Páteční expirace bitcoinových opcí patří k největším letošním událostem na kryptotrhu. Přestože čísla na první pohled hrají do karet býkům, struktura trhu i chování velkých hráčů naznačují, že skutečné riziko leží pod hranicí 90 000 dolarů.
Čtěte také: Investoři IBIT se dostávají do ztráty.
Síla na růst chybí, volatilita roste
Bitcoin se už několik týdnů pohybuje v úzkém cenovém koridoru. Opakované pokusy o návrat nad 95 000 USD selhávají, zatímco oblast kolem 87 000 USD funguje jako krátkodobá záchranná síť. Právě do tohoto prostředí přichází expirace opcí v hodnotě 10,8 miliardy dolarů, přičemž hlavní roli opět hraje burza Deribit s dominantním tržním podílem.
Na trhu převažují strategie typu covered calls, které na první pohled vypadají jako masivní sázky na růst až k 100 000 USD. Ve skutečnosti však často nejde o víru v prudký růst, ale o systematické vybírání prémií. Zisk těchto strategií je omezený a jejich úspěch závisí spíše na stagnaci ceny než na rally.
Mohlo by se Vám líbit: Millionero recenze
Call opce jako iluze optimismu
Detailnější pohled na opční řetězce ukazuje, že skutečný optimismus je mnohem slabší, než naznačují titulky. Pouze necelých 17 % call opcí má strike cenu pod úrovní 92 500 USD. Pokud se Bitcoin udrží v současném pásmu kolem 87–88 tisíc dolarů, většina nákupních opcí vyprší bez hodnoty.
Zajímavostí jsou také call opce hluboko pod aktuální cenou, například u 70 000 USD. Ty však neslouží jako jednoduchá spekulace na pokles, ale jsou součástí složitějších on-chain a opčních struktur, které běžní retailoví investoři obvykle nevyužívají kvůli vysokým nákladům.
Na straně prodejních opcí je situace výrazně jiná. V pásmu mezi 86 000 a 100 000 USD drží put opce objem zhruba 1,2 miliardy dolarů, což výrazně posiluje pozici medvědů. Klíčovou hranicí se tak stává úroveň 90 000 USD – pod ní získávají převahu prodejci. Pokud by Bitcoin uzavřel páteční expiraci mezi 86 000 a 88 000 USD, čistý výsledek by favorizoval medvědí pozice přibližně o 775 milionů dolarů. Trh tak stojí před citlivým okamžikem, kde i relativně malý cenový pohyb může rozhodnout o tom, kdo si z opčního vyrovnání odnese největší část koláče.
Nenechte si ujít: FX Junction
