Pred desetimi leti je bila dinamika trga kriptovalut relativno preprosta. Ko je bitcoin močno narasel, so mu sledile stotine altcoinov. Ko je padel, je padlo vse. Vlagatelji so imeli portfelje polne »raznolikih« tokenov, vendar se je med večjimi padci ta diverzifikacija izkazala za bolj računovodsko iluzijo.
Leto 2026 ni prineslo nobenih temeljnih sprememb. Danes obstajajo tisoče altcoinov, kriptovalute se pogosto predstavljajo kot zrela vrsta sredstev, primerljiva z delnicami, posamezni projekti pa si prizadevajo poudariti svojo edinstvenost. Vendar je realnost kruta – trg ostaja praktično odvisen od bitcoina.
To potrjuje tudi gibanje cen od začetka leta. Bitcoin se je oslabil za približno 14 % na približno 75.000 dolarjev, kar je najnižja raven od aprila lani. Večina drugih tokenov je padla podobno, pogosto celo bolj.
Posebej zaskrbljujoče je, da skupaj z Bitcoinom padajo tudi tokeni iz projektov, ki ustvarjajo realni dohodek.
Tudi prihodki ne zagotavljajo odpornosti
Podatki platforme DefiLlama kažejo, da so med najbolj donosnimi projekti blockchaina v zadnjih 30 dneh decentralizirane borze in protokoli za posojila, kot so Hyperliquid, Pump, Aave, Jupiter in Aerodrome, ter nekatera omrežja layer-1, vključno s Tronom. Kljub temu se njihovi tokeni v večini primerov znatno slabšajo.
Na primer, token AAVE, povezan z enim največjih protokolov za posojila na Ethereumu, je izgubil približno 26 % svoje vrednosti. Izjema je Hyperliquid, katerega token HYPE je letos višji za približno 20 %, čeprav je padel z najvišje vrednosti 34,8 USD na približno 30 USD. Pomagala mu je predvsem močna aktivnost na področju tokeniziranega zlata in srebra.
Po mnenju nekaterih opazovalcev je to posledica splošnega prepričanja, da so velike kriptovalute, kot so Bitcoin, Ether in Solana, »varna pristanišča«, medtem ko se projekti, ki ustvarjajo prihodke, štejejo za tvegane.
»Ljudje v tej industriji bodo še naprej trdili, da so BTC, ETH in SOL varna pristanišča. Vendar so edini projekti, ki v času recesije dejansko ustvarjajo dobiček, HYPE, PUMP, AAVE, AERO in drugi DeFi protokoli,« je povedal Coindesku Jeff Dorman, glavni investicijski direktor pri Arca.
Po njegovem mnenju bi se kriptovalutna industrija morala zgledovati po tradicionalnih trgih in začeti sistematično graditi konsenz okoli resnično odpornih sektorjev, podobno kot to počne Wall Street z defenzivnimi delnicami ali obveznicami z investicijsko boniteto.
Stabilne kriptovalute kot zavora za diverzifikacijo
Analitiki vidijo še en problem v stabilnih kriptovalutah – na primer digitalnih sredstvih, vezanih na ameriški dolar. Ti trenutno delujejo kot ekvivalent gotovine.
„Za razliko od borz, kjer kapital običajno ostane naložen, stabilne kriptovalute vlagateljem omogočajo, da hitro preidejo iz tveganih pozicij v nevtralni način,“ pravi Markus Thielen, ustanovitelj 10x Research. Po njegovem mnenju to krepi prevlado bitcoina, ki že dolgo predstavlja več kot polovico skupne tržne kapitalizacije kriptovalut.
Thielen tudi poudarja, da so se med glavnimi žetoni, na primer BNB in TRX, v preteklosti obnašali bolj defenzivno. TRX je letos padel le za približno en odstotek, medtem ko je bitcoin padel bolj znatno.
Obeti: nobenega ločevanja od bitcoina
Institucionalni interes za bitcoin se je znatno povečal od uvedbe spot ETF-jev v Združenih državah pred dvema letoma. Od takrat je njegov delež na celotnem trgu kriptovalut ostal nad 50 %. Po mnenju strokovnjakov se v bližnji prihodnosti ne bo nič bistvenega spremenilo.
„Kapital se bo še naprej koncentriral v Bitcoinu. Poleg tega bo sedanji upad pomagal odpraviti zombi projekte in dolgoročno nerentabilna podjetja,“ pravi Jimmy Yang, soustanovitelj Orbit Markets.
Za vlagatelje to pomeni eno: resnična diverzifikacija v kriptovalutah ostaja v letu 2026 bolj želja kot realnost. In dokler se trg ne bo izvlekel iz sence bitcoina, bodo tudi najbolj obetavni projekti plesali po njegovi piški.
