A pénteki bitcoin opciók lejárata az idei év egyik legnagyobb eseménye a kriptopiacokon. Bár első ránézésre a számok a bulloknak kedveznek, a piaci struktúra és a nagy szereplők viselkedése arra utal, hogy a valódi kockázat 90 000 dollár alatt van.
Nincs erő a növekedéshez, a volatilitás növekszik
A Bitcoin már hetek óta szűk árfolyam-sávban mozog. A 95 000 dollár feletti visszatérésre tett ismételt kísérletek kudarcot vallanak, míg a 87 000 dollár körüli tartomány rövid távú biztonsági hálóként működik. Éppen ebben a környezetben jár le 10,8 milliárd dollár értékű opció, amelyben ismét a Deribit tőzsde játszik fő szerepet domináns piaci részesedésével.
A piacon a fedezett call opciók stratégiái dominálnak, amelyek első ránézésre úgy tűnnek, mint hatalmas fogadások a 100 000 USD-ig történő emelkedésre. A valóságban azonban gyakran nem a meredek emelkedésben való hitről van szó, hanem a prémiumok szisztematikus begyűjtéséről. Ezen stratégiák nyeresége korlátozott, és sikerük inkább az ár stagnálásán múlik, mint a rallyn.
A call opciók mint az optimizmus illúziója
Az opciós láncok részletesebb vizsgálata azt mutatja, hogy a valódi optimizmus sokkal gyengébb, mint amit a címek sugallnak. Csak alig 17% call opciók strike ára van 92 500 USD alatt. Ha a Bitcoin a jelenlegi 87–88 ezer dolláros sávban marad, a legtöbb vételi opció értéktelenül lejár.
Érdekesek azok a vételi opciók is, amelyek jóval a jelenlegi ár alatt vannak, például 70 000 USD-nél. Ezek azonban nem egyszerű spekulációk az árfolyam csökkenésére, hanem összetettebb on-chain és opciós struktúrák részei, amelyeket a hagyományos kiskereskedelmibefektetők általában nem használnak a magas költségek miatt.
Az eladási opciók esetében a helyzet jelentősen eltérő. A 86 000 és 100 000 USD közötti sávban a put opciók volumene körülbelül 1,2 milliárd dollár, ami jelentősen erősíti a medvék pozícióját. A kulcsfontosságú határ így a 90 000 USD szint lesz – alatta az eladók kerülnek fölénybe. Ha a Bitcoin pénteki lejáratát 86 000 és 88 000 USD között zárná, a nettó eredmény körülbelül 775 millió dollárral kedvezne a medvéknek. A piac így egy érzékeny pillanat előtt áll, ahol még egy viszonylag kis ármozgás is eldöntheti, ki viszi el a legnagyobb szeletet az opciós elszámolásból.
