Bitcoin se vrátil nad 115 000 USD, zatímco hlavní akciové trhy dosáhly nových cenových rekordů a zlato pokračuje v růstu. Přesto graf bitcoinu na vyšších časových rámcích vykresluje jeden prodejní signál za druhým. V kontextu očekávaného poklesu úrokových sazeb proto varuji investory, aby se nenechali snadno nachytat — uvolnění měnové politiky může přinést pravý opak toho, co trh automaticky očekává.
Úrokové sazby a inflace jako klíčový faktor
Pokud by Fed sáhl k výraznému kroku typu „jumbo cut“ o 50 bazických bodů (z 5,5 % na 5 % jako loni), mohlo by to být pro trhy velmi špatné znamení. Ještě ráznější snížení sazeb by situaci dále zhoršilo. Bohužel problém s inflací není u konce, jak ukazuje poslední report. Celková inflace v USA (CPI) vzrostla na 2,9 % meziročně, jádrová inflace na 3,1 % a anualizovaná tříměsíční jádrová inflace dokonce na 3,7 %. Největším tahounem inflace zůstávají ceny bydlení, potravin a dopravy. Tento report je poslední před zářijovým zasedáním Fedu, kde přes rostoucí inflaci zůstává pravděpodobné, že sazby půjdou dolů.
Fed se přitom soustředí hlavně na vývoj na trhu práce, který se ukázal jako klíčový pro měnovou politiku. Zatímco inflace stále roste, zaměstnanost a makroekonomické podmínky na pracovním trhu se zdají být pro centrální banku prioritou.
Trh bez hybnosti a technické signály
Bitcoin se svým růstem stále více podobá unavenému horolezci — sice stoupá, ale s narůstající námahou. Momentum chybí, na což upozorňuji minimálně od začátku léta. Objem obchodů je absurdně nízký a situace připomíná druhou polovinu roku 2021. Na měsíčním RSI trh nezvládá udržet extrémní hodnoty nad 70 body a objevuje se velká medvědí divergence. To může znamenat, že aktuální cyklus bude klidnější než ty předchozí — bez parabolického růstu a následného dramatického propadu.
Na histogramu MACD je patrná další medvědí divergence. Technické signály na měsíčním grafu jsou zrádné a jejich uplatnění trvá týdny, ale jejich význam nelze přehlížet. V horizontu několika měsíců proto očekávám výbuch volatility a návrat k „normálu“ nejen u bitcoinu, ale i na akciových trzích. Rozumný investor musí stavět svá rozhodnutí na racionálních argumentech a počítat i s tím, že trhy se často chovají iracionálně.
