Οι εταιρείες S&P Dow Jones Indices και Pantera Capital παρουσίασαν έναν νέο δείκτη κρυπτονομισμάτων, ο οποίος δεν επικεντρώνεται μόνο στην τιμή και το μέγεθος των επιμέρους ψηφιακών νομισμάτων. Ο S&P Pantera Digital Asset Index επιλέγει δίκτυα blockchain με βάση το αν δημιουργούν μετρήσιμα έσοδα. Μεταξύ των μεγαλύτερων στοιχείων του περιλαμβάνονται το ether, το BNB ή το solana, ενώ το bitcoin και το XRP δεν περιλαμβάνονται καθόλου στον δείκτη.
Περιεχόμενο άρθρου – S&P:
Οι περισσότεροι παραδοσιακοί δείκτες κρυπτονομισμάτων λειτουργούν αρκετά απλά. Όσο μεγαλύτερη κεφαλαιοποίηση αγοράς έχει ένα συγκεκριμένο ψηφιακό νόμισμα, τόσο μεγαλύτερη στάθμιση συνήθως αποκτά στον δείκτη. Μια τέτοια προσέγγιση όμως μπορεί να οδηγήσει στο ότι την εξέλιξη ολόκληρου του benchmark καθορίζει κυρίως το bitcoin, ενώ η πραγματική χρήση των επιμέρους δικτύων blockchain παραμένει στο περιθώριο.
Ο νέος S&P Pantera Digital Asset Index προσπαθεί να αλλάξει αυτό το μοντέλο. Η S&P Dow Jones Indices τον δημιούργησε μαζί με την επενδυτική εταιρεία Pantera Capital ως benchmark για επενδυτές που θέλουν να αξιολογήσουν τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία με βάση την οικονομική δραστηριότητα των δικτύων τους, όχι μόνο με βάση την αυξανόμενη τιμή ή τη δημοτικότητα του token.
Διαβάστε επίσης: TOP 10 χωρών με την ταχύτερη υιοθέτηση κρυπτονομισμάτων
Ο νέος δείκτης κρυπτονομισμάτων παρακολουθεί τα έσοδα των πρωτοκόλλων
Η βάση του δείκτη είναι τα λεγόμενα έσοδα πρωτοκόλλου. Απλοποιημένα, πρόκειται για έσοδα που προκύπτουν από τη χρήση ενός συγκεκριμένου δικτύου blockchain ή υπηρεσίας. Μπορεί να σχετίζονται για παράδειγμα με προμήθειες συναλλαγών, εμπόριο, παροχή δανείων ή άλλες δραστηριότητες που εκτελούνται μέσω του συγκεκριμένου πρωτοκόλλου.
Σύμφωνα με τη μεθοδολογία της S&P, τα έσοδα πρωτοκόλλου πρέπει να λειτουργούν ως αντικειμενικός και βασισμένος σε κανόνες δείκτης πραγματικής οικονομικής δραστηριότητας. Η ίδια η ύπαρξη εσόδων όμως δεν σημαίνει αυτόματα ότι τα χρήματα θα καταβληθούν στους κατόχους του token ή ότι η τιμή του θα αυξηθεί. Πρόκειται κυρίως για έναν τρόπο διάκρισης των ενεργά χρησιμοποιούμενων blockchains από έργα που βασίζονται κυρίως στην κερδοσκοπία.
Η επιλογή δεν ξεκινά από το μηδέν. Ο δείκτης βασίζεται σε ένα ευρύτερο σύνολο κρυπτονομισμάτων που περιλαμβάνονται στον benchmark S&P Cryptocurrency Broad Digital Asset Index. Τα επιμέρους περιουσιακά στοιχεία στη συνέχεια πρέπει να πληρούν πρόσθετες προϋποθέσεις σχετικά με τα έσοδα του πρωτοκόλλου, την κεφαλαιοποίηση αγοράς, την ποσότητα των tokens σε κυκλοφορία και τη ρευστότητα.
Η μεθοδολογία απαιτεί το πρωτόκολλο να έχει εμφανίσει θετικά συνολικά έσοδα κατά τη διάρκεια των δύο τελευταίων ολοκληρωμένων τριμήνων. Τα νεοεισερχόμενα περιουσιακά στοιχεία πρέπει επίσης να ξεπερνούν το όριο των 500 εκατομμυρίων δολαρίων τόσο στην κεφαλαιοποίηση αγοράς όσο και στην προσαρμοσμένη κεφαλαιοποίηση αγοράς και να πληρούν τις ελάχιστες απαιτήσεις ρευστότητας συναλλαγών. Τα meme coins και τα εγκαταλελειμμένα έργα αποκλείονται από την επιλογή.
Τα έσοδα καθορίζουν τη συμπερίληψη, το μέγεθος τη στάθμιση
Τα κρυπτονομίσματα που πληρούν τις προϋποθέσεις, κατατάσσονται σύμφωνα με τα συνολικά έσοδα πρωτοκόλλου που δημιουργήθηκαν κατά τη διάρκεια των προηγούμενων δύο τριμήνων. Τα έσοδα λοιπόν καθορίζουν κυρίως αν ένα περιουσιακό στοιχείο θα συμπεριληφθεί στον δείκτη.
Η τελική του στάθμιση όμως εξακολουθεί να εξαρτάται από την προσαρμοσμένη κεφαλαιοποίηση αγοράς. Το μεγαλύτερο στοιχείο μπορεί να αποτελεί κατ’ ανώτατο όριο το 35 τοις εκατό του δείκτη. Τα υπόλοιπα κρυπτονομίσματα περιορίζονται συνήθως στο όριο του 20 τοις εκατό, ώστε ο benchmark να μην εξαρτάται υπερβολικά από ένα μόνο έργο. Η επιπλέον στάθμιση ανακατανέμεται στα υπόλοιπα περιουσιακά στοιχεία αφού επιτευχθεί το όριο.
Η σύνθεση του δείκτη ελέγχεται και προσαρμόζεται κάθε τρίμηνο. Η αναδιάρθρωση γίνεται μετά το κλείσιμο των συναλλαγών την τρίτη Παρασκευή του Μαρτίου, Ιουνίου, Σεπτεμβρίου και Δεκεμβρίου. Ένα blockchain που παύει να πληροί τις προϋποθέσεις εσόδων, μεγέθους ή δεδομένων, μπορεί έτσι να αποκλειστεί σε μια από τις επόμενες ενημερώσεις.
Διαβάστε επίσης: Monero – Το κρυπτονόμισμα που προστατεύει το οικονομικό σας απόρρητο
Ether, BNB και solana στην κορυφή. Το Bitcoin έμεινε έξω
Ο S&P Pantera Digital Asset Index κατά την έναρξή του περιελάμβανε 18 ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία. Τις πέντε μεγαλύτερες θέσεις αποτελούσαν το ether (ETH), το BNB (BNB), το solana (SOL), το TRON (TRX) και το Hyperliquid (HYPE). Τα blockchains και τα πρωτόκολλά τους δημιουργούν έσοδα για παράδειγμα μέσω συναλλαγών, εμπορίου ή άλλων χρηματοοικονομικών υπηρεσιών που λειτουργούν απευθείας στο blockchain.
Η πιο αξιοσημείωτη προσοχή όμως προσέλκυσαν τα περιουσιακά στοιχεία που λείπουν από τον δείκτη. Σε σύγκριση με τον ευρύτερο S&P Cryptocurrency Broad Digital Asset Index, τα μεγαλύτερα μη συμπεριλαμβανόμενα κρυπτονομίσματα είναι το bitcoin και το XRP. Μάλιστα το bitcoin στους συνηθισμένους δείκτες που βασίζονται στην κεφαλαιοποίηση αγοράς συχνά αποτελεί το κυρίαρχο μέρος του χαρτοφυλακίου.
Η απουσία του δεν σημαίνει ότι η S&P αμφισβητεί τη σημασία ή την αξία του μεγαλύτερου παγκόσμιου κρυπτονομίσματος. Ο νέος δείκτης απλώς μετρά μια διαφορετική ιδιότητα. Το Bitcoin έχει σχεδιαστεί κυρίως ως αποκεντρωμένο νομισματικό περιουσιακό στοιχείο και δίκτυο για μεταφορά αξίας. Επομένως δεν πληροί τη μεθοδολογία εσόδων με τον ίδιο τρόπο όπως τα blockchains που υποστηρίζουν εκτεταμένα οικοσυστήματα εφαρμογών, χρηματιστηρίων, πρωτοκόλλων δανεισμού ή έξυπνων συμβολαίων.
Η ίδια αρχή οδήγησε επίσης στη μη συμπερίληψη του XRP. Η S&P το χαρακτήρισε στη σύγκρισή της ως το δεύτερο μεγαλύτερο στοιχείο που λείπει, ωστόσο η συγκεκριμένη σύνθεση του δείκτη δεν καθορίζεται από τη δημοτικότητα του έργου ούτε από το ίδιο το μέγεθος του token, αλλά από προκαθορισμένους κανόνες που βασίζονται στα έσοδα.
Η S&P στοχεύει κυρίως σε θεσμικούς επενδυτές
Ο νέος benchmark απευθύνεται κυρίως σε θεσμικούς επενδυτές, διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων και επενδυτικά ταμεία. Μπορεί να χρησιμεύσει ως βάση για μελλοντικά επενδυτικά προϊόντα ή ως δείκτης αναφοράς για ενεργά διαχειριζόμενα χαρτοφυλάκια κρυπτονομισμάτων. Η S&P θέλει μέσω ενός πλαισίου κανόνων να προσφέρει έναν τρόπο διαχωρισμού της καθιερωμένης δραστηριότητας blockchain από τις καθαρά κερδοσκοπικές επενδύσεις.
Ο ίδιος ο δείκτης όμως δεν είναι επενδυτικό ταμείο ούτε token που θα μπορούσε να αγοράσει απευθείας ένας συνηθισμένος επενδυτής. Η επένδυση είναι δυνατή μόνο μέσω ενδεχόμενου ETF, ταμείου ή άλλου προϊόντος που αποφασίσει να αντιγράψει την εξέλιξή του. Η S&P ταυτόχρονα επισημαίνει ότι η απόδοση του δείκτη δεν περιλαμβάνει κόστη, προμήθειες ή άλλους κινδύνους που σχετίζονται με την πραγματική επένδυση.
Αν βάσει αυτού δημιουργηθούν πράγματι επενδυτικά προϊόντα, ο νέος benchmark θα μπορούσε να κατευθύνει μέρος του θεσμικού κεφαλαίου προς blockchains που εκπροσωπούνται περιορισμένα στους παραδοσιακούς δείκτες κρυπτονομισμάτων. Ταυτόχρονα όμως οι επενδυτές θα αποκτούσαν μεγαλύτερη έκθεση σε εναλλακτικά κρυπτονομίσματα, των οποίων οι τιμές μπορεί να είναι σημαντικά πιο ασταθείς από την τιμή του bitcoin.
Η S&P επεκτείνει την προσφορά δεικτών για ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία
Η εκκίνηση του νέου δείκτη ακολουθεί την ευρύτερη επέκταση της S&P Dow Jones Indices στον τομέα των κρυπτονομισμάτων. Τον Οκτώβριο του 2025 η εταιρεία ανακοίνωσε τον S&P Digital Markets 50 Index, ο οποίος συνδυάζει 15 κρυπτονομίσματα με μετοχές 35 δημόσια διαπραγματεύσιμων αμερικανικών εταιρειών που συνδέονται με το οικοσύστημα κρυπτονομισμάτων και την υποδομή blockchain.
Και οι δύο δείκτες προσεγγίζουν τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία διαφορετικά. Ο Digital Markets 50 συνδυάζει κρυπτονομίσματα με παραδοσιακές μετοχές εταιρειών που δραστηριοποιούνται για παράδειγμα στον τομέα των χρηματιστηρίων κρυπτονομισμάτων, των πληρωμών, των κέντρων δεδομένων ή των τεχνολογιών blockchain. Ο S&P Pantera Digital Asset Index αντίθετα επικεντρώνεται αποκλειστικά στα ίδια τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία και εξετάζει την οικονομική δραστηριότητα των πρωτοκόλλων τους.
Τα κρυπτονομίσματα αρχίζουν να αξιολογούνται παρόμοια με τις εταιρείες
Ο νέος δείκτης δείχνει ότι η θεσμική προσέγγιση στα κρυπτονομίσματα αλλάζει σταδιακά. Εκτός από την τιμή, την κεφαλαιοποίηση αγοράς και τον όγκο συναλλαγών, μεγαλύτερη σημασία αποκτούν δείκτες που θυμίζουν τη θεμελιώδη ανάλυση παραδοσιακών εταιρειών. Οι επενδυτές ρωτούν όλο και πιο συχνά αν το blockchain χρησιμοποιείται πραγματικά, πόσα έσοδα δημιουργεί και αν υπάρχει μηχανισμός που μπορεί να συνδέσει την οικονομική δραστηριότητα με την αξία του token.
Ούτε τα έσοδα πρωτοκόλλου όμως αποτελούν εγγύηση επιτυχημένης επένδυσης. Ένα blockchain μπορεί να δημιουργεί υψηλά έσοδα, αλλά ταυτόχρονα να αντιμετωπίζει ανταγωνισμό, προβλήματα ασφαλείας, κανονιστικές επεμβάσεις ή ταχεία εκροή χρηστών. Ο νέος δείκτης επομένως δεν αποτελεί οδηγό για το ποια κρυπτονομίσματα να αγοράσετε. Προσφέρει κυρίως έναν νέο τρόπο μέτρησης ενός μέρους της αγοράς, το οποίο οι παραδοσιακοί δείκτες βασισμένοι στο μέγεθος των επιμέρους κρυπτονομισμάτων καταγράφουν μόνο περιορισμένα.
Μην το χάσετε: MadisonSix
