Ο ιδρυτής της Terraform Labs, Du Kwon, ομολόγησε την απάτη του τον Αύγουστο του 2025 σε σχέση με την πτώση του stablecoin TerraUSD το 2022. Τότε, οι επενδυτές έχασαν περισσότερα από 40 δισεκατομμύρια δολάρια. Από τότε, ο Kwon αντιμετώπιζε σοβαρές κατηγορίες για απάτη και ξέπλυμα χρήματος στις ΗΠΑ. Καταδικάστηκε αρκετές φορές και τώρα αντιμετωπίζει δώδεκα χρόνια φυλάκισης στη Νότια Κορέα.
Σε αυτό το άρθρο θα προσπαθήσουμε να απαντήσουμε στο ερώτημα πώς θα επηρεάσει η πιθανή καταδίκη του την αγορά των stablecoin και πώς μπορείτε να αποφύγετε να συμβεί κάτι παρόμοιο σε εσάς.
Περιεχόμενο του άρθρου – Du Kwon:
Τα stablecoins δεν είναι πραγματικά σταθερά;
Τα stablecoins είναι ψηφιακά tokens, η αξία των οποίων είναι συνδεδεμένη με το κανονικό νόμισμα. Τα πιο γνωστά stablecoins σήμερα είναι τα επίσημα tokens που υποστηρίζονται από το δολάριο (USDC, USDT) ή το ευρώ (EUROC). Η σταθερότητά τους συνήθως εγγυάται από τράπεζες και η αξία των νομισμάτων τους καλύπτεται από δολάρια ή κρατικά ομόλογα. Οι επενδυτές τα αγοράζουν ακριβώς για την ασφάλειά τους. Πώς είναι λοιπόν δυνατόν να συνέβη η πτώση του stablecoin TerraUSD;
Μην το χάσετε: Coinbase – Κριτική της κρυπτονομισμάτων
Η ουσία του προβλήματος — Αλγοριθμικό stablecoin
Το TerraUSD (UST) δεν ήταν στην πραγματικότητα ένα κλασικό stablecoin. Ήταν ένα λεγόμενο αλγοριθμικό stablecoin, το οποίο, σε αντίθεση με τα παραδοσιακά, δεν ήταν καλυμμένο με φυσικό νόμισμα ή περιουσιακά στοιχεία. Πώς λειτουργούσε λοιπόν και πώς μπόρεσε να καταταχθεί στα stablecoins;
Το UST λειτουργούσε αλγοριθμικά, που σημαίνει ότι ήταν συνδεδεμένο με ένα κρυπτονόμισμα, στην περίπτωση αυτή το κρυπτονόμισμα LUNA, το οποίο ανήκε στην ίδια πλατφόρμα Terra. Η αρχή της λειτουργίας του ήταν η εξής: Εάν η τιμή του UST έπεφτε κάτω από 1 δολάριο, οι επενδυτές μπορούσαν να κάψουν το UST και να λάβουν κρυπτονόμισμα LUNA. Αν, αντίθετα, η τιμή του UST ανέβαινε πάνω από 1 δολάριο, οι επενδυτές μπορούσαν να κάψουν LUNA και να λάβουν UST σε αντάλλαγμα. Υποτίθεται ότι η σταθερή αξία του UST θα διατηρούνταν μέσω της προσφοράς και της ζήτησης μεταξύ UST και LUNA. Και τώρα μάλλον καταλαβαίνετε πού ήταν το πρόβλημα.
Αιτίες της πτώσης του UST — Η ευθραυστότητα των αλγοριθμικών stablecoin
Τον Μάιο του 2022, ξέσπασε πανικός στην αγορά, κατά τη διάρκεια του οποίου οι επενδυτές άρχισαν να πωλούν μαζικά UST. Η τιμή του έπεσε πολύ κάτω από τον καθορισμένο δολάριο, αλλά δεν ήταν πλέον δυνατό να σταθεροποιηθεί. Η πώληση του UST δημιούργησε τεράστια πίεση στο LUNA, η τιμή του οποίου έπεσε απότομα. Ο αλγόριθμος δεν ήταν πλέον σε θέση να σταθεροποιήσει το UST και το αποτέλεσμα ήταν μια καταιγίδα πωλήσεων που κατέστρεψε και τα δύο νομίσματα ταυτόχρονα.
Μάθημα — Δεν είναι όλα τα stablecoin ίδια
Αν εξετάσουμε ολόκληρη την υπόθεση, είναι προφανές πού έγινε το λάθος. Η αλγοριθμική σταθεροποίηση απέτυχε, επειδή λειτουργούσε μόνο σε ένα λογικό περιβάλλον αγοράς. Μόλις ξέσπασε η μαζική πανικός, ολόκληρο το σύστημα ήταν πολύ εύθραυστο για να αντέξει. Έτσι το είδαν και τα δικαστήρια, τα οποία ισχυρίστηκαν ότι ο Du Kwon και η Terraform Labs παρουσίασαν σκόπιμα το κρυπτονόμισμα UST ως «σταθερό ισοδύναμο του δολαρίου», παρόλο που δεν ήταν πραγματικά καλυμμένο από αυτό το νόμισμα και στην πραγματικότητα ήταν εξαιρετικά επικίνδυνο. Παρά τα δεδομένα αυτά, η εταιρεία συνέχισε να προωθεί το UST ως ασφαλή επένδυση.
Μπορεί να σας ενδιαφέρει: Το Ethereum ενισχύθηκε κατά 197% από τον Απρίλιο, οι «φάλαινες» αγοράζουν σε μεγάλες ποσότητες
Du Kwon – Μπορεί να συμβεί κάτι παρόμοιο με άλλα stablecoins;
Αφού διαβάσουν αυτή την ιστορία, οι περισσότεροι επενδυτές θα ενδιαφέρονται κυρίως για το αν κάτι παρόμοιο μπορεί να συμβεί και σε αυτούς. Και η απάντηση είναι στην πραγματικότητα πολύ απλή – ναι και όχι.
Εάν επενδύετε σε κλασικά καλυμμένα stablecoins (όπως USDC ή EUROC), αυτό είναι σχεδόν αδύνατο. Τα αποθέματά τους είναι διαφανή και ελέγχονται τακτικά. Εάν όμως έχετε επιλέξει αλγοριθμικά stablecoins (USDD, AMPL, DAI, cUSD και άλλα), τότε ο κίνδυνος είναι αρκετά μεγάλος. Μόλις υπάρξει μαζική πίεση πώλησης ή αποτύχει ο αλγόριθμος, η αξία του συγκεκριμένου stablecoin μπορεί να πέσει δραματικά. Οι επενδυτές δεν πρέπει λοιπόν να γοητεύονται από τον ίδιο τον όρο «stablecoin» και πρέπει πάντα να ελέγχουν αν το νόμισμα είναι καλυμμένο με πραγματικά αποθέματα ή αν βασίζεται μόνο σε αλγόριθμο και άλλο κρυπτονόμισμα.
Διαβάστε περισσότερα: FX Junction
