Americká Komisia pre cenné papiere a burzy (SEC) udelila dočasnú výnimku, ktorá umožní obmedzené obchodovanie s tokenizovanými americkými akciami na vybraných blockchainových platformách. Regulátor chce v kontrolovanom prostredí získať dáta o fungovaní on-chainového obchodovania, ktoré môžu ovplyvniť podobu budúcich pravidiel.
Americká SEC otvára ďalší priestor pre prepojenie tradičných kapitálových trhov s blockchainom. Regulátor vo štvrtok schválil takzvanú výnimku pre inovácie, ktorá umožní obmedzené obchodovanie s tokenizovanými americkými akciami na určitých on-chainových platformách.
Výnimka sa týka takzvaných Tokenized Securities Venues, teda TSV. Tie budú môcť za stanovených podmienok ponúkať obchodovanie s tokenizovanými akciami spadajúcimi do amerického systému National Market System, teda trhu zahŕňajúceho cenné papiere obchodované na hlavných regulovaných amerických burzách.
Nejde však o plošné otvorenie akciového trhu blockchainovým platformám. SEC stanovila limity pre počet obchodovaných titulov aj objem transakcií a prevádzkovatelia budú musieť splniť rad požiadaviek na transparentnosť, evidenciu a technologické zabezpečenie.
Obsah článku:
Tokenizované akcie sa dostanú do fondov likvidity
Jednou z najvýraznejších zmien je možnosť využívať pri obchodovaní mechanizmy bežné najmä v decentralizovaných financiách.
Výnimka umožňuje obchodovanie prostredníctvom automatizovaných tvorcov trhu, známych pod skratkou AMM, a fondov likvidity. Namiesto klasickej burzovej knihy objednávok tak môžu byť niektoré transakcie realizované pomocou smart kontraktov a kapitálu uloženého v likviditných pooloch.
Podobný princíp dnes využívajú napríklad decentralizované kryptomenové burzy. V prípade tokenizovaných akcií však bude fungovať v regulatórne obmedzenom režime.
Komisár SEC Mark Uyeda uviedol, že platformy budú musieť dodržiavať požiadavky na transparentnosť transakcií, vedenie záznamov aj technologické ochranné opatrenia.
Nenechajte si ujsť: Top 10 kryptomien pod 1 dolár
SEC chce vidieť ceny, objemy aj adresy fondov
Prevádzkovatelia budú zároveň povinní pravidelne zverejňovať podrobné údaje o obchodovaní. Patriť medzi ne majú ceny a objemy jednotlivých transakcií vyjadrené v amerických dolároch, časové pečiatky obchodov, adresy príslušných fondov likvidity, ich objem na konci dňa aj celkový denný objem obchodovania.
SEC si tak chce vytvoriť pomerne detailný obraz o tom, ako obchodovanie tokenizovaných cenných papierov na blockchaine v praxi funguje. „Výnimka pre inovácie je navrhnutá tak, aby sa dala kontrolovať,“ uviedol Uyeda. Súčasťou rámca preto budú limity na počet obchodovaných symbolov aj celkové objemy.
Získané dáta majú SEC poslúžiť pri vyhodnocovaní on-chainového obchodovania a pri príprave prípadných budúcich pravidiel.
SEC chce skúsenosti z reálnej prevádzky
Regulátor zároveň žiada verejnosť aj samotných účastníkov trhu o spätnú väzbu. Zaujímajú ho najmä konkrétne dáta, prípadové štúdie a skúsenosti z reálneho či testovacieho prostredia. SEC chce pomocou týchto informácií vyhodnotiť nielen možné prínosy, ale aj riziká spojené s presunom časti obchodovania s cennými papiermi na blockchain.
Dočasná výnimka tak funguje ako regulatórny experiment. SEC umožní obmedzené nasadenie novej technológie a súčasne bude sledovať, ako sa v praxi správajú obchodné platformy, poskytovatelia likvidity aj samotný trh.
Čítajte ďalej: Anycoin recenzia
Atkins už vo februári avizoval dočasný režim
Súčasné rozhodnutie neprichádza nečakane. SEC pracovala na podobnom rámci niekoľko mesiacov. Predseda Komisie Paul Atkins už vo februári uviedol, že SEC zvažuje dočasný regulatórny rámec, ktorý by umožnil obmedzené obchodovanie s tokenizovanými cennými papiermi prostredníctvom automatizovaných tvorcov trhu.
Zmyslom podľa neho bolo umožniť trhu experimentovať s novou technológiou ešte predtým, než SEC dokončí dlhodobejšie pravidlá. Regulátor tak chcel vytvoriť priestor, v ktorom by bolo možné overiť fungovanie on-chainového obchodovania v praxi, bez toho aby sa okamžite menil celý regulatórny rámec amerických kapitálových trhov.
Atkins vtedy zároveň upozorňoval, že obchodovanie bude obmedzené a že celý systém má SEC poskytnúť skúsenosti a dáta potrebné na rozhodnutie, či bude nutné upraviť súčasné pravidlá, alebo vytvoriť pravidlá nové. Práve teraz schválená výnimka túto niekoľko mesiacov pripravovanú myšlienku prevádza do praxe.
Čo sú tokenizované akcie
Tokenizovaná akcia je zjednodušene cenný papier alebo nárok spojený s akciou reprezentovaný digitálnym tokenom na blockchaine. Technológia môže umožniť prevody a obchodovanie prostredníctvom infraštruktúry, ktorá sa dnes využíva najmä pri kryptomenách a decentralizovaných financiách.
Blockchain môže teoreticky zjednodušiť aj vyrovnanie transakcií, evidenciu vlastníctva alebo presuny aktív medzi jednotlivými účastníkmi trhu.
Práve preto je rozhodnutie SEC dôležité aj pre kryptomenový sektor. Nejde totiž o ďalšie pravidlo vzťahujúce sa priamo na bitcoin či ethereum, ale o postupný vstup blockchainovej infraštruktúry do tradičných kapitálových trhov.
Nenechajte si ujsť: MadisonSix
Blockchain sa približuje Wall Street
Schválená výnimka zatiaľ neznamená, že sa americké akcie začnú vo veľkom obchodovať na decentralizovaných burzách. SEC nastavila rámec zámerne úzko, s obchodnými limitmi, povinným zverejňovaním dát a ďalšími ochrannými mechanizmami.
Napriek tomu ide o dôležitý posun. Americký regulátor prvýkrát získa rozsiahlejšie praktické dáta o tom, ako môže obchodovanie tokenizovaných akcií prostredníctvom AMM a fondov likvidity fungovať v prostredí regulovaného trhu.
Práve výsledky tohto experimentu môžu v ďalších rokoch rozhodnúť o tom, akú veľkú úlohu bude blockchain v americkom obchodovaní s cennými papiermi skutočne hrať.
