Společnosti S&P Dow Jones Indices a Pantera Capital představily nový kryptoměnový index, který se nesoustředí pouze na cenu a velikost jednotlivých digitálních měn. S&P Pantera Digital Asset Index vybírá blockchainové sítě podle toho, zda vytvářejí měřitelné příjmy. Mezi jeho největší položky patří ether, BNB nebo solana, zatímco bitcoin a XRP v indexu vůbec nejsou.
Obsah článku – S&P:
Většina tradičních kryptoměnových indexů funguje poměrně jednoduše. Čím větší tržní kapitalizaci daná digitální měna má, tím vyšší váhu v indexu obvykle získá. Takový přístup však může vést k tomu, že vývoj celého benchmarku určuje především bitcoin, zatímco skutečné využívání jednotlivých blockchainových sítí zůstává stranou.
Nový S&P Pantera Digital Asset Index se tento model snaží změnit. S&P Dow Jones Indices jej vytvořila společně s investiční společností Pantera Capital jako benchmark pro investory, kteří chtějí hodnotit digitální aktiva podle ekonomické aktivity jejich sítí, nikoliv pouze podle rostoucí ceny nebo popularity tokenu.
Přečtěte si také: TOP 10 zemí s nejrychlejší adopcí kryptoměn
Nový kryptoměnový index sleduje příjmy protokolů
Základem indexu jsou takzvané protokolové příjmy. Zjednodušeně jde o příjmy, které vznikají používáním konkrétní blockchainové sítě nebo služby. Mohou souviset například s transakčními poplatky, obchodováním, poskytováním půjček nebo dalšími činnostmi vykonávanými prostřednictvím daného protokolu.
Podle metodiky S&P mají protokolové příjmy fungovat jako objektivní a pravidly řízený ukazatel skutečné ekonomické aktivity. Samotná existence příjmů však automaticky neznamená, že budou peníze vyplaceny držitelům tokenu nebo že jeho cena poroste. Jde především o způsob, jak odlišit aktivně využívané blockchainy od projektů založených převážně na spekulaci.
Výběr nezačíná od nuly. Index vychází z širšího souboru kryptoměn zahrnutých v benchmarku S&P Cryptocurrency Broad Digital Asset Index. Jednotlivá aktiva následně musejí projít dalšími podmínkami týkajícími se příjmů protokolu, tržní kapitalizace, množství tokenů v oběhu a likvidity.
Metodika vyžaduje, aby protokol vykázal kladné souhrnné příjmy během dvou posledních dokončených čtvrtletí. Nově zařazovaná aktiva zároveň musejí překonat hranici 500 milionů dolarů u tržní i upravené tržní kapitalizace a splnit minimální požadavky na obchodní likviditu. Meme coiny a opuštěné projekty jsou z výběru vyloučeny.
O zařazení rozhodují příjmy, o váze velikost
Kryptoměny, které podmínky splní, jsou seřazeny podle celkových protokolových příjmů vytvořených během předchozích dvou čtvrtletí. Příjmy tedy rozhodují především o tom, zda se aktivum do indexu dostane.
Jeho konečná váha se však stále odvíjí od upravené tržní kapitalizace. Největší položka může tvořit maximálně 35 procent indexu. Ostatní kryptoměny jsou zpravidla omezeny hranicí 20 procent, aby se benchmark nestal příliš závislým na jediném projektu. Přebytečná váha se po dosažení limitu přerozdělí mezi zbývající aktiva.
Složení indexu se kontroluje a upravuje každé čtvrtletí. K rebalancování dochází po skončení obchodování třetí pátek v březnu, červnu, září a prosinci. Blockchain, který přestane splňovat příjmové, velikostní nebo datové podmínky, tak může být při některé z dalších aktualizací vyřazen.
Čtěte také: Monero – Kryptoměna, která chrání vaše finanční soukromí
Ether, BNB a solana v čele. Bitcoin zůstal venku
S&P Pantera Digital Asset Index při spuštění obsahoval 18 digitálních aktiv. Pět největších pozic tvořily ether (ETH), BNB (BNB), solana (SOL), TRON (TRX) a Hyperliquid (HYPE). Jejich blockchainy a protokoly vytvářejí příjmy například prostřednictvím transakcí, obchodování nebo dalších finančních služeb provozovaných přímo na blockchainu.
Nejvýraznější pozornost ale přitáhla aktiva, která v indexu chybějí. Při porovnání se širším S&P Cryptocurrency Broad Digital Asset Indexem jsou největšími nezařazenými kryptoměnami bitcoin a XRP. Právě bitcoin přitom v běžných indexech založených na tržní kapitalizaci často tvoří dominantní část portfolia.
Jeho absence neznamená, že by S&P zpochybňovala význam nebo hodnotu největší světové kryptoměny. Nový index pouze měří jinou vlastnost. Bitcoin je koncipován především jako decentralizované peněžní aktivum a síť pro převod hodnoty. Nesplňuje proto příjmovou metodiku stejným způsobem jako blockchainy podporující rozsáhlé ekosystémy aplikací, burz, úvěrových protokolů nebo chytrých kontraktů.
Stejný princip vedl také k nezařazení XRP. S&P jej ve svém srovnání označila za druhou největší chybějící položku, konkrétní složení indexu však neurčuje popularita projektu ani samotná velikost tokenu, nýbrž předem stanovená pravidla založená na příjmech.
S&P míří především na institucionální investory
Nový benchmark je určen především institucionálním investorům, správcům majetku a investičním fondům. Může sloužit jako základ pro budoucí investiční produkty nebo jako referenční ukazatel pro aktivně spravovaná kryptoměnová portfolia. S&P chce prostřednictvím pravidlového rámce nabídnout způsob, jak oddělit zavedenou blockchainovou aktivitu od čistě spekulativních investic.
Samotný index ale není investičním fondem ani tokenem, který by si běžný investor mohl přímo koupit. Investovat lze až prostřednictvím případného ETF, fondu nebo jiného produktu, který se jeho vývoj rozhodne kopírovat. S&P současně upozorňuje, že výkonnost indexu nezahrnuje náklady, poplatky ani další rizika spojená s reálnou investicí.
Pokud na jeho základě skutečně vzniknou investiční produkty, mohl by nový benchmark nasměrovat část institucionálního kapitálu k blockchainům, které jsou v tradičních kryptoměnových indexech zastoupeny jen omezeně. Zároveň by však investoři získali větší expozici vůči alternativním kryptoměnám, jejichž ceny mohou být výrazně volatilnější než cena bitcoinu.
S&P rozšiřuje nabídku indexů pro digitální aktiva
Spuštění nového indexu navazuje na širší expanzi S&P Dow Jones Indices v oblasti kryptoměn. V říjnu 2025 společnost oznámila S&P Digital Markets 50 Index, který propojuje 15 kryptoměn s akciemi 35 veřejně obchodovaných amerických společností napojených na kryptoměnový ekosystém a blockchainovou infrastrukturu.
Oba indexy přistupují k digitálním aktivům odlišně. Digital Markets 50 kombinuje kryptoměny s tradičními akciemi společností působících například v oblasti kryptoměnových burz, plateb, datových center nebo blockchainových technologií. S&P Pantera Digital Asset Index se naopak soustředí výhradně na samotná digitální aktiva a zkoumá ekonomickou aktivitu jejich protokolů.
Kryptoměny se začínají hodnotit podobně jako firmy
Nový index ukazuje, že institucionální přístup ke kryptoměnám se postupně mění. Vedle ceny, tržní kapitalizace a objemu obchodování získávají větší význam ukazatele, které připomínají fundamentální analýzu tradičních společností. Investoři se stále častěji ptají, zda je blockchain skutečně používán, kolik příjmů vytváří a zda existuje mechanismus, který může ekonomickou aktivitu propojit s hodnotou tokenu.
Ani protokolové příjmy však nejsou zárukou úspěšné investice. Blockchain může vytvářet vysoké příjmy, ale zároveň čelit konkurenci, bezpečnostním problémům, regulatorním zásahům nebo rychlému odlivu uživatelů. Nový index proto nepředstavuje návod, které kryptoměny koupit. Nabízí především nový způsob, jak měřit část trhu, kterou tradiční indexy založené na velikosti jednotlivých kryptoměn zachycují jen omezeně.
Nenechte si ujít: MadisonSix
