Rychle rostoucí trh se stablecoiny, tedy kryptoměnami navázanými na tradiční měny, se dostává pod čím dál větší drobnohled regulátorů. Nejnověji na možná rizika upozorňuje Banka pro mezinárodní platby (BIS), podle níž mohou zejména dolarové stablecoiny představovat problém pro finanční stabilitu i fungování bank.
Obsah článku – dolarové stablecoiny:
Stablecoiny se přibližují běžným penězům
Generální ředitel BIS Pablo Hernández de Cos na semináři Bank of Japan v Tokiu upozornil, že pokud stablecoiny výrazně porostou, mohou začít konkurovat tradičním penězům. Takový vývoj by podle něj měl „zásadní důsledky“ pro finanční stabilitu i hospodářskou politiku.
Stablecoiny sice přinášejí technologické výhody, například rychlejší přeshraniční převody nebo napojení na chytré kontrakty, jejich současná podoba ale podle BIS stále neodpovídá požadavkům na široce používaný platební prostředek.
Přečtěte si také: TOP 10 zemí s nejrychlejší adopcí kryptoměn
USDt a USDC mají blíž k investičním produktům
Podle BIS vykazují největší dolarové stablecoiny, jako USDt a USDC, spíše charakter investičních nástrojů než digitální hotovosti. Upozorňuje přitom na poplatky a podmínky při zpětném odkupu tokenů i na situace, kdy se jejich cena na sekundárních trzích odchýlí od nominální hodnoty.
Právě tyto rysy podle de Cose přibližují stablecoiny fungování burzovně obchodovaných fondů, tedy ETF. Zároveň ale upozorňuje, že na rozdíl od nich mohou stablecoiny vytvářet výraznější systémová rizika, zejména v případě náhlého odlivu kapitálu.
Dolarové stablecoiny – Riziko řetězové reakce v době stresu
Emitenti stablecoinů drží rezervy především v krátkodobých státních dluhopisech a bankovních vkladech. V případě krizového scénáře by rychlé výběry mohly tyto subjekty donutit k jejich nucenému prodeji, a to v situaci, kdy jsou trhy už tak pod tlakem.
Takový vývoj by mohl vést nejen k narušení dluhopisových trhů, ale i k přenosu napětí do bankovního sektoru. BIS v této souvislosti varuje před rizikem takzvané nákazy, kdy se problémy jednoho segmentu rychle přelijí do dalších částí finančního systému.
Regulace zatím nestačí
Dalším problémem zůstává samotná infrastruktura stablecoinů. Ty často fungují na veřejných blockchainech a využívají nehostované peněženky, což znamená, že významná část transakcí probíhá mimo standardní kontrolní mechanismy proti praní špinavých peněz a financování terorismu.
Bez dodatečných opatření na vstupních a výstupních bodech tak mohou být stablecoiny podle BIS atraktivní i pro nelegální aktivity. Právě proto volá po silnější mezinárodní koordinaci regulace.
Čtěte také: Coinbase: Recenze kryptoměnové burzy
Dolarové stablecoiny – Evropa zpřísňuje přístup
Na rostoucí obavy reagují i evropské instituce. Denis Beau z Bank of France vyzval Evropskou unii, aby šla nad rámec současného regulačního rámce a omezila využívání stablecoinů navázaných na jiné měny než euro v běžných platbách.
Evropská centrální banka navíc upozorňuje, že stablecoiny sdílejí některé vlastnosti s tokenizovanými fondy peněžního trhu. Oba typy nástrojů pracují s transformací likvidity a jsou náchylné k panickým výběrům, přičemž rozdíly v regulaci mohou ovlivnit, jak se případný stres přenese do širšího finančního systému.
Tlak sílí i ve Velké Británii a Švýcarsku
Diskuse o stablecoinech probíhá i mimo Evropskou unii. Ve Spojeném království se jimi zabývala horní komora parlamentu, která se ptala zástupců Coinbase mimo jiné na to, zda mohou stablecoiny odčerpávat vklady z bank nebo přispět ke krizím podobným pádu Silicon Valley Bank.
Zároveň britská vláda připravuje vlastní regulační režim pro stablecoiny kryté fiat měnami. Švýcarsko naopak zkouší experimentální přístup. Banka UBS spolu s dalšími institucemi spustila pilotní projekt stablecoinu navázaného na švýcarský frank, který funguje v sandboxovém režimu a má ověřit možnosti využití blockchainu v rámci regulovaného finančního systému.
Mohlo by se Vám líbit: Bitcoin čeká na Fed
