A határidős és a spot bitcoin ár közötti különbség negatív értékre esett vissza, ami a kereskedők hangulatának jelentős változását jelzi a kockázatcsökkentés irányába. A határidős ügyletek március óta először kereskednek a spot ár alatt, ami azt jelenti, hogy eltűnik a szokásos prémium érték, amely jellemző a magas keresletű tőkeáttételes pozíciók piacára. Ez a változás arra utal, hogy a befektetők rövid távon a kockázatot kevésbé vonzónak tartják, és gyengébb árfolyam-alakulásra számítanak.
A negatív spread medve nyomást jelez, de a történelem egy lehetséges fordulatot jelez
A negatív spread általában pozíciók lezárása vagy a piac felkészülése során jelenik meg a megnövekedett volatilitás időszakára. A Bitcoin jelenleg az úgynevezett „Base Zone”-ban mozog, amely általában magasabb eladási nyomással és óvatosabb kitettségkezeléssel jár. A hétnapos és a harmincnapos mozgóátlagok lefelé irányulnak, ami megerősíti a medvék túlsúlyát, azonban a történelmi adatok azt mutatják, hogy éppen ezek a helyzetek gyakran előzték meg a helyi csúcsok kialakulását a bullish ciklusok során.
Ha azonban a feltételek kezdik hasonlítani a 2022 januárjában tapasztaltakra, ugyanez a jelzés egy mélyebb visszaesés kezdetét jelezheti. A hangulatváltozás fontos mutatója lenne a spread visszatérése 0–0,5 % fölé, ami stabilizálódást jelezne. Ugyanakkor a tőzsdei határidős ügyletek tőkeáttételi aránya a piacon 0,3 felé mozdul el, ami egészségesebb piaci struktúrát, alacsonyabb likvidációs kockázatot és szilárdabb alapot jelent a növekedés esetleges újraindulásához.
A belső tőzsdei tranzakciók alátámasztják a medvés kilátásokat
Pelin Ay elemző szerint a jelenlegi medvés narratívához hozzájárul a tőzsdéken végzett belső átutalások hirtelen növekedése is. Ezek a tranzakciók, bár nem közvetlen eladási mutatók, hosszú távon korrelálnak a piaci turbulenciákkal és a nagy szereplők jelentős mozgásaival. A BITmarkets elemzői rámutatnak, hogy 2024 vége és 2025 eleje egyértelmű mintát mutatott: a gyors árfolyam-emelkedések során nő az belső átutalások aktivitása, amit aztán jelentős árfolyam-korrekciók követnek.
November elején az aktivitás jelentősen meghaladta a szokásos 5–10-es értéket, és időben egybeesett a bitcoin több mint 110 000 USD-ről körülbelül 90 000 USD-re történő esésével. A negatív spread, a növekvő belső tranzakciók és a gyorsuló medve-momentum kombinációja olyan környezetet teremt, amelyben úgy tűnik, hogy a bitcoin valószínűleg továbbra is keresi a piaci mélypontját.
