty zostávajú jedným z najvýznamnejších svetových finančných centier a způsob, akým digitálne aktíva legislatívne uchopia, môže ovplyvniť ich ďalší rozvoj aj mimo americký trh.
Obsah článku:
- Čo je CLARITY Act?
- Snemovňa reprezentantov už návrh schválila
- Nová verzia CLARITY Act prináša ďalšie zmeny
- Kryptomenový sektor chce jasné pravidlá
- Proti sebe stoja kryptofirmy a bankový sektor
- Demokrati upozorňujú na ochranu investorov a pranie peňazí
- Do hry vstupujú aj Trumpove kryptomenové aktivity
- Prečo bude hlasovanie 15. septembra také dôležité?
- Čo môže CLARITY Act znamenať pre bitcoin a kryptomeny?
- CLARITY Act môže ovplyvniť kryptomeny aj mimo USA
Čo je CLARITY Act?
CLARITY Act má vyriešiť jeden z problémov, ktorý americký kryptomenový sektor sprevádza prakticky od svojho vzniku: nie je vždy jednoznačné, či konkrétne digitálne aktívum spadá pod reguláciu cenných papierov, alebo komodít.
Práve od toho sa odvíja, ktorý americký regulátor má nad daným aktívom a obchodnou platformou právomoc. SEC dozerá predovšetkým na trh cenných papierov, zatiaľ čo CFTC má tradične na starosti komoditný a derivátový trh.
Oficiálny návrh CLARITY Act vytvára nový regulatorný rámec pre digitálne aktíva a počíta okrem iného so samostatnými pravidlami pre digitálne komodity, ich ponuku a obchodovanie. Zákon zároveň predpokladá spoločnú tvorbu niektorých pravidiel zo strany SEC a CFTC.
Významnú časť trhu s digitálnymi komoditami by podľa návrhu dostala pod svoj dohľad CFTC. Pre kryptomenové burzy, brokerov a ďalších sprostredkovateľov vznikajú nové registračné režimy, zatiaľ čo SEC by si naďalej zachovávala právomoci v oblasti cenných papierov. Cieľom je vytvoriť jasnejšiu hranicu medzi právomocami SEC a CFTC a umožniť kryptomenovým firmám legálne poskytovať svoje služby v rámci definovaných pravidiel.
Pre kryptomenové spoločnosti by tak mohol skončiť stav, keď sa podstatná časť hraníc americkej regulácie vytváral až prostredníctvom jednotlivých regulatorných zásahov a súdnych sporov.
Mohlo by Vás zaujímať: Rozhovor s Lucienom Bourdonom z Trezoru
Snemovňa reprezentantov už návrh schválila
CLARITY Act nie je úplne novým návrhom. Americká Snemovňa reprezentantov ho schválila už 17. júla 2025 pomerom 294 ku 134 hlasom. Pre legislatívu hlasovala aj časť demokratických poslancov – podľa výboru ich bylo 78.
Ďalší významný posun prišiel tohto roku v máji. Senátny bankový výbor 14. mája 2026 schválil návrh pomerom 15 ku 9 hlasom a poslal ho ďalej k prejednávaniu v pléne Senátu. Podľa oficiálneho vyjadrenia Senátneho bankového výboru išlo o výsledok takmer ročných rokovaní medzi republikánmi a demokratmi.
Práve tu sa však legislatívna cesta výrazne skomplikovala. Senát pred letnou prestávkou návrh neposunul a okolo jeho konečnej podoby začali siliť spory týkajúce sa ochrany investorov, decentralizovaných financií, stablecoinov, prania špinavých peňazí aj možného stretu záujmov politických predstaviteľov.
Nová verzia CLARITY Act prináša ďalšie zmeny
Republikánski senátori pred návratom zákonodarcov do Washingtonu zverejnili 10. septembra novú verziu legislatívneho textu.
Jednou z významných zmien sú pravidlá pre obchodné protokoly, ktoré nie sú považované za plne decentralizované. Tieto takzvané non-DeFi trading protocols by sa podľa aktuálneho návrhu museli registrovať u CFTC. Regulátor spoločne s americkým ministerstvom financií zároveň dostáva za úlohu pripraviť podrobnejšie pravidlá.
Aktualizovaný text zároveň upresňuje, že niektoré ustanovenia týkajúce sa decentralizovaných financií sa vzťahujú na spotové a hotovostné transakcie s digitálnymi komoditami.
Zmeny reagujú na jednu zo základných debát okolo kryptomenovej regulácie: kde končí skutočne decentralizovaný softvér a kde už začína finančná služba, ktorá by mala podliehať podobným pravidlám ako klasická obchodná platforma. Práve vymedzenie DeFi môže byť pre budúcnosť zákona zásadné.
Kryptomenový sektor chce jasné pravidlá
Pre veľkú časť amerického kryptomenového priemyslu predstavuje CLARITY Act dlho očakávaný pokus ukončiť regulačnú neistotu.
Spoločnosti pôsobiace v odvetví dlhodobo argumentujú tým, že Spojené štáty postrádajú ucelený federálny rámec a firmy nemajú vždy vopred jasno v tom, či konkrétny produkt alebo token spadá pod pravidlá pre cenné papiere.
Zástancovia zákona tvrdia, že presnejšie rozdelenie právomocí medzi SEC a CFTC môže kryptomenovým firmám znížiť regulačné riziko, uľahčiť plánovanie nových produktov a obmedziť motiváciu presúvať podnikanie do zahraničia.
Mohlo by Vás zaujímať: Top podcasty o kryptomenách
Proti sebe stoja kryptofirmy a bankový sektor
Z boja o CLARITY Act sa medzitým stal aj výrazný lobbistický stret. Agentúra Reuters opísala, že počas kongresovej letnej prestávky zosilnili svoje aktivity tak kryptomenové spoločnosti a ich profesijné organizácie, ako aj bankový sektor. Obe strany sa snažili presvedčiť senátorov priamo v ich domovských štátoch pred septembrový hlasovaním.
Jedným z kľúčových bodov sporu sú stablecoiny a konkurencia voči klasickým bankovým vkladom.
Bankový sektor sa obává najmä situácie, kedy by kryptomenové spoločnosti mohli používateľom stablecoinov ponúkať odmeny alebo iné ekonomické stimuly. To by podľa bánk mohlo časť prostriedkov odvádzať z tradičných depozitov k digitálnym aktívam. Reuters uvádza, že práve obavy z dopadu na bankové vklady patria medzi dôvody, prečo časť bankovej lobby proti súčasnému návrhu vystupuje.
Ide pritom o spor, ktorý ďaleko presahuje samotné kryptomeny. Stablecoiny sa postupne stávajú konkurenciou niektorým tradičným platobným a bankovým produktom a ich ďalší rozvoj môže meniť sposob, akým domácnosti a firmy držia a prevadzajú peniaze.
Demokrati upozorňujú na ochranu investorov a pranie peňazí
Ani politická opozícia proti zákonu nie je založená iba na nesúhlase s kryptomenami ako takými. Časť demokratických senátorov upozorňuje, že súčasná podoba CLARITY Act podľa nich obsahuje príliš široké výnimky a môže oslabiť niektoré štandardné mechanizmy ochrany investorov.
Menšina v Senátnom bankovom výbore napríklad v auguste zverejnila analýzu, podľa ktorej návrh nedostatočne rieši využívanie kryptomien pri nelegálnych finančných aktivitách a môže oslabiť nástroje používané proti niektorým decentralizovaným mixerom. Kritiku zverejnil priamo Senátny bankový výbor.
V ďalšej analýze demokrati upozorňujú aj na možné dopady na ochranu investorov, finančnú stabilitu a pravidlá proti praniu špinavých peňazí. Podľa ich materiálu má súčasná verzia zákona obsahovať päť zásadných medzier.
Zástancovia CLARITY Act naopak argumentujú tým, že návrh vytvára transparentnejší registračný systém, jasnejšie právomoci regulačných úradov a konkrétne povinnosti pre spoločnosti pracujúce s digitálnymi aktívami.
Diskusia o CLARITY Act tak nie je iba stretom zástancov a odporcov kryptomien. Ide predovšetkým o otázku, ako prísne pravidlá má nový trh dostať a ktorý regulátor ich má presadzovať.
Čítajte tiež: Trust Wallet recenzia: Ovládnite svoje kryptomeny s dôverou
Do hry vstupujú aj Trumpove kryptomenové aktivity
Jedným z politicky najcitlivejších bodov je otázka etických pravidiel pre vysokých predstaviteľov americkej administratívy.
Časť demokratov požaduje prísnejšie obmedzenia možnosti volených predstaviteľov a ich rodín finančne profitovať z kryptomenových projektov. Spor je spojený predovšetkým s kryptomenovými aktivitami prezidenta Donalda Trumpa a jeho rodiny.
Senátorka Elizabeth Warrenová napríklad v júli kritizovala upravenú verziu zákona práve kvôli tomu, že podľa nej dostatočne neobmedzuje možnosť prezidenta profitovať z kryptomenového podnikania.
Trump naopak CLARITY Act podporuje. 19. augusta 2026 verejne vyzval Kongres, aby zákon schválil, a uviedol, že Spojené štáty potrebujú vytvoriť jasné pravidlá, pokiaľ si chcú udržať vedúcu pozíciu v oblasti digitálnych aktív. Etická otázka pritom zostáva jednou z prekážok pri hľadaní dostatočne širokej politickej podpory.
Prečo bude hlasovanie 15. septembra také dôležité?
Senátne hlasovanie plánované na 15. septembra ešte samo osebe automaticky neznamená konečné prijatie CLARITY Act. Ide však o kľúčový procedurálny krok, ktorý ukáže, či má legislatíva v súčasnom Senáte dostatočne širokú podporu na ďalšie prejednávanie.
Pre republikánov je problémom predovšetkým nutnosť získať podporu aj mimo vlastný senátorský klub. Reuters upozorňuje, že návrh čelí odporu časti demokratov aj niektorých republikánov a výsledok hlasovania zostáva neistý.
Čas navyše hrá proti zákonodarcom. Spojené štáty čakajú v novembri voľby do Kongresu a priestor na dokončenie legislatívneho procesu sa rýchlo zmenšuje.
Pokiaľ by návrh v Senáte neuspel alebo by sa jeho prejednávanie výrazne predĺžilo, celý proces by sa mohol presunúť až do ďalšieho Kongresu.
Nenechajte si ujsť: Binance hľadá novú licenciu MiCA v EÚ
Čo môže CLARITY Act znamenať pre bitcoin a kryptomeny?
Samotný zákon samozrejme neurčuje cenu bitcoinu ani iných kryptomien. Jeho dopad na trh ale môže byť dlhodobo významný.
Najväčší prínos pre investorov by spočíval predovšetkým v obmedzení regulačnej neistoty. Kryptomenové spoločnosti by mohli presnejšie vedieť, pod ktorého regulátora spadajú, akú registráciu potrebujú a ktoré produkty môžu legálne ponúkať americkým zákazníkom.
Pre bitcoin, ktorý má v americkom regulačnom prostredí dlhodobo odlišné postavenie než množstvo ďalších tokenov, nemusí byť priama zmena taká výrazná. Podstatne väčší význam môže mať legislatíva pre ďalšie kryptomeny, tokenizované aktíva, decentralizované finančné služby a americké kryptoburzy.
Jasnejšie pravidlá môžu zároveň uľahčiť vstup tradičných finančných inštitúcií na trh. Banky, správcovia aktív a investičné spoločnosti totiž pri zavádzaní kryptomenových produktov nesledujú iba dopyt investorov, ale aj právne a regulačné riziká.
Naopak zamietnutie zákona by predĺžilo obdobie, kedy významnú časť pravidiel amerického kryptomenového trhu určujú platné zákony, SEC, CFTC, súdne rozhodnutia a jednotlivé regulačné výklady.
CLARITY Act môže ovplyvniť kryptomeny aj mimo USA
Hoci ide o americkú legislatívu, jej význam je globálny. Európska únia už vytvorila samostatný regulačný rámec pre kryptomeny prostredníctvom regulácie MiCA, zatiaľ čo Spojené štáty sa dlhú dobu opierali predovšetkým o existujúce pravidlá finančného trhu a rozhodovanie jednotlivých regulátorov.
CLARITY Act predstavuje pokus tento rozdiel znížiť a vybudovať samostatnejší systém pre digitálne aktíva.
Ak zákon prejde, americký kryptoménový sektor dostane jeden z najuceelenejších regulačných rámcov vo svojej histórii. Ak nie, debata o tom, či sú jednotlivé tokeny cennými papiermi, komoditami alebo niečím medzi tým, bude v Spojených štátoch pokračovať.
Práve preto bude hlasovanie 15. septembra 2026 dôležité nielen pre amerických zákonodarcov. Výsledok budú pozorne sledovať kryptoménové spoločnosti, tradičné finančné institúcie i investori po celom svete.
Nenechajte si ujsť: MadisonSix
