Hoy en día, la tokenización de objetos reales está creciendo rápidamente en Europa. Se trata, por ejemplo, de pisos, coches, restaurantes y diversos negocios. En pocas palabras: se transfieren los derechos sobre un activo a «fragmentos» digitales que se pueden conservar, transferir o negociar a través de blockchain. Gracias a ello, se puede «poseer» una pequeña parte de un apartamento por unas pocas decenas de euros, en lugar de por millones.
Contenido del artículo:
- La tokenización y sus normas: Alemania como regulador ejemplar
- Suiza como centro de tokenización en Europa
- Luxemburgo: un pequeño país que avanza a pasos agigantados en la tokenización
- Takousko y la tokenización de coches: ¿experimento o futuro?
- España tokeniza los inmuebles y marca una nueva tendencia
- El Reino Unido apuesta por la tokenización de fondos
- ¿Qué podemos aprender del ejemplo de la tokenización incipiente? ¿Y cuáles son los riesgos?
La tokenización y sus normas: Alemania como regulador ejemplar
Todo depende de si el token se considera un valor. En ese caso, debe estar sujeto a regulación. Y eso es precisamente lo que están ajustando ahora los países europeos, aunque cada uno a su manera.
En Alemania, el Estado dice más bien: «De acuerdo, puedes hacerlo, pero solo si hay reglas claras». Si el token representa una participación o una deuda, se le aplican las regulaciones financieras y la supervisión de BaFin. En la práctica, hoy en día las empresas crean SPV y vinculan el token a derechos legales reales. De este modo, el inversor tiene la seguridad de que posee algo real, no solo aire. Es un sistema sólido, pero a veces bastante complicado en cuanto al papeleo. Alemania sigue adelante, pero quiere tener las cosas bajo control.
Suiza como centro de tokenización en Europa
Suiza ha tomado un camino diferente y ha creado uno de los marcos jurídicos más claros del mundo. Su Ley DLT de 2021 permite que los valores tokenizados tengan pleno estatus jurídico. La FINMA permite que los mercados con licencia participen en ello. Esto significa que cuando alguien tokeniza una empresa o un inmueble, se puede negociar ese token en un entorno similar al de una bolsa clásica, solo que de forma digital. Gracias a esta infraestructura, Suiza se está convirtiendo en una especie de centro al que acuden los proyectos cuando quieren tener las cosas claras.
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Luxemburgo: un pequeño país que avanza a pasos agigantados en la tokenización
Luxemburgo es un país pequeño, pero hoy en día tiene una gran influencia en este sector. En diciembre de 2024 se aprobó la Ley Blockchain IV. Esta ley especifica cómo se pueden emitir valores tokenizados y cómo puede funcionar el blockchain como registro oficial. Esto es muy importante. Los fondos que quieren tokenizar edificios, hoteles o cualquier cosa más compleja tienen gracias a ello un entorno jurídicamente seguro. Por eso tantas empresas recaudan capital a través de SPV tokenizadas. Suena árido, pero en la práctica es algo muy importante.
Takousko y la tokenización de coches: ¿experimento o futuro?
En Austria se puede observar un buen ejemplo de movilidad. La empresa vienesa Eloop ha tokenizado parte de su flota de coches eléctricos. Hoy en día, cuenta con 23 Teslas. Se dividen en tokens y los inversores reciben una parte de los ingresos. Es un modelo interesante. De este modo, se puede comprar una parte de un coche compartido que otra persona utiliza realmente. Sin embargo, el proyecto debe cumplir con la normativa. Las transferencias de tokens no son totalmente libres y se realizan a través de KYC/AML. No obstante, sigue siendo un excelente ejemplo de cómo puede funcionar la tokenización en el funcionamiento diario.
España tokeniza los inmuebles y marca una nueva tendencia
En España, la tokenización de pisos y casas se ha puesto en marcha a gran escala. La plataforma Reental ha acumulado decenas de proyectos en los últimos años. Según las cifras disponibles, ya cuenta con más de 30 millones de euros en inmuebles tokenizados. Es el primer ejemplo europeo de tokenización masiva de inmuebles para la gente común. Se invierte en pequeñas cantidades, el proceso es sencillo y tiene un aire «startup». Definitivamente, ya no es solo un experimento. Gracias a ello, España está creciendo y marcando una nueva tendencia.
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El Reino Unido apuesta por la tokenización de fondos
En el Reino Unido, ahora no se trata tanto de la tokenización de pisos o coches individuales, sino más bien de fondos. El regulador FCA está trabajando en las normas para los fondos tokenizados. Estos emitirán sus participaciones como tokens de blockchain. Cuando se ponga en marcha la versión completa, puede suponer un gran paso para todo el sector, ya que el mercado de fondos es enorme allí. Por ahora se encuentra en fase de consultas, pero la dirección es clara. Se permitirá la tokenización, pero de forma que sea compatible con la infraestructura existente.
¿Qué podemos aprender del ejemplo de la tokenización incipiente? ¿Y cuáles son los riesgos?
Si nos fijamos en las cifras, la tokenización sigue siendo hoy en día un mercado más bien pequeño, pero ya no es ciencia ficción. Las estimaciones indican que la tokenización de bienes inmuebles en Europa rondó los 1230 millones de dólares en 2024. Aunque es poco en comparación con el mercado inmobiliario clásico, demuestra que ya está en marcha. Las proyecciones a más largo plazo, como las de Standard Chartered, hablan de hasta 30 billones de dólares en los próximos diez años. Suena casi increíble, pero se presenta como un escenario de crecimiento positivo, no como una certeza.
Sin embargo, existen riesgos evidentes. El token debe ser vendible, de lo contrario pierde su sentido. La legislación debe ser sólida, de lo contrario el inversor tendrá problemas en caso de insolvencia. Quién custodia los tokens (la llamada «custodia») y qué sucede si el intermediario quiebra es una de las preguntas más frecuentes hoy en día. Por eso, algunos proyectos se dirigen a Luxemburgo o Suiza, donde hay mayor claridad jurídica. Esperemos que en los próximos años la situación se aclare también en otros lugares.
En general, hoy en día la tokenización en Europa ya no es solo una idea de startup. Alemania tiene normas, Suiza tiene infraestructura, Luxemburgo tiene seguridad jurídica, Austria tiene proyectos piloto en funcionamiento, España tiene plataformas comerciales y el Reino Unido está trabajando en la tokenización de fondos. Por ahora, el mercado no es enorme, pero cada país está buscando su propio camino. En conjunto, está empezando a formarse un ecosistema europeo que, en unos años, podría ser una parte natural de la inversión.
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