Európska regulácia kryptomien sa môže znovu otvoriť. Úniní predstavitelia podľa Euronews zvažujú úpravy nariadenia Markets in Crypto-Assets, známeho ako MiCA, ktoré by mohli rozšíriť dohľad aj na firmy mimo Európsku úniu vydávajúce stablecoiny. Dôvodom je predovšetkým tlak zo Spojených štátov, kde už platí vlastný zákon pre stablecoiny GENIUS Act.
MiCA je dnes považovaná za jeden z najkomplexnejších regulačných rámcov pre kryptomeny na svete. Európska komisia pripomína, že pravidlá pokrývajú kryptoaktíva, stablecoiny, ich emitentov aj poskytovateľov služieb v oblasti kryptoaktív, teda takzvaných CASP. Komisia zároveň už v máji otvorila konzultáciu, či je súčasný rámec stále vhodný vzhľadom na rýchly vývoj trhu a medzinárodnú reguláciu. Pripomienky prijíma do 31. augusta 2026.
Obsah článku – MiCA 2.0:
Prečo sa hovorí o MiCA 2.0
Európske pravidlá začali naplno dopadať na poskytovateľov kryptoservisu po skončení prechodného obdobia. Firmy, ktoré chcú ponúkať služby používateľom v EÚ, musia mať licenciu Crypto-Asset Service Provider od regulátora v jednom z členských štátov. Tento princíp má vytvoriť jednotný trh naprieč 27 krajinami EÚ a zabrániť tomu, aby sa kryptofirmy riadili len najvoľnejšou národnou reguláciou.
Práve v praxi sa však ukazuje, že MiCA nemusí pokrývať všetky nové modely, ktoré sa na trhu objavujú. Najcitlivejšou oblasťou sú stablecoiny, teda kryptomeny naviazané na hodnotu tradičnej meny alebo iného aktíva. V praxi ide často o tokeny kryté americkým dolárom, ktoré sa používajú pri obchodovaní, prevodoch peňazí aj ako infraštruktúra pre nové platobné služby.
Podľa Euronews chcú úniní predstavitelia v roku 2027 riešiť hlavne otázku, ako v Európe regulovať stablecoiny vydávané spoločnosťami mimo EÚ. Súčasný rámec podľa správy výslovne nerieši všetky situácie, keď neeurópsky emitent vydáva stablecoin, ktorý sa následne používa na európskom trhu.
Nenechajte si ujsť: TOP 10 krajín s najrýchlejšou adopciou kryptomien
Spojené štáty zrýchlily. Európa nechce zostať pozadu
Európsku debatu urýchlil americký GENIUS Act, ktorý vytvoril federálny rámec pre vydávanie stablecoinov v Spojených štátoch. Pre Európu je to dôležité hlavne preto, že veľká časť globálneho trhu so stablecoinmi je naviazaná na americký dolár. Ak USA nastavia jasné pravidlá pre dolárové stablecoiny, môže to posilniť ich úlohu v medzinárodných platbách aj v digitálnych finančných službách.
Euronews upozorňuje, že stablecoiny v roku 2025 podľa dát Artemis Analytics spracovali transakcie za 33 biliónov dolárov, což predstavovalo medziročný rast o 72 %. Zároveň uvádza, že približne 95 % stablecoinov na svete je krytých americkým dolárom.
Pre bežného používateľa to znamená jednoduchú vec: stablecoiny už nie sú len nástrojom pre obchodníkov na kryptoburzách. Stávajú sa súčasťou širšej debaty o budúcnosti platieb, cezhraničných prevodov a tokenizovaných finančných trhov. A práve preto sa o ne stále viac zaujímajú nielen kryptofirmy, ale aj centrálne banky, regulátori a tradičné finančné inštitúcie.
Tokenizované platby a vklady môžu prísť na rad
Plánovaná revízia sa nemá týkať len stablecoinov. Úniní predstavitelia majú podľa Euronews zvažovať aj rozšírenie pravidiel na tokenizované platby a tokenizované vklady. Tokenizácia všeobecne znamená, že sa určitý finančný nástroj, vklad alebo platobný nárok prevedie do digitálnej podoby na blockchaine alebo inej distribuovanej technológii.
Téma sa objavuje aj v konzultačnom dokumente Európskej komise. Ten sa pýta, akú úlohu môžu stablecoiny zohrať v nasledujúcich piatich až desiatich rokoch: či pôjde len o doplnok pre cezhraničné platby, prostriedok pre obchodovanie s kryptom, alebo o dôležitú infraštruktúru pre vyporiadanie tokenizovaných finančných nástrojov.
Brusel sa teda snaží zistiť, či má stablecoin zostať regulovaný hlavne ako kryptoaktívum, alebo či sa z neho stáva platobná infraštruktúra. To je kľúčový rozdiel. Ak stablecoiny začnú fungovať podobne ako bežné platobné peniaze, budú regulátori pravdepodobne klásť väčší dôraz na rezervy, likviditu, právo na odkúpenie, prevádzkovú bezpečnosť a ochranu používateľov.
Čítajte tiež: yPredict: Revolučná platforma pre predikciu kryptomien
DeFi zostáva ďalšou otvorenou otázkou
Európska komisia do konzultácie zahrnula aj decentralizované financie, známe ako DeFi. Práve DeFi bolo pri pôvodnom nastavovaní MiCA jednou z oblastí, ktorá zostala z veľkej časti mimo hlavný rámec. Problém je v tom, že klasická finančná regulácia väčšinou predpokladá existenciu jasne identifikovateľnej firmy, ktorá službu prevádzkuje. U decentralizovaných protokolov však môže byť ťažšie určiť, kto je za službu zodpovedný.
To je dôležité aj pre licencované kryptofirmy. Niektoré burzy alebo peňaženky môžu používateľom sprostredkovávať prístup k DeFi aplikáciám, ktoré samy pod MiCA priamo nespadajú. Regulátori preto riešia, či by licencované firmy mali mať povinnosť overovať riziká takýchto protokolov, ak ich zákazníkom aktívne sprístupňujú.
USA medzičasom riešia širšie pravidlá pre digitálne aktíva
Stablecoiny nie sú jedinou oblasťou, kde Spojené štáty posúvajú reguláciu digitálnych aktív. Americkí zákonodarcovia zároveň rokujú o návrhu Digital Asset Market Clarity Act, známom ako CLARITY Act. Ten má objasniť právomoci finančných regulátorov nad kryptoměnovým sektorom a riešiť okrem iného stablecoinové odmeny, pravidlá proti praniu peňazí, DeFi alebo tokenizované cenné papiere.
Reuters uvádza, že návrh by napríklad stanovil, kedy je platforma dostatočne decentralizovaná a kedy by naopak mala byť regulovaná ako finančná inštitúcia. Zároveň má potvrdiť, že samotná tokenizácia cenného papiera neznamená únik z platných pravidiel pre cenné papiere.
Pre Európu je americký vývoj dôležitý. Regulácia kryptomien sa totiž čoraz viac stává geopolitickou otázkou. Nejde iba o ochranu investorov, ale aj o to, kto nastaví globálne štandardy pre digitálne peniaze, platobnú infraštruktúru a tokenizované trhy.
ESMA preverí, ako kryptofirmy chránia zverené aktíva
Popri debate o zmenách MiCA sa EÚ sústreďuje aj na dohľad nad firmami, ktoré už licenciu získali. Európsky orgán pre cenné papiere a trhy ESMA 8. júla oznámil spoločnú dohľadovú akciu zameranú na digitálnu prevádzkovú odolnosť licencovaných poskytovateľov kryptoslužieb, najmä v oblasti úschovy aktív.
Kontrola sa má zamerať na riziká spojené s technológiou distribuovaného registra, správu kľúčov, bezpečné ukladanie aktív, kontrolu transakcií, reakcie na incidenty, riziká inteligentných kontraktov aj závislosť na externých dodávateľoch. Národní regulátori budú preverovať vybraný vzor licencovaných firiem od druhej polovice roku 2026 do prvej polovice roku 2027.
Pre bežných používateľov kryptomien je to možno najpraktickejšia časť celej správy. Regulácia totiž nie je len otázkou licenčných formulárov. Ak burza alebo správca peňaženky drží klientske aktíva, musí byť schopný ukázať, že ich vie technicky i organizačne chrániť.
Čo to znamená pre bežného investora
Pre používateľov kryptomien v EÚ sa v tejto chvíli nič nemení zo dňa na deň. Kľúčové zostáva sledovať, či platforma, ktorú používajú, spĺňa európske pravidlá a má príslušnú licenciu. MiCA má priniesť väčšiu transparentnosť, ale sama osebe neodstraňuje všetky riziká kryptotrhu.
Možno MiCA 2.0 ale ukazuje, že regulácia digitálnych aktív nekončí prvým veľkým rámcom. Stablecoiny, DeFi a tokenizované platby sa vyvíjajú rýchlejšie než legislatíva. Európska únia preto stojí pred úlohou udržať ochranu spotrebiteľov a finančnú stabilitu, aby pritom nenechala celý trh technologických inovácií ustriehnuť inam.
Výsledok bude dôležitý nielen pre kryptofirmy, ale aj pre bežných investorov. Pravidlá pre stablecoiny totiž môžu rozhodnúť o tom, aké tokeny budú dostupné na európskych burzách, ako budú fungovať kryptoplatby a ako ľahko sa európsky trh zapojí do novej fázy digitálnych financií.
Neprehľadnite: BITmarkets.com: Recenzia kryptoburzy, ktorá prepisuje pravidlá hry
