Pred desiatimi rokmi bola dynamika krypto trhu relatívne jednoduchá. Keď Bitcoin prudko vzrástol, stovky altcoinov ho nasledovali. Keď klesol, všetko kleslo. Investori držali portfóliá plné „rozmanitých“ tokenov, ale počas veľkých poklesov sa táto diverzifikácia ukázala skôr ako účtovná ilúzia.
Rok 2026 nepriniesol žiadne zásadné zmeny. Dnes existujú tisíce altcoinov, kryptomeny sa často prezentujú ako zrelá trieda aktív porovnateľná s akciami a jednotlivé projekty sa snažia zdôrazniť svoju jedinečnosť. Realita je však krutá – trh zostáva prakticky závislý od bitcoinu.
Potvrdzuje to vývoj cien od začiatku roka. Bitcoin oslabil o približne 14 % na približne 75 000 USD, čo je najnižšia úroveň od apríla minulého roka. Väčšina ostatných tokenov klesla podobne, často ešte výraznejšie.
Obzvlášť znepokojujúce je, že spolu s bitcoinom klesajú aj tokeny z projektov, ktoré generujú reálny príjem.
Ani príjmy nezaručujú odolnosť
Údaje z platformy DefiLlama ukazujú, že medzi najziskovejšie blockchainové projekty za posledných 30 dní patria decentralizované burzy a protokoly na poskytovanie pôžičiek, ako sú Hyperliquid, Pump, Aave, Jupiter a Aerodrome, ako aj niektoré siete vrstvy 1, vrátane Tron. Napriek tomu ich tokeny vo väčšine prípadov výrazne oslabujú.
Napríklad token AAVE spojený s jedným z najväčších úverových protokolov na Ethereu stratil približne 26 % svojej hodnoty. Výnimkou je Hyperliquid, ktorého token HYPE je tento rok o približne 20 % vyšší, hoci klesol z maxima 34,8 USD na približne 30 USD. Pomohla mu najmä silná aktivita v oblasti tokenizovaného zlata a striebra.
Podľa niektorých pozorovateľov je to spôsobené rozšíreným názorom, ktorý označuje veľké kryptomeny, ako sú Bitcoin, Ether a Solana, za „bezpečné útočiská“, zatiaľ čo projekty generujúce príjmy sú vnímané ako rizikové.
„Ľudia v tomto odvetví budú naďalej tvrdiť, že BTC, ETH a SOL sú bezpečné útočiská. Jedinými projektmi, ktoré v čase poklesu skutočne zarábajú peniaze, sú však HYPE, PUMP, AAVE, AERO a iné protokoly DeFi,“ povedal Coindesk Jeff Dorman, hlavný investičný riaditeľ spoločnosti Arca.
Podľa neho by sa krypto priemysel mal inšpirovať tradičnými trhmi a začať systematicky budovať konsenzus okolo skutočne odolných sektorov, podobne ako to robí Wall Street s defenzívnymi akciami alebo investičnými dlhopismi.
Stablecoiny ako brzda diverzifikácie
Analytici vidia ďalší problém v stablecoinoch – digitálnych aktívach viazaných napríklad na americký dolár. Tie v súčasnosti fungujú ako ekvivalent hotovosti.
„Na rozdiel od akciových trhov, kde kapitál zvyčajne zostáva investovaný, stablecoiny umožňujú investorom rýchlo prejsť z rizikových pozícií do neutrálneho režimu,“ hovorí Markus Thielen, zakladateľ spoločnosti 10x Research. Podľa neho to posilňuje dominanciu bitcoinu, ktorý už dlho predstavuje viac ako polovicu celkovej trhovej kapitalizácie kryptomien.
Thielen tiež poukazuje na to, že medzi hlavnými tokenmi sa napríklad BNB a TRX v minulosti správali defenzívnejšie. TRX tento rok klesol len o približne jedno percento, zatiaľ čo bitcoin klesol výraznejšie.
Výhľad: žiadne oddelenie od bitcoinu
Inštitucionálny záujem o bitcoin výrazne vzrástol od spustenia spotových ETF v Spojených štátoch pred dvoma rokmi. Odvtedy sa jeho podiel na celom krypto trhu udržal nad 50 %. Podľa odborníkov sa v dohľadnej budúcnosti nič významné nezmení.
„Kapitál sa bude naďalej koncentrovať v bitcoine. Navyše, súčasný pokles pomôže eliminovať zombie projekty a dlhodobo neziskové podniky,“ hovorí Jimmy Yang, spoluzakladateľ Orbit Markets.
Pre investorov to znamená jedno: skutočná diverzifikácia v kryptomenách zostáva v roku 2026 skôr želaním ako realitou. A kým sa trh nevymaní z tieňa bitcoinu, aj tie najsľubnejšie projekty budú tancovať podľa jeho noty.
