Όταν ακούμε για κέρδη 13 δισεκατομμυρίων δολαρίων το χρόνο, οι περισσότεροι σκέφτονται τεχνολογικούς γίγαντες ή επενδυτικούς κολοσσούς όπως η BlackRock. Ωστόσο, φέτος αυτό το εντυπωσιακό αποτέλεσμα το σημείωσε μια εταιρεία με μερικές δεκάδες υπαλλήλους και αδιαφανή δομή: η Tether, εκδότρια του μεγαλύτερου stablecoin στον κόσμο, του USDT. Πώς μπόρεσε μια κρυπτογραφική startup να ξεπεράσει τα έσοδα των παραδοσιακών επενδυτικών κολοσσών; Και τι κάνει η Tether για να έχει τέτοια κέρδη;
Περιεχόμενο του άρθρου – Tether:
Ψηφιακός δολάριος για τον κόσμο των κρυπτονομισμάτων
Η Tether Holdings Limited βρίσκεται πίσω από το stablecoin USDT, ένα ειδικό κρυπτονόμισμα που είναι σταθερά συνδεδεμένο με τον αμερικανικό δολάριο. Με άλλα λόγια, 1 USDT αντιπροσωπεύει πάντα την αξία του 1 USD. Χάρη σε αυτό, το USDT έχει γίνει ένα είδος «ψηφιακού δολαρίου» στον κόσμο των κρυπτονομισμάτων, το οποίο επιτρέπει γρήγορες και φθηνές μεταφορές μεταξύ χρηματιστηρίων, αποκεντρωμένων εφαρμογών ή ατόμων σε όλες τις ηπείρους, χωρίς χρονοβόρες τραπεζικές διαδικασίες.
Η Tether κάλυψε έτσι ένα κενό που οι παραδοσιακές τράπεζες αγνοούσαν για πολύ καιρό: τη γρήγορη και παγκόσμια εκκαθάριση συναλλαγών. Σήμερα, το USDT κυριαρχεί στην αγορά των σταθερών νομισμάτων με μερίδιο άνω του 70% και η κεφαλαιοποίησή του υπερβαίνει τα 150 δισεκατομμύρια δολάρια. Αυτό σημαίνει ότι η Tether διατηρεί στα αποθέματά της περίπου τόσα χρήματα (ή το ισοδύναμό τους) όσα είναι τα USDT που έχουν εκδοθεί.
Μην το χάσετε: BITmarkets.com κριτική
Πώς κερδίζει δισεκατομμύρια η Tether;
Με την πρώτη ματιά, θα μπορούσε να φαίνεται ότι η Tether απλώς κρατά δολάρια για την κάλυψη του USDT και παρέχει μια απλή υπηρεσία. Αλλά εκεί ακριβώς βρίσκεται το κόλπο:
- Τα χρήματα που οι χρήστες «καταθέτουν» με την ανταλλαγή σε USDT δεν καταλήγουν σε κάποιο συνηθισμένο λογαριασμό χωρίς τόκους.
- Η Tether επενδύει μαζικά αυτά τα κεφάλαια – κυρίως σε βραχυπρόθεσμα αμερικανικά κρατικά ομόλογα (Treasuries).
Χάρη στην απότομη αύξηση των επιτοκίων από την αμερικανική κεντρική τράπεζα τα τελευταία χρόνια, ακόμη και τα σχετικά βραχυπρόθεσμα κρατικά ομόλογα αποφέρουν άνετα 5% ετησίως. Και επειδή, σύμφωνα με τις τελευταίες πληροφορίες, η Tether κατέχει έως και 113 δισεκατομμύρια δολάρια μόνο σε αυτά τα χρεόγραφα, τα κέρδη αυξάνονται με ιλιγγιώδη ρυθμό. Μόνο για το 2024, τα καθαρά κέρδη της εταιρείας έφτασαν τα απίστευτα 13 δισεκατομμύρια δολάρια, ποσό μεγαλύτερο από τα ετήσια κέρδη, για παράδειγμα, της BlackRock, της μεγαλύτερης εταιρείας διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων στον κόσμο.
Tether – Άλλα στοιχεία των κερδών
Εκτός από τα έσοδα από τόκους, η Tether εισπράττει και μικρότερα τέλη για συναλλαγές ή μετατροπές και τα τελευταία χρόνια έχει επεκτείνει τις επενδύσεις της πέρα από τα κρατικά ομόλογα. Διατηρεί, για παράδειγμα, χρυσό, bitcoins ή μερίδια σε εταιρείες στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης και των κέντρων δεδομένων. Αυτή η διαφοροποίηση έφερε περαιτέρω κεφαλαιακά κέρδη.
Αξίζει επίσης να αναφερθεί το έργο Tether Evo, το οποίο περιλαμβάνει μια σειρά επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη και τις προηγμένες τεχνολογίες. Με αυτόν τον τρόπο, η εταιρεία δημιουργεί νέα πόδια για να μην εξαρτάται μόνο από τα stablecoins και το επιτοκιακό περιβάλλον.
Μην παραλείψετε: Παρά την αβεβαιότητα, ρεκόρ κεφαλαίων εισρέουν στην αγορά κρυπτονομισμάτων
Επιτυχία βασισμένη σε παράδοξο
Υπάρχει όμως και η άλλη πλευρά του νομίσματος. Η Tether κερδίζει κυρίως επειδή έχει τη δυνατότητα να εργάζεται με τεράστια ποσά ξένων χρημάτων, τα οποία της έχουν εμπιστευτεί σε αντάλλαγμα για ψηφιακά tokens. Και όλα αυτά με ελάχιστα λειτουργικά έξοδα – η εταιρεία έχει σύμφωνα με πληροφορίες μόνο μερικές δεκάδες υπαλλήλους, δεν διαθέτει τεράστια υποκαταστήματα, ούτε περίπλοκες δομές υποκαταστημάτων όπως οι τράπεζες.
Εκεί έγκειται το μυστικό της εξαιρετικής κερδοφορίας του. Ενώ οι μεγάλες τράπεζες και οι επενδυτικές εταιρείες πρέπει να πληρώνουν χιλιάδες υπαλλήλους, υποκαταστήματα, συμμόρφωση, άδειες, η Tether λειτουργεί περισσότερο «στο διαδίκτυο». Δεν είναι καν τράπεζα, οπότε υπόκειται σε λιγότερους κανονισμούς (προς το παρόν).
Tether – Κριτική και κίνδυνοι
Ωστόσο, η Tether αντιμετωπίζει μακροχρόνια κριτική λόγω της αδιαφάνειας των αποθεματικών της. Αν και σήμερα δημοσιεύει τακτικά τριμηνιαίες εκθέσεις που έχουν ελεγχθεί από ελεγκτή (τα λεγόμενα «attestations»), δεν πρόκειται για πλήρη έλεγχο, όπως θα επέβαλε σε ένα παρόμοιο ίδρυμα η αμερικανική SEC ή οι ευρωπαϊκές ρυθμιστικές αρχές.
Επιπλέον, η Tether έχει στο παρελθόν εμπλακεί σε σκάνδαλα – το 2021 κατέβαλε πρόστιμο 41 εκατομμυρίων δολαρίων για παραπλανητικές πληροφορίες σχετικά με τη σύνθεση των αποθεματικών της. Ως εκ τούτου, μέρος της αγοράς εξακολουθεί να εικάζει εάν η Tether θα ήταν πραγματικά σε θέση να αποπληρώσει όλα τα USDT της σε περίπτωση μαζικής «έξοδος από τα stablecoins».
Σε αυτό προστίθενται και γεωπολιτικοί και εγκληματικοί κίνδυνοι. Χάρη στην ανωνυμία των κρυπτοσυναλλαγών, το USDT έχει γίνει ένα δημοφιλές εργαλείο και για αμφίβολες δραστηριότητες. Αν και σήμερα η Tether συνεργάζεται με τις αρχές και παγώνει εκατοντάδες ύποπτες διευθύνσεις, η φήμη της στα μάτια ορισμένων ρυθμιστικών αρχών δεν έχει υποστεί ζημιά.
Τι σημαίνει αυτό για τον κόσμο των χρηματοοικονομικών
Η Tether έδειξε ότι ακόμη και μια μικρή, σχετικά ασήμαντη εταιρεία από τον κόσμο των κρυπτονομισμάτων μπορεί, χάρη στο απλό επιχειρηματικό μοντέλο και την έξυπνη αξιοποίηση του επιτοκιακού περιβάλλοντος, να κερδίζει περισσότερα από τους γίγαντες της παραδοσιακής χρηματοοικονομικής. Είναι ένα συναρπαστικό παράδειγμα του πώς αλλάζει η κατανομή των δυνάμεων σε μια παγκοσμιοποιημένη και ψηφιοποιημένη οικονομία — και του πόσο τεράστια χρηματοοικονομικά ποσά μπορούν σήμερα να κυκλοφορούν εκτός του παραδοσιακού τραπεζικού συστήματος.
Ταυτόχρονα, όμως, αυτό εγείρει θεμελιώδη ερωτήματα. Αν κάτι πάει στραβά — για παράδειγμα, αν αποδειχθεί ότι τα αποθέματα δεν είναι τόσο ισχυρά ή αν συμβεί ξαφνική μαζική εκροή κεφαλαίων — αυτό θα μπορούσε να κλονίσει όχι μόνο τον κόσμο των κρυπτονομισμάτων, αλλά και τις ευρύτερες χρηματοπιστωτικές αγορές. Για τον λόγο αυτό, η Tether παραμένει στο στόχαστρο των ρυθμιστικών αρχών σε όλο τον κόσμο.
Το μέλλον θα δείξει αν το Tether θα γίνει ένας σταθερός πυλώνας μιας νέας εποχής χρηματοοικονομικών ή ένα προειδοποιητικό παράδειγμα του τι μπορεί να συμβεί όταν τεράστια χρηματικά ποσά διαχειρίζονται από μια αδιαφανή δομή εκτός του παραμέτρου της παραδοσιακής ρύθμισης.
Συνεχίστε εδώ! Αξιολόγηση Skrill
