Tíz évvel ezelőtt a kriptopiac dinamikája még viszonylag egyszerű volt. Amikor a Bitcoin hirtelen emelkedett, több száz altcoin követte. Amikor esett, minden esett. A befektetők ugyan „diverzifikált” tokenekkel teli portfóliókat tartottak, de nagyobb esések esetén ez a diverzifikáció inkább csak könyvelési illúziónak bizonyult.
A 2026-os év nem hozott alapvető változást. Ma már több ezer altcoin létezik, a kriptovalutákat gyakran fejlett eszközosztályként mutatják be, amely összehasonlítható a részvényekkel, és az egyes projektek igyekeznek hangsúlyozni egyediségüket. A valóság azonban kemény – a piac gyakorlatilag továbbra is a bitcointól függ.
Az év eleje óta tapasztalt árfolyam-alakulás ezt megerősíti. A bitcoin kb. 14%-kal gyengült, és jelenleg körülbelül 75 ezer dolláron áll, ami a tavaly áprilisi legalacsonyabb szint. A legtöbb többi token hasonlóan, gyakran még ennél is jelentősebben zuhant.
Különösen aggasztó, hogy a bitcoinnal együtt azoknak a projekteknek a tokenjei is zuhannak, amelyek valós bevételt generálnak.
Még a bevételek sem garantálják a ellenálló képességet
A DefiLlama platform adatai azt mutatják, hogy az elmúlt 30 nap legjövedelmezőbb blokklánc-projektjei között decentralizált tőzsdék és hitelprotokollok találhatók, mint például a Hyperliquid, Pump, Aave, Jupiter vagy Aerodrome, valamint néhány layer-1 hálózat, köztük a Tron. Ennek ellenére tokenjeik a legtöbb esetben jelentősen gyengülnek.
Például az AAVE token, amely az Ethereum egyik legnagyobb hitelezési protokolljához kapcsolódik, körülbelül 26%-ot vesztett értékéből. Kivételt képez a Hyperliquid, amelynek HYPE tokenje idén körülbelül 20%-kal emelkedett, bár a maximális 34,8 dollárról körülbelül 30 dollárra esett vissza. Elsősorban a tokenizált arany és ezüst területén tapasztalt erős aktivitás segítette.
Egyes megfigyelők szerint ez annak a széles körben elterjedt narratívának köszönhető, amely a nagy kriptovalutákat, mint a bitcoin, az ether vagy a solana, „biztonságos menedéknek” tekinti, míg a bevételt generáló projekteket kockázatosnak tartja.
„Az emberek ebben az ágazatban továbbra is azt fogják állítani, hogy a BTC, az ETH és a SOL biztonságos menedékek. Pedig az egyetlen projektek, amelyek valóban nyereséget termelnek a visszaesések idején, a HYPE, a PUMP, az AAVE, az AERO és más DeFi protokollok” – mondta Jeff Dorman, az Arca befektetési igazgatója a Coindesknek.
Szerinte a kriptopiacnak a hagyományos piacokból kellene inspirációt merítenie, és szisztematikusan konszenzust kellene kialakítania a valóban ellenálló szektorok körül, hasonlóan ahhoz, ahogyan a Wall Street teszi a defenzív részvényekkel vagy a befektetési minőségű kötvényekkel.
A stablecoinok mint a diverzifikáció gátja
Az elemzők további problémát látnak a stablecoinokban – az amerikai dollárhoz kötött digitális eszközökben. Ma ezek a készpénzzel egyenértékűként működnek.
„A részvénypiacokkal ellentétben, ahol a tőke általában befektetett marad, a stablecoinok lehetővé teszik a befektetők számára, hogy gyorsan átálljanak a kockázatos pozíciókból semleges módba” – mondja Markus Thielen, a 10x Research alapítója. Szerinte éppen ez erősíti a bitcoin dominanciáját, amely hosszú távon a kriptovaluták teljes piaci kapitalizációjának több mint felét képviseli.
Thielen egyúttal rámutat, hogy a nagy tokenek közül például a BNB vagy a TRX viselkedett történelmileg védekezőbben. Éppen a TRX veszített csak körülbelül egy százalékot ebben az évben, míg a bitcoin jelentősebb mértékben esett.
Kilátások: a bitcointól való elszakadás nem történik meg
Az intézményi érdeklődés a bitcoin iránt jelentősen megnőtt, miután két évvel ezelőtt elindultak a spot ETF-ek az Egyesült Államokban. Azóta részesedése a teljes kriptopiacból 50% felett marad. Szakértők szerint ez a közeljövőben nem fog jelentősen megváltozni.
„A tőke továbbra is a bitcoinra fog koncentrálódni. A jelenlegi visszaesés ráadásul segít megszüntetni a zombi projekteket és a hosszú távon nem jövedelmező üzleteket” – véli Jimmy Yang, az Orbit Markets társaság társalapítója.
A befektetők számára ez egyetlen dolgot jelent: a kriptovaluták valódi diverzifikációja 2026-ban is inkább vágyálom marad, mint valóság. És amíg a piac nem szabadul ki a bitcoin árnyékából, addig a legígéretesebb projektek is annak ritmusára fognak táncolni.
