El bitcoin se ha fortalecido ligeramente en los últimos días de negociación y el ánimo del mercado ha mejorado de inmediato. Sin embargo, la bolsa de criptomonedas BITmarkets advierte de que estos «breves repuntes» son habituales en una tendencia bajista y a menudo solo dan la impresión de un cambio de tendencia, aunque fundamentalmente no haya cambiado nada importante. Al mismo tiempo, el bitcoin entra en el segundo año tras el halving, que históricamente siempre ha sido la parte más arriesgada y dolorosa de todo el ciclo.
¿Por qué el segundo año tras el halving es históricamente el peor?
En el pasado, el bitcoin registraba las mayores pérdidas de precio precisamente en esta fase del ciclo: caídas de más del 70 % no eran la excepción, sino la norma. No se trata de un fallo del mercado, sino del ritmo natural en el que se alternan la acumulación, el crecimiento, la formación de un pico y la caída posterior. Estos ciclos no son exclusivos del bitcoin, sino que la misma psicología se repite en todos los mercados financieros.
Si el ciclo funciona, también se puede aprovechar en beneficio propio. La fase de depresión y capitulación suele ser la mayor oportunidad en años, porque es entonces cuando termina la tendencia bajista y el mercado se prepara para un nuevo crecimiento. Sin embargo, no se puede descartar que esta vez no se produzca una caída tan profunda, ya que el ciclo actual es menos legible que los anteriores.
El mercado está difuminado: faltó la euforia, también puede faltar la capitulación
El último ciclo no trajo consigo la típica fase maníaca previa al pico, un crecimiento eufórico vertiginoso que en el pasado solía preceder a una fuerte caída. Y si faltó la euforia, es posible que esta vez tampoco veamos la clásica depresión que era típica del bitcoin al final de las tendencias bajistas. Así, el mercado puede parecer un viaje con el parabrisas empañado: el movimiento continúa, pero la visibilidad es significativamente peor.
Al mismo tiempo, los últimos años han sido excepcionales desde el punto de vista macroeconómico: la política monetaria extremadamente relajada ha alternado con duras restricciones por parte de la Fed y, además, han entrado en el mercado nuevos inversores a través de los ETF de bitcoin al contado. Es probable que el principio del ciclo no haya desaparecido, pero su dinámica está cambiando. Por eso es peligroso creer que «esta vez todo es diferente» y, al mismo tiempo, hay que admitir que las distintas fases pueden tener un aspecto diferente al de antes.
