Americká Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) udělila dočasnou výjimku, která umožní omezené obchodování s tokenizovanými americkými akciemi na vybraných blockchainových platformách. Regulátor chce v kontrolovaném prostředí získat data o fungování on-chainového obchodování, která mohou ovlivnit podobu budoucích pravidel.
Americká SEC otevírá další prostor pro propojení tradičních kapitálových trhů s blockchainem. Regulátor ve čtvrtek schválil takzvanou výjimku pro inovace, která umožní omezené obchodování s tokenizovanými americkými akciemi na určitých on-chainových platformách.
Výjimka se týká takzvaných Tokenized Securities Venues neboli TSV. Ty budou moci za stanovených podmínek nabízet obchodování s tokenizovanými akciemi spadajícími do amerického systému National Market System, tedy trhu zahrnujícího cenné papíry obchodované na hlavních regulovaných amerických burzách.
Nejde však o plošné otevření akciového trhu blockchainovým platformám. SEC stanovila limity pro počet obchodovaných titulů i objem transakcí a provozovatelé budou muset splnit řadu požadavků na transparentnost, evidenci a technologické zabezpečení.
Obsah článku:
Tokenizované akcie se dostanou do fondů likvidity
Jednou z nejvýraznějších změn je možnost využívat při obchodování mechanismy běžné především v decentralizovaných financích.
Výjimka umožňuje obchodování prostřednictvím automatizovaných tvůrců trhu, známých pod zkratkou AMM, a fondů likvidity. Místo klasické burzovní knihy objednávek tak mohou být některé transakce realizovány pomocí smart kontraktů a kapitálu uloženého v likviditních poolech.
Podobný princip dnes využívají například decentralizované kryptoměnové burzy. V případě tokenizovaných akcií však bude fungovat v regulatorně omezeném režimu.
Komisař SEC Mark Uyeda uvedl, že platformy budou muset dodržovat požadavky na transparentnost transakcí, vedení záznamů i technologická ochranná opatření.
Nepřehlédněte: Top 10 kryptoměn pod 1 dolar
SEC chce vidět ceny, objemy i adresy fondů
Provozovatelé budou zároveň povinni pravidelně zveřejňovat podrobné údaje o obchodování. Patřit mezi ně mají ceny a objemy jednotlivých transakcí vyjádřené v amerických dolarech, časová razítka obchodů, adresy příslušných fondů likvidity, jejich objem na konci dne i celkový denní objem obchodování.
SEC si tak chce vytvořit poměrně detailní obraz o tom, jak obchodování tokenizovaných cenných papírů na blockchainu v praxi funguje. „Výjimka pro inovace je navržena tak, aby se dala kontrolovat,“ uvedl Uyeda. Součástí rámce proto budou limity na počet obchodovaných symbolů i celkové objemy.
Získaná data mají SEC posloužit při vyhodnocování on-chainového obchodování a při přípravě případných budoucích pravidel.
SEC chce zkušenosti z reálného provozu
Regulátor zároveň žádá veřejnost i samotné účastníky trhu o zpětnou vazbu. Zajímají ho zejména konkrétní data, případové studie a zkušenosti z reálného či testovacího prostředí. SEC chce pomocí těchto informací vyhodnotit nejen možné přínosy, ale také rizika spojená s přesunem části obchodování s cennými papíry na blockchain.
Dočasná výjimka tak funguje jako regulatorní experiment. SEC umožní omezené nasazení nové technologie a současně bude sledovat, jak se v praxi chovají obchodní platformy, poskytovatelé likvidity i samotný trh.
Čtěte dále: Anycoin recenze
Atkins už v únoru avizoval dočasný režim
Současné rozhodnutí nepřichází nečekaně. SEC pracovala na podobném rámci několik měsíců. Předseda Komise Paul Atkins už v únoru uvedl, že SEC zvažuje dočasný regulatorní rámec, který by umožnil omezené obchodování s tokenizovanými cennými papíry prostřednictvím automatizovaných tvůrců trhu.
Smyslem podle něj bylo umožnit trhu experimentovat s novou technologií ještě předtím, než SEC dokončí dlouhodobější pravidla. Regulátor tak chtěl vytvořit prostor, ve kterém by bylo možné ověřit fungování on-chainového obchodování v praxi, aniž by se okamžitě měnil celý regulatorní rámec amerických kapitálových trhů.
Atkins tehdy zároveň upozorňoval, že obchodování bude omezené a že celý systém má SEC poskytnout zkušenosti a data potřebná k rozhodnutí, zda bude nutné upravit současná pravidla, nebo vytvořit pravidla nová. Právě nyní schválená výjimka tuto několik měsíců připravovanou myšlenku převádí do praxe.
Co jsou tokenizované akcie
Tokenizovaná akcie je zjednodušeně cenný papír nebo nárok spojený s akcií reprezentovaný digitálním tokenem na blockchainu. Technologie může umožnit převody a obchodování prostřednictvím infrastruktury, která se dnes využívá především u kryptoměn a decentralizovaných financí.
Blockchain může teoreticky zjednodušit také vypořádání transakcí, evidenci vlastnictví nebo přesuny aktiv mezi jednotlivými účastníky trhu.
Právě proto je rozhodnutí SEC důležité i pro kryptoměnový sektor. Nejde totiž o další pravidlo vztahující se přímo na bitcoin či ethereum, ale o postupný vstup blockchainové infrastruktury do tradičních kapitálových trhů.
Nenechte si ujít: MadisonSix
Blockchain se přibližuje Wall Street
Schválená výjimka zatím neznamená, že se americké akcie začnou ve velkém obchodovat na decentralizovaných burzách. SEC nastavila rámec záměrně úzce, s obchodními limity, povinným zveřejňováním dat a dalšími ochrannými mechanismy.
Přesto jde o důležitý posun. Americký regulátor poprvé získá rozsáhlejší praktická data o tom, jak může obchodování tokenizovaných akcií prostřednictvím AMM a fondů likvidity fungovat v prostředí regulovaného trhu.
Právě výsledky tohoto experimentu mohou v dalších letech rozhodnout o tom, jak velkou roli bude blockchain v americkém obchodování s cennými papíry skutečně hrát.
