Dneska se v Evropě docela rychle rozjíždí tokenizace reálných věcí. Jde třeba o byty, auta, restaurace i různé podniky. Když to řekneme jednoduše: převádíte práva k nějakému aktivu do digitálních „kousků“, které se dají držet, převádět nebo obchodovat přes blockchain. Díky tomu můžeš vlastně „vlastnit“ malý podíl třeba na bytu za pár desítek eur, a ne až za miliony.
Obsah článku:
- Tokenizace a její pravidla – Německo jako příkladný regulátor
- Švýcarsko jako hub tokenizace v Evropě
- Lucembursko – Malý stát, který se v tokenizaci dere kupředu
- Takousko a tokenizace aut – Experiment, nebo budoucnost?
- Španělsko tokenizuje nemovitosti a udává nový trend
- Spojené království se snaží o tokenizaci fondů
- Co si z příkladu začínající tokenizace vzít? A jaká jsou tu rizika?
Tokenizace a její pravidla – Německo jako příkladný regulátor
Celé to stojí na tom, jestli je token chápaný jako cenný papír. Pak musí spadat pod regulaci. A přesně to teď evropské státy ladí, i když každý trochu po svém.
V Německu to funguje spíš tak, že stát říká: „OK, můžete to dělat, ale jen když to bude mít jasná pravidla.“ Když token představuje podíl nebo dluh, vztahují se na něj finanční regulace a dohled BaFin. V praxi dneska firmy zakládají SPV a token vážou na reálné právní nároky. Investor tak má jistotu, že drží něco skutečného, ne jen vzduch. Je to robustní, ale někdy docela papírově náročné. Německo teda jede, ale chce mít věci pod kontrolou.
Švýcarsko jako hub tokenizace v Evropě
Švýcarsko to vzalo jinak a dalo dohromady jeden z nejčistších právních rámců na světě. Jejich DLT Act z roku 2021 umožňuje, aby tokenizované cenné papíry měly plnohodnotný právní status. FINMA do toho pouští licencovaná tržiště. To znamená, že když tam někdo tokenizuje firmu nebo nemovitost, můžete ten token obchodovat v prostředí připomínajícím klasickou burzu, jen digitálně. Díky té infrastruktuře se Švýcarsko stává takovým hubem, kam projekty míří, když chtějí mít jasno.
Mohlo by se Vám líbit: Kryptoměnový trh vstává
Lucembursko – Malý stát, který se v tokenizaci dere kupředu
Lucembursko je malá země, ale v tomhle oboru má dneska fakt velký vliv. V prosinci 2024 schválili Blockchain Law IV. Ta zpřesňuje, jak se mohou vydávat tokenizované cenné papíry a jak může blockchain fungovat jako oficiální registr. To je hrozně důležité. Fondy, které chtějí tokenizovat budovy, hotely nebo cokoli složitějšího, mají díky tomu právně jisté prostředí. Proto tam tolik firem vybírá kapitál přes tokenizované SPV. Zní to suchopárně, ale v praxi je to strašně klíčová věc.
Takousko a tokenizace aut – Experiment, nebo budoucnost?
V Rakousku se dá sledovat hezký příklad mobility. Vídeňský Eloop tokenizoval část své flotily elektromobilů. Dneska v tom běží třeba 23 Tesel. Jsou rozdělené do tokenů a investoři z výnosů dostávají podíl. Je to zajímavý model. Můžete si tak koupit kousek car-sharingového auta, které někdo jiný reálně používá. Projekt ale musí hlídat regulaci. Převody tokenů nejsou úplně volné a probíhají přes KYC/AML. Pořád je to ale skvělý příklad, jak může tokenizace fungovat v běžném provozu.
Španělsko tokenizuje nemovitosti a udává nový trend
Ve Španělsku se tokenizace bytů a domů rozjela ve velkém. Platforma Reental za poslední roky nabrala desítky projektů. Podle dostupných čísel má už přes 30 milionů eur v tokenizovaných realitách. Je to první evropský příklad masovější tokenizace nemovitostí pro běžné lidi. Investuje se tam po menších částkách, proces je jednoduchý a působí „startupově“. Už to rozhodně není jen experiment. Španělsko díky tomu roste a udává nový trend.
Nenechte si ujít: FX Junction
Spojené království se snaží o tokenizaci fondů
Ve Spojeném království teď nejde ani tak o tokenizaci jednotlivých bytů nebo aut, ale spíš o fondy. Regulátor FCA pracuje na pravidlech pro tokenizované fondy. Ty budou emitovat své podíly jako blockchainové tokeny. Když to spustí v plné verzi, může to být obrovský krok pro celý sektor, protože fondový trh je tam obří. Zatím je to ve fázi konzultací, ale směr je jasný. Tokenizace bude umožněna, ale tak, aby byla kompatibilní se stávající infrastrukturou.
Co si z příkladu začínající tokenizace vzít? A jaká jsou tu rizika?
Když se podíváme na čísla, tokenizace je dneska pořád spíš menší trh, ale už není žádná sci-fi. Odhady uvádějí, že tokenizace realit v Evropě byla v roce 2024 kolem 1,23 miliardy USD. To je sice málo proti klasickému realitnímu trhu, ale ukazuje to, že už to fakt běží. Dlouhodobější projekce, třeba Standard Chartered, mluví až o 30 bilionech dolarů během dalších deseti let. Zní to skoro nevěřitelně, ale je to prezentované jako pozitivní scénář růstu, ne jako jistota.
Jsou tu ale jasná rizika. Token musí být prodejný, jinak ztrácí smysl. Legislativa musí být pevná, jinak má investor problém při insolvenčním řízení. Kdo drží tokeny (tzv. custody) a co se stane, když zprostředkovatel zkrachuje, to je dnes jedna z nejčastějších otázek. Proto některé projekty míří do Lucemburska nebo Švýcarska, kde je právní jasnost větší. Snad se to ale v dalších letech vyjasní i jinde.
Celkově dneska vypadá tokenizace v Evropě tak, že už není jen startupový nápad. Německo má pravidla, Švýcarsko infrastrukturu, Lucembursko právní jistotu, Rakousko funkční piloty, Španělsko komerční platformy a UK pracuje na fondové tokenizaci. Trh zatím není obří, ale každá země si hledá vlastní cestu. Dohromady to začíná tvořit evropský ekosystém, který může během pár let být samozřejmou součástí investování.
Čtěte více: Purple Trading
