El fundador de Terraform Labs, Du Kwon, se declaró culpable en agosto de 2025 de fraude en relación con la caída de la stablecoin TerraUSD en 2022. Los inversores perdieron entonces más de 40 000 millones de dólares. Desde entonces, Kwon se ha enfrentado a graves acusaciones de fraude y blanqueo de capitales en Estados Unidos. Ha sido condenado en varias ocasiones y ahora se enfrenta a doce años de prisión en Corea del Sur.
En este artículo intentaremos responder a la pregunta de cómo afectará su posible condena al mercado de las stablecoins y cómo evitar que algo similar le suceda a usted.
Contenido del artículo – Du Kwon:
¿Las stablecoins no son realmente estables?
Stablecoins son tokens digitales cuyo valor está vinculado a una moneda convencional. Las stablecoins más conocidas hoy en día son los tokens oficiales respaldados por el dólar (USDC, USDT) o el euro (EUROC). Su estabilidad suele estar garantizada por los bancos y el valor de sus monedas está respaldado por dólares o bonos del Estado. Los inversores las compran precisamente por su seguridad. Entonces, ¿cómo es posible que se haya producido la caída de la stablecoin TerraUSD?
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La esencia del problema: la stablecoin algorítmica
TerraUSD (UST) no era realmente una stablecoin clásica. Se trataba de una stablecoin algorítmica que, a diferencia de las tradicionales, no estaba respaldada por moneda física ni activos. Entonces, ¿cómo funcionaba y cómo podía clasificarse entre las stablecoins?
UST funcionaba de forma algorítmica, lo que significa que estaba vinculado a una criptomoneda. En este caso a la criptomoneda LUNA. Que pertenecía a la misma plataforma Terra. El principio de su funcionamiento era el siguiente. Si el precio de UST caía por debajo de 1 dólar. Los inversores podían quemar UST y obtener a cambio la criptomoneda LUNA.
Si, por el contrario, el precio del UST subía por encima de 1 dólar, los inversores podían quemar LUNA y obtener UST a cambio. Se suponía que se lograría mantener estable el valor del UST mediante la oferta y la demanda entre el UST y LUNA. Y ahora ya se imagina cuál era el problema.
Causas de la caída del UST: la fragilidad de las stablecoins algorítmicas
En mayo de 2022, cundió el pánico en el mercado y los inversores comenzaron a vender masivamente el UST. Su precio cayó muy por debajo del dólar establecido, pero ya no fue posible estabilizarlo. La venta masiva de UST ejerció una enorme presión sobre LUNA, cuyo precio se desplomó. El algoritmo ya no era capaz de estabilizar el UST. El resultado fue una cascada de ventas que destruyó ambas monedas a la vez.
Lección aprendida: no todas las stablecoins son iguales
Si analizamos todo el caso, es evidente dónde se cometió el error. La estabilización algorítmica falló porque solo funcionaba en un entorno de mercado razonable. Cuando se produjo el pánico masivo, todo el sistema era demasiado frágil para mantenerse. Así lo vieron también los tribunales, que afirmaron que Du Kwon y Terraform Labs presentaron deliberadamente la criptomoneda UST como un «equivalente estable al dólar», aunque en realidad no estaba respaldada por esta moneda y era extremadamente arriesgada. A pesar de estos hechos, la empresa siguió con su campaña de marketing y recomendó la UST como una inversión segura.
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Du Kwon: ¿Puede ocurrir algo similar con otras stablecoins?
Después de leer esta historia, lo que más preocupa a la mayoría de los inversores es si algo similar les puede pasar a ellos. Y la respuesta es muy sencilla: sí y no.
Si invierte en stablecoins clásicas cubiertas (como USDC o EUROC), es casi imposible. Sus reservas son transparentes y se auditan periódicamente. Sin embargo, si ha elegido stablecoins algorítmicas (USDD, AMPL, DAI, cUSD y otras), el riesgo es bastante considerable. En caso de una venta masiva o de un fallo del algoritmo, el valor de la stablecoin en cuestión puede caer drásticamente. Por lo tanto, los inversores no deben dejarse seducir por el término «stablecoin» y siempre deben averiguar si la moneda está respaldada por reservas reales o si se basa únicamente en un algoritmo y otra criptomoneda.
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