Ko slišimo za 13 milijard dolarjev dobička na leto. Si večina ljudi predstavlja tehnološke gigante ali investicijske veljake, kot je BlackRock. Toda letos je ta osupljiv rezultat doseglo podjetje z nekaj desetimi zaposlenimi in nepregledno strukturo. Tether, izdajatelj največjega svetovnega stabilnega kriptovalute USDT. Kako je mogoče, da je kriptostartup presegel prihodke tradicionalnih investicijskih velikanov? In kaj sploh počne Tether, da mu to prinaša takšen dobiček?
Vsebina članka – Tether:
Digitalni dolar za svet kriptovalut
Tether Holdings Limited stoji za stabilno kriptovaluto USDT, ki je posebna kriptovaluta, trdno vezana na ameriški dolar. Z drugimi besedami – 1 USDT vedno predstavlja vrednost 1 USD. Zaradi tega je USDT v svetu kriptovalut postal nekakšen „digitalni dolar“, ki omogoča hitre in poceni prenose med borzami, decentraliziranimi aplikacijami ali posamezniki preko celin, brez dolgotrajnih bančnih postopkov.
Tether je tako zapolnil vrzel, ki so jo tradicionalne banke dolgo ignorirale: hitro in globalno poravnavanje transakcij. Danes USDT dominira trg stabilnih kriptovalut z deležem več kot 70 % in tržno kapitalizacijo več kot 150 milijard dolarjev. To pomeni, da Tether v svojih rezervah hrani približno toliko denarja (ali njegovih ekvivalentov), kolikor je izdanih USDT.
Ne zamudite: BITmarkets.com recenzija
Kako Tether zasluži milijarde?
Na prvi pogled bi se lahko zdelo, da Tether le hrani dolarje za kritje USDT in ponuja preprosto storitev. Vendar je prav v tem trik:
- Denar, ki ga uporabniki „shranijo” z menjavo za USDT, ne konča nekje na navadnem računu brez obresti.
- Tether ta sredstva masivno vlaga – predvsem v kratkoročne ameriške državne obveznice (Treasuries).
Ker je ameriška centralna banka v zadnjih letih močno zvišala obrestne mere, tudi relativno kratkoročne državne obveznice prinašajo mirnih 5 % letno. Ker pa Tether po zadnjih podatkih samo v teh vrednostnih papirjih drži kar 113 milijard dolarjev, dobički rastejo z vrtoglavo hitrostjo. Samo v letu 2024 je čisti dobiček podjetja dosegel neverjetnih 13 milijard dolarjev, kar je več kot letni dobiček na primer BlackRocka, največjega upravitelja premoženja na svetu.
Tether – Drugi sestavni deli dobička
Poleg prihodkov od obresti pobira tudi manjše provizije za menjavo ali transakcije, v zadnjih letih pa je svoje naložbe razširil tudi zunaj državnih obveznic. Ima na primer zlato, bitcoine ali deleže v podjetjih iz področja umetne inteligence in podatkovnih centrov. Prav ta diverzifikacija je prinesla dodatne kapitalski dobičke.
Omembe vredno je tudi projekt Tether Evo, ki zajema vrsto naložb v umetno inteligenco in napredne tehnologije. Podjetje si tako gradi nove noge, da ne bi bilo odvisno samo od stabilnih kriptovalut in obrestnega okolja.
Ne spreglejte: Kljub negotovosti v kriptotrg priteka rekordni kapital
Uspeh, zgrajen na paradoksu
Vendar pa obstaja tudi druga stran medalje. Zasluži predvsem zato, ker ima možnost delati z ogromnimi zneski tujega denarja, ki mu je bil zaupan v zameno za digitalne žetone. In to vse z minimalnimi operativnimi stroški – podjetje naj bi imelo le nekaj deset zaposlenih, nobenih velikih podružnic, nobenih zapletenih podružniških struktur, kot jih imajo banke.
V tem je skrivnost njegove izjemne donosnosti. Medtem ko morajo velike banke in investicijske hiše plačevati tisoče ljudi, podružnice, skladnost, licenciranje, Tether deluje bolj ali manj „na omrežju“. Ni niti banka, zato zanj velja manj regulativ (vsaj zaenkrat).
Tether – kritika in tveganja
Se sooča z dolgotrajno kritiko zaradi netransparentnosti svojih rezerv. Čeprav danes objavlja redna četrtletna poročila, ki jih preveri revizor (t. i. attestations), to še vedno ni popoln revizijski pregled, kakršnega bi za podobno institucijo zahtevala ameriška SEC ali evropske regulativne organe.
Poleg tega je Tether za seboj pustil tudi škandale – leta 2021 je plačal kazen v višini 41 milijonov dolarjev za zavajajoče informacije o sestavi svojih rezerv. Del trga zato še vedno špekulira, ali bi Tether res lahko izplačal vse svoje USDT, če bi prišlo do množičnega »beg na stabilne kriptovalute«.
K temu se dodajajo še geopolitična in kriminalna tveganja. Zaradi anonimnosti kriptotransakcij je USDT postal priljubljeno orodje tudi za sumljive dejavnosti. Tether sicer danes sodeluje z organi in zamrzuje na stotine sumljivih naslovov, vendar to ni prizadelo njegovega ugleda v očeh dela regulatorjev.
Kaj to pomeni za svet financ
Pokazal, da lahko tudi majhno, relativno neopazno podjetje iz sveta kriptovalut z enostavnim poslovnim modelom in pametno izrabo obrestnega okolja zasluži več kot veliki igralci tradicionalnega finančnega sveta. To je fascinanten primer, kako se v globalizirani in digitalizirani ekonomiji spreminja razpored moči – in kako ogromni finančni zneski se danes lahko vrtijo zunaj tradicionalnega bančnega sistema.
Hkrati pa to sproža temeljna vprašanja. Če bi se kaj pokvarilo – na primer, če bi se izkazalo, da rezerve niso tako trdne ali bi prišlo do nenadnega množičnega odliva sredstev –, bi to lahko pretreslo ne le svet kriptovalut, ampak tudi širše finančne trge. Zato Tether ostaja v središču pozornosti regulatorjev po vsem svetu.
Prihodnost bo pokazala, ali bo Tether postal stabilen steber nove finančne dobe ali pa opozorilni primer tega, kaj se lahko zgodi, ko ogromne vsote denarja upravlja netransparentna struktura, ki je izven dosega tradicionalne regulacije.
Nadaljujte tukaj! Skrill recenzija
