A bitcoin már több tucat tőzsdén jegyzett vállalat pénzügyi stratégiájának részévé vált. Néhányuk azonban nem egyszerűen a kriptovaluta megvásárlásának útját járja. Részvénykibocsátás, adósság és egyéb tőke segítségével igyekeznek növelni az egy részvényre jutó BTC mennyiségét. Növekedés idején ez a modell nagyon jól működhet, a piac fordulásakor viszont a gyengeségei meglepően gyorsan megmutatkozhatnak.
Olvassa el ezt is: TOP 10 ország a leggyorsabb kriptovaluta-elfogadással
Amikor a bitcoin emelkedik, a pénzügyi tőkeáttétel a vállalat javára dolgozik
A treasury stratégia elve azon alapul, hogy a vállalat képes kedvező feltételek mellett új tőkét szerezni, majd azt további bitcoinok vásárlására fordítani. Ha eközben egyszerre nő a BTC és a vállalat részvényeinek árfolyama is, pozitív ciklus alakulhat ki. A magasabb értékeltség megkönnyíti az új finanszírozást, a vállalat további bitcoint vásárol, a befektetők pedig nagyobb kitettséget szereznek a kriptovalutával szemben. Ennek a megközelítésnek a legismertebb példája a Strategy, amely a részvénykibocsátás, az adósság és a BTC-vásárlások kombinációjára épülő modellt nagy léptékben fejlesztette ki.
A helyzet azonban gyorsan megfordulhat, amint a bitcoin esni kezd, és a befektetők hajlandósága a további tőke biztosítására gyengül. A vállalatok továbbra is viselik az adóssággal, kamatokkal vagy egyéb kötelezettségekkel járó költségeket, miközben fő eszközük értéke csökken. Az eredeti cikkben szereplő adatok szerint a 50 legnagyobb bitcoin treasury vállalat 2025 júliusa óta összesen mintegy 83 milliárd dollárnyi piaci értéket veszített.
Olvassa el ezt is: Coinbase: A kriptovaluta-tőzsde értékelése
A befektető nem csak bitcoint vásárol, hanem az egész pénzügyi modellt
Egy bitcoin treasury vállalat részvényeit ezért nem lehet a BTC közvetlen megvásárlásának egyszerű helyettesítőjeként felfogni. Az eredménybe a kriptovaluta árfolyama mellett beleszámít az eladósodottság, az új részvénykibocsátások, az esetleges elsőbbségi részvények, a vállalat értékeltsége, valamint a menedzsment döntései is. Egy vállalat rendelkezhet hatalmas bitcoin-tartalékkal, miközben részvényei jelentősen gyengülhetnek, ha romlanak a finanszírozási feltételek, vagy a befektetők számára már nincs értelme a jelenlegi értékeltségnek.
Ezért kulcsfontosságú nem csupán azt figyelni, hány bitcoinnal rendelkezik a vállalat a mérlegében, hanem azt is, hogy ténylegesen mennyi BTC jut egy teljesen felhígított részvényre, és milyen kötelezettségek állnak szemben ezzel az értékkel. A jól kezelt treasury stratégia és az egyszerű bitcoin-vásárlás közötti különbség nehezebb időkben alapvető jelentőségűvé válhat. Az olyan vállalatok, mint a Metaplanet, megmutatják, hogy ez a modell jelentősebb BTC-kitettséget kínálhat a befektetőknek, ugyanakkor növeli az adósság, a részvényhígítás és a menedzsment képességeitől való függés kockázatát is.
Ez is tetszhet Önnek: A bitcoin a Fedre vár
