Az S&P Dow Jones Indices és a Pantera Capital bemutatott egy új kriptovaluta indexet, amely nem csupán az egyes digitális valuták árára és méretére összpontosít. Az S&P Pantera Digital Asset Index a blokkláncalapú hálózatokat aszerint választja ki, hogy mérhető bevételt termelnek-e. Legnagyobb tételei közé tartozik az ether, a BNB és a solana, míg a bitcoin és az XRP egyáltalán nem szerepel az indexben.
Cikk tartalma – S&P:
A hagyományos kriptovaluta indexek többsége meglehetősen egyszerűen működik. Minél nagyobb piaci kapitalizációval rendelkezik egy adott digitális valuta, annál nagyobb súlyt kap általában az indexben. Ez a megközelítés azonban ahhoz vezethet, hogy az egész benchmark fejlődését elsősorban a bitcoin határozza meg, miközben az egyes blokkláncalapú hálózatok tényleges felhasználása háttérbe szorul.
Az új S&P Pantera Digital Asset Index ezt a modellt igyekszik megváltoztatni. Az S&P Dow Jones Indices a Pantera Capital befektetési társasággal közösen hozta létre benchmarkként azoknak a befektetőknek, akik a digitális eszközöket hálózataik gazdasági aktivitása alapján szeretnék értékelni, nem csupán a token növekvő ára vagy népszerűsége szerint.
Olvassa el még: TOP 10 ország a leggyorsabb kriptovaluta-elfogadással
Új kriptovaluta index követi a protokollok bevételeit
Az index alapját az úgynevezett protokollbevételek képezik. Egyszerűen fogalmazva olyan bevételekről van szó, amelyek egy konkrét blokkláncalapú hálózat vagy szolgáltatás használatából származnak. Kapcsolódhatnak például tranzakciós díjakhoz, kereskedéshez, hitelnyújtáshoz vagy más, az adott protokollon keresztül végrehajtott tevékenységekhez.
Az S&P módszertana szerint a protokollbevételeknek objektív és szabályokon alapuló mutatóként kell működniük a valós gazdasági aktivitás tekintetében. A bevételek puszta léte azonban nem jelenti automatikusan azt, hogy a pénzt kifizetik a token tulajdonosainak, vagy hogy az ára emelkedni fog. Elsősorban arról van szó, hogyan lehet megkülönböztetni az aktívan használt blokkláncokat a túlnyomórészt spekuláción alapuló projektektől.
A kiválasztás nem nulláról kezdődik. Az index az S&P Cryptocurrency Broad Digital Asset Index benchmarkban szereplő kriptovaluták szélesebb körére épül. Az egyes eszközöknek ezután további feltételeken kell átesniük a protokoll bevételeire, a piaci kapitalizációra, a forgalomban lévő tokenek mennyiségére és a likviditásra vonatkozóan.
A módszertan megköveteli, hogy a protokoll pozitív összesített bevételt mutasson ki a két legutóbbi lezárt negyedév során. Az újonnan bekerülő eszközöknek emellett meg kell haladniuk az 500 millió dolláros határt mind a piaci, mind a módosított piaci kapitalizáció tekintetében, és meg kell felelniük a kereskedési likviditás minimális követelményeinek. A meme coinok és az elhagyott projektek ki vannak zárva a kiválasztásból.
A bekerülésről a bevételek, a súlyról a méret dönt
A feltételeknek megfelelő kriptovalutákat az előző két negyedév során termelt összes protokollbevétel szerint rangsorolják. A bevételek tehát elsősorban arról döntenek, hogy az eszköz bekerül-e az indexbe.
Végső súlya azonban továbbra is a módosított piaci kapitalizációtól függ. A legnagyobb tétel az index legfeljebb 35 százalékát teheti ki. A többi kriptovaluta általában 20 százalékos határra van korlátozva, hogy a benchmark ne váljon túlságosan függővé egyetlen projekttől. A felesleges súlyt a határérték elérésekor újraosztják a fennmaradó eszközök között.
Az index összetételét negyedévente ellenőrzik és módosítják. Az újraegyensúlyozásra a kereskedés lezárása után március, június, szeptember és december harmadik péntekjén kerül sor. Egy blokklánc, amely már nem felel meg a bevételi, méretbeli vagy adatfeltételeknek, így valamelyik következő frissítés során kizárható.
Olvassa el még: Monero – Kriptovaluta, amely védi pénzügyi magánszférájét
Ether, BNB és solana az élen. A bitcoin kívül maradt
Az S&P Pantera Digital Asset Index indításkor 18 digitális eszközt tartalmazott. Az öt legnagyobb pozíciót az ether (ETH), a BNB (BNB), a solana (SOL), a TRON (TRX) és a Hyperliquid (HYPE) alkotta. Blokkláncaik és protokolljaik például tranzakciók, kereskedés vagy közvetlenül a blokkláncon működő egyéb pénzügyi szolgáltatások révén termelnek bevételt.
A legszembetűnőbb figyelmet azonban azok az eszközök vonták magukra, amelyek hiányoznak az indexből. A szélesebb S&P Cryptocurrency Broad Digital Asset Indexszel való összehasonlításban a legnagyobb be nem sorolt kriptovaluták a bitcoin és az XRP. Pedig éppen a bitcoin a tőzsdei kapitalizáción alapuló szokásos indexekben gyakran a portfólió meghatározó részét alkotja.
Hiánya nem jelenti azt, hogy az S&P megkérdőjelezné a legnagyobb világméretű kriptovaluta jelentőségét vagy értékét. Az új index csupán más tulajdonságot mér. A bitcoin elsősorban decentralizált pénzügyi eszközként és értékátviteli hálózatként van kialakítva. Ezért nem felel meg a bevételi módszertannak ugyanúgy, mint azok a blokkláncok, amelyek kiterjedt alkalmazási, tőzsdei, hitelprotokoll- vagy okosszerződés-ökoszisztémákat támogatnak.
Ugyanez az elv vezetett az XRP be nem sorolásához is. Az S&P összehasonlításában a második legnagyobb hiányzó tételként jelölte meg, az index konkrét összetételét azonban nem a projekt népszerűsége vagy maga a token mérete határozza meg, hanem a bevételeken alapuló előre meghatározott szabályok.
Az S&P elsősorban az intézményi befektetőket célozza
Az új benchmark elsősorban intézményi befektetőknek, vagyonkezelőknek és befektetési alapoknak szól. Jövőbeli befektetési termékek alapjául vagy aktívan kezelt kriptovaluta portfóliók referenciamutatójaként szolgálhat. Az S&P szabályalapú kereten keresztül olyan módszert kíván kínálni, hogyan lehet elkülöníteni a bevált blokkláncalapú tevékenységet a tisztán spekulatív befektetésektől.
Maga az index azonban nem befektetési alap vagy token, amelyet egy átlagos befektető közvetlenül megvásárolhatna. Csak egy esetleges ETF, alap vagy más termék révén lehet befektetni, amely úgy dönt, hogy követi fejlődését. Az S&P ugyanakkor felhívja a figyelmet arra, hogy az index teljesítménye nem tartalmazza a valós befektetéssel kapcsolatos költségeket, díjakat vagy egyéb kockázatokat.
Ha valóban befektetési termékek születnek az alapján, az új benchmark az intézményi tőke egy részét a hagyományos kriptovaluta indexekben csak korlátozottan képviselt blokkláncok felé irányíthatja. Ugyanakkor a befektetők nagyobb kitettséget kapnának az alternatív kriptovalutákkal szemben, amelyek árai lényegesen volatilisebbek lehetnek, mint a bitcoin ára.
Az S&P bővíti a digitális eszközökre vonatkozó indexek kínálatát
Az új index elindítása az S&P Dow Jones Indices szélesebb körű terjeszkedésére épül a kriptovaluták területén. 2025 októberében a társaság bejelentette az S&P Digital Markets 50 Indexet, amely 15 kriptovalutát köt össze a kriptovaluta ökoszisztémához és blokkláncinfrastruktúrához kapcsolódó 35 nyilvánosan kereskedett amerikai vállalat részvényével.
Mindkét index eltérően közelít a digitális eszközökhöz. A Digital Markets 50 a kriptovalutákat hagyományos részvényekkel kombinálja olyan vállalatoktól, amelyek például kriptovaluta tőzsdék, fizetések, adatközpontok vagy blokkláncalapú technológiák területén működnek. Az S&P Pantera Digital Asset Index ezzel szemben kizárólag magukra a digitális eszközökre összpontosít, és protokolljaik gazdasági aktivitását vizsgálja.
A kriptovalutákat kezdik hasonlóan értékelni, mint a vállalatokat
Az új index azt mutatja, hogy a kriptovalutákhoz való intézményi hozzáállás fokozatosan változik. Az ár, a piaci kapitalizáció és a kereskedési volumen mellett nagyobb jelentőséget kapnak azok a mutatók, amelyek a hagyományos vállalatok fundamentális elemzésére emlékeztetnek. A befektetők egyre gyakrabban teszik fel a kérdést, hogy a blokkláncot ténylegesen használják-e, mennyi bevételt termel, és létezik-e olyan mechanizmus, amely a gazdasági aktivitást összekapcsolhatja a token értékével.
A protokollbevételek azonban nem jelentenek garanciát a sikeres befektetésre. A blokklánc magas bevételt termelhet, ugyanakkor szembenézhet versennyel, biztonsági problémákkal, szabályozási beavatkozásokkal vagy a felhasználók gyors elfolyásával. Az új index ezért nem útmutatást jelent arra, mely kriptovalutákat vásároljunk meg. Elsősorban új módszert kínál annak a piaci szegmensnek a mérésére, amelyet a hagyományos, az egyes kriptovaluták méretén alapuló indexek csak korlátozottan ragadnak meg.
Ne hagyja ki: MadisonSix
